會計穩健性與企業債務融資

沈小鳳

（黑龍江大學，哈爾濱150080）

會計穩健性與企業債務融資

沈小鳳

（黑龍江大學，哈爾濱150080）

資金是企業的“血液”，融資活動在企業的財務管理活動和持續經營過程中扮演著至關重要的角色，融資成本也就成了不可避免的話題。經濟的迅猛發展和資本市場的日益完善，使會計信息質量日益受到重視，而在所有的會計信息質量特征中穩健性占有重要地位，要求在會計處理中既不高估資產和收益，也不低估負債和費用。

會計穩健性；債務融資；信息不對稱

一、會計穩健性

（一）會計穩健性的內涵

會計穩健性自產生以來備受關注，尤其是在相關計量模型出現之后。穩健性即謹慎性原則，可分為條件穩健性和非條件穩健性。條件穩健性是指相對于把“壞消息”確認為損失而言，把“好消息”確認為收益時需要更多的證據，例如存貨按照成本與可變現凈值孰低計價，而收入只有在同時滿足五個條件時才可以確認；非條件穩健性則是指在公司持續經營的過程中，日常賬務處理會對資產和負債的計量結果進行的系統性低估，[1]例如資產計提折舊使用加速折舊法、不確認商譽、對研究階段支出費用化。

（二）會計穩健性的經濟后果

兩權分離導致代理問題的產生，在現代公司治理結構中設有董事會、監事會，在上市公司中還會有獨立董事來監督、約束管理層的行為，以實現股東財富最大化。由于會計穩健性及時確認“壞消息”這一特點，可以抑制管理層自利的目的而不顧企業的風險投資于凈現值小于零的項目；而對“好消息”的確認需要滿足更多的條件，則抑制了管理層通過虛構交易、虛增利潤、粉飾報表來提高自己業績的行為，使得企業的業績評價更加客觀。穩健性能夠節約企業的監督成本，優化資源配置，減少不必要的開支。

由于穩健性的上述特點，使其可以有效地抑制企業的過度投資行為，防止損害企業的合法利益。但是也可能存在項目的凈現值為正，然而投資期限過長，風險較高，加上穩健性對風險的及時披露，會導致厭惡風險的經營者取消投資，[2]引發投資不足，損失原本可獲得的預期收益。所以，企業在實際經營過程中，要善于利用并結合自身實際引導穩健性在投資中的作用。

二、會計穩健性對債務融資的有利影響

隨著企業生產規模的擴大、開發新產品、投資新項目的需要，使得融資在企業的財務活動中發揮著至關重要的作用。根據優序融資理論，企業在進行外部融資時先債務融資后權益融資，債務融資能夠發揮財務杠桿的作用，筆者將討論會計穩健性對債務融資的作用。

（一）會計穩健性能夠增加債務契約的有效性

上市公司中存在兩種代理沖突，一種為債權人與所有者之間的，另一種為所有者與企業經營者之間的。[3]所有者與經營者之間的沖突來源于信息不對稱，經營者比所有者掌握更多的信息。而債權人與股東產生代理沖突的一部分原因也是信息不對稱，但是其最本質的原因是債權人與股東在分享凈資產收益時權利的不對稱，[4]無論企業投資項目收益為多少，債權人都只能獲得約定的利息和本金而無權分享其余收益，但當企業經營狀況惡化、無力償還到期債務時，債權人的利益就會受到侵害。根據契約理論，債權人可以通過與企業簽訂債務契約，約束資金用途和股東利潤分配事項，降低風險，維護自身利益。會計穩健性在債務融資過程中發揮著信任機制的作用，穩健性強的企業披露出來的信息可以讓債權人更加充分地了解企業，對企業的實際經營狀況和財務狀況有更加清晰的把握，降低信息不對稱所帶來的風險，從而降低了企業的融資成本。同時，如果企業違反規定向股東支付過高的股利，債權人可以通過報表附注及時關注到這一問題，所以企業也就不會輕易違反規定，從而確保了債務契約中限制條款的有效性。[5]

（二）會計穩健性能夠及時傳遞風險信號

由于雙方獲取信息地位的不平等，債權人相對股東所能夠獲得的信息較少，處于劣勢一方，而且無權獲得企業的剩余收益，所以債權人更加在意自身的債權到期時是否能夠收回。如果債務人的會計穩健性較強，也就意味著在“壞消息”確認方面更加及時，在財務報告中會及時地反映出企業在日常經營活動中的風險及相關的不利因素，（如債務人違反規定用途，將資金用于風險較高的項目，根據穩健性的處理原則，企業會對這種“壞消息”及時地予以確認，債權人就能夠及時知道相關的風險和不利狀況以及企業即將違約的信號。[6]債權人也可以通過企業的財務報表計算衡量企業的風險水平，如果結果顯示風險超出了債權人的預期，也就意味著債務人違約風險加大，債權人就會及時采取措施保護自身合法利益，可以要求債務人提供擔保、抵押、質押或者提前回收債務，提高利息率）。因此，穩健性在債權人增強契約有效性和及時獲得信息方面發揮著積極作用。

由于信息不對稱和代理沖突，債權人和股東為了維護合法權益都會要求較高的必要報酬率，穩健性強的企業會在財務報告中披露更多的不利因素（“壞消息”），如稀釋每股收益的事項，而報表中的資產與收益相對穩健性弱的企業來說就更加真實可靠。所以，穩健性強的企業會向利益相關者傳遞其經營成果真實值得信賴的信號，會降低信息不對稱帶來的不利影響，Ahmed AS在研究信用評級和會計穩健性的關系中，發現二者之間呈正向變動；經過對2004年到2006年間非金融類A股上市公司的數據進行分析，學者劉嫦得出穩健性強的企業更容易取得融資的結論。[7]

由此可見，穩健性強意味企業盈余可靠、信用級別高、償債能力強，同時獲得新貸的概率也大，在融資方面更容易獲得債權人的青睞，能夠以較低的資本成本獲得債務融資。

三、制約穩健性發揮作用的因素

在企業的實際經營過程中，會存在一些因素限制會計穩健性對企業融資中的積極作用，具體原因主要有以下三點。

（一）企業規模

在企業進行融資時，債權人會搜集所需的相關信息以了解評價企業的營運能力和償債能力；當企業為上市公司時，債權人會很容易通過上市公司年報獲得其所需的信息。相反，對那些規模相對較小的企業來說，在收集信息時難度就會加大。當債權人不能了解企業時，會選擇不貸款或者提高利率、縮短期限來增加企業的融資成本。企業規模在一定程度上也代表著企業的資產與實力，企業規模大，對債權人來說償債能力強，到期違約風險小，更加值得信賴。所以即使小企業會計穩健性強，但由于其信息很難收集，債權人也就無法對其進行評價，其穩健性的作用也就被削弱了。

（二）企業財務不健全

隨著企業數量的不斷增加，企業之間的競爭愈演愈烈，要想在眾多競爭對手中脫穎而出、立于不敗之地，就必須加快自身的發展速度并追求更多的增加值。但是在這一過程中，很多企業都忽視了財務制度的建設，或者是為了滿足相關監管機構的要求有一套完備的財務制度但并沒有得到執行。同時，企業內部控制不健全，財務人員專業素質差，不具備勝任能力，制約著企業財務制度的貫徹和執行，而企業的財務活動又和融資緊密相連。

（三）信息不對稱

由于會計穩健性趨于保守的原則，所以實際應用在企業賬務處理時，可能存在低估企業價值的風險。而債權人在對企業披露的信息進行分析時，不會也無法對信息進行還原，只是針對信息的表面進行分析來獲得他們所需要的信息，此時就會存在穩健性對資產的低估，導致債權人“誤解”企業的真實狀況與實力，對企業做出不適當的評價。

四、措施與建議

為了實現會計穩健性給企業帶來的益處，企業必須采取相關的措施來克服上述制約因素。首先，在大數據時代的背景下，企業要善于利用信息技術并充分發揮其在企業中的作用，不斷提高企業的信息化水平，在及時了解和掌握外部環境的變化的同時向外界傳遞自身信息，增加債權人對企業的了解，降低信息不對稱的風險；其次，轉變管理理念，摒棄傳統思維，重視會計在企業中的作用，充分發揮其管理職能，建立一套適合企業自身的管理制度；最后，建立完善的財務制度，設計運行合理有效的財務信息系統，加強內部控制以免系統的執行流于形式；注重對財務人員的繼續教育，不斷提高企業的信息質量。

總之，會計穩健性在增強債務契約有效性、及時傳遞風險信號方面發揮著重要的作用，增加了企業獲得債務融資的可能性，降低了企業的融資成本。隨著資本市場的進一步完善，人們會愈來愈重視會計信息的質量，而穩健性又是重中之重，所以我國企業尤其是上市公司要重視穩健性的建設，尤其是要重視通過加強企業會計制度自身的穩健性處理，從根本上提高會計信息質量，這對公司的融資和未來發展來說都是很有意義的。

[1]李文.會計穩健性及其經濟后果研究[D].徐州：中國礦業大學，2014.

[2]洪丹丹.會計穩健性的研究綜述[J].會計師，2014(10)：10-11.

[3]魯甜甜，曹雪，孫優帥，王果.最優資本結構與代理成本[J].商場現代化.

[4]李琳.基于我國資本市場的會計穩健性與債務資本化，2016，16:107-108.成本關系研究[J].武漢科技大學學報：社會科學版，2010(4):68-73.

[5]Ball R，SP Kothari，A Robin.The Effect of International Institutional Factorson Propertiesof Accounting Earnings [J].Journalof Accounting＆Econom ics,2000,29(1):1-51.

[6]張圣利.產權特征、穩健會計政策與公司債務融資成本——來自中國證券市場的經驗證據[J].經濟與管理，2014(6):45-64.

[7]曲曉蒙.上市公司政治背景與會計穩健性的關系[D].北京：首都經濟貿易大學，2015.

［責任編輯：金永紅］

F23

A

1005-913X（2017）09-0068-02

2017-07-10

沈小鳳(1994-)，女，黑龍江綏化人，碩士研究生，研究方向：財務管理。