構筑防范金融風險的長城

文/蔡思雋 編輯/王莉

主動防范金融風險將是金融機構未來一段時間經營管理的主線。

2016年年底以來，中國金融的核心關鍵詞已轉變為“去杠桿”“防風險”與“金融安全”。尤其是經過2015年國內股市劇烈波動、2016年房地產“高歌猛進”和債市大泡沫后，金融安全已被提到前所未有的戰略高度。十九大報告強調指出，要健全金融監管體系，守住不發生系統性金融風險的底線。而在今年7月召開的第五次金融工作會議上，習近平總書記也指出，“金融安全是國家安全的重要組成部分”。

正確理解當前金融風險形勢

2011年至2016年是中國金融改革創新較為密集的六年，金融監管氛圍相對寬松，金融新業態（如供應鏈融資、P2P、眾籌、網貸、大數據征信、互聯網銀行等）不斷涌現，銀行、證券、保險、信托等傳統金融機構也紛紛推出創新型業務（如融資融券、通道業務、ABS、引流業務、表外業務、買入返售、場外配資等）。不可否認，金融改革創新對近年來優化資源配置、滿足市場需求、服務實體經濟發揮了必要的積極作用；但與此同時，在寬松監管的背景下，也不可避免地出現了部分由監管套利驅動的過度創新。正是這種過度創新的非理性繁榮，帶來了資金脫實向虛、投資行為不規范、交易鏈條過長、金融交易行為不透明等問題，并最終導致近年部分地區金融風險的積聚、金融市場的劇烈波動、拆息高企不下、資金外逃及非法集資猖獗等弊端和金融亂象。

因此，金融機構應清醒地認識到現階段已進入金融強監管的新時期。國家已經把防控金融風險放到了更加重要的位置，要求要加強系統性風險監測與評估，處置一批風險點，完善存款保險制度功能，并探索金融機構風險的市場化處置機制。對于金融機構而言，注重自身風險管控，確保不發生系統性金融風險，是業務發展和經營管理的底線。未來一段時間，主動防范金融風險將是金融業經營管理的主線。

重視金融風險，就要準確把握金融風險的內涵。官方觀點認為，宏觀層面，高杠桿是金融脆弱性的總根源；微觀層面，金融機構的信用風險會直接影響金融體系健康。而從我國目前的情況看，宏觀上的高杠桿率和流動性風險因素并沒有消除；而從微觀上看，銀行不良貸款上升勢頭尚未得到根本遏制，加上表外業務風險趨升、債券市場信用違約事件明顯增加、債券發行量有所下降，均表明信用風險也不容小覷。此外，跨市場、跨業態、跨區域的影子銀行和違法犯罪風險，套利行為、隱性剛兌、內幕交易、龐氏騙局、利益輸送等行為，仍有一定市場，均可能危及金融安全。

強化全面風險管理

原則一：堅持責任擔當，端正金融風險管理和經營發展理念

從商業倫理的角度看，金融機構應將金融責任和金融安全理念貫穿于經營發展和風險管理的全過程。因為“出來混的始終要還”，當金融機構個體外部化的監管套利行為最終影響到金融體系甚至宏觀經濟的健康時，最終還是要金融機構自己埋單，吞下自釀的苦果。

首先，金融機構的經營行為不能只單純考慮對經濟以及業務和利潤的短期影響，而是必須要同步研究其風險傳導機制及潛在風險狀況。如股票質押貸款業務，在股市上行期或穩定期，的確屬于低風險業務，但金融機構應該認識到股價一旦快速下跌對投資者的殺傷力以及對虧損的放大效應，并顧及杠桿效應對市場大升大跌的助推作用。從香港市場的經驗看，藍籌股質押比例最高不會超過85%，其他股票質押率更只有二至五成，而且質押率隨股價變動還會逆向調整；反觀內地，金融機構在2015年時，股票質押率達9成或以上，且質押率不會因市盈率的大幅增加而調減。

其次，金融機構業務創新要理解國家監管措施或金融調控的政策本意，不應成為繞開中央大政方針的工具。如國家通過存貸比、MPA、窗口指導等多種手段控制信貸總量，目的是避免貨幣投放過度對經濟金融帶來負面沖擊；而這一監管方式卻激發了金融機構規避監管的“創新”熱潮，或把超出規模限額的貸款記到賬外，或通過通道方式以理財或信托產品、資管計劃等名義將資金貸給企業。同樣，針對國家出臺的與兩高一剩、房地產調控和地方融資平臺相關的信貸政策，金融機構將客戶資金經過多重通道投向過剩產業和授信限制行業，由此引發了全國理財及信托規模連續幾年的超常規膨脹，

鏈 接

金融風險案例啟示

前事不忘，后事之師。從以下的金融風險案例中，金融機構可以管中窺豹，得到不同的風險警示。

案例一：“1206”齊魯銀行詐騙案

案情：犯罪分子劉濟源以支付高額利息、好處費等方式，引誘企業到其指定的商業銀行辦理定期存款。定期存款到位后，劉濟源虛構貿易合同、承兌證明文件、借款合同，偽造存款單位質押保證合同、董事會決議等，利用這些存款辦理了第三方存單的虛假質押，以騙貸的方法從商業銀行詐騙巨額資金。此案涉案金額達101億元，被詐騙的企業包括陽光財險、陽光人壽、生命人壽、正德人壽等金融機構，也包括棗莊礦業集團、淄博礦業集團等大型國有企業。案發后追回贓款79億余元，實際損失超過21億元，是轟動一時的金融大案，對山東當地的金融信用生態產生了不良影響。

案件警示：一是在經濟快速發展和金融機構大上規模的背景下，資金掮客盛行，通過第三方存單質押獲得貸款，使商業銀行為做大存款和貸款規模但不合正常商品服務交易邏輯的操作，成為社會默認的潛規則。二是在資產拉動負債的粗放式發展模式下，商業銀行片面追求規模和發展速度，在存貸款和業績考核上短期行為突出，忽視了風險防控要求。三是齊魯銀行風控存在重大缺失且未及時予以整改。在齊魯銀行詐騙案發前，普華永道中天會計師事務所2010年4月為其出具的年度財務審計報告顯示，齊魯銀行的第三方存款質押業務存在借款人營業收入與貸款規模不匹配、存款質押合法性存疑等諸多問題，并提出了“保留意見”，但齊魯銀行并未正視審計意見及時進行整改，反而掩耳盜鈴，更換了負責審計的會計師事務所。

案例二：“ 誠至金開1號”信托風險隱性剛兌

案情：誠至金開1號是中誠信托投資公司在2011年2月發行的存續期為36個月、募集額30.3億元人民幣的集合信托計劃。信托資金用于對振富能源公司進行股權投資，中誠信托獲得振富集團原下屬各個子公司及煤礦的股權質押。此信托產品的發行方為中誠信托。中誠信托在工商銀行設立了監管賬戶并由工商銀行代為銷售。但在2012年5月，振富集團涉嫌非法吸收公眾存款罪的實際控制人被移交檢察機關審查起訴。由此“誠至金開1號”兌付風險浮出水面，項目資金斷流，面臨重大違約風險。

案件警示：一是相關通道業務、表外業務信用風險較高。一方面，在“兩高一剩”企業、房地產、礦產等限制性行業和領域很難從正規融資渠道取得資金的情況下，通過信托等進行多重嵌套的產品，剛好可以彌補這部分融資缺口。但是用款企業通過影子銀行渠道融資，需支付較高的通道費用，融入資金的成本很有可能高于其項目收益，增大了其還本付息的困難；另一方面，影子銀行產品沒有完善的信息披露機制，投資者信息不對稱，而委托人和管理人在業務進行過程中職責不明確，易造成虛假評級和委托代理關系扭曲。二是流動性風險不容忽視。期限錯配會導致流動性風險積聚，如以籌集的短期理財資金投資基礎設施、房地產等長期項目，一旦短期理財資金不能滾動發行，容易出現流動性問題；同時，相關產品的杠桿率也比傳統貸款高得多，因此面臨的流動性風險也相對更高。三是系統性風險有所擴大，相對隱蔽的多重嵌套產品較傳統業務具有復雜性，同時，由于監管口徑差異， 也會為產品提供大量的套利機會，如通過資產證券化業務，商業銀行可以將風險轉嫁給投資者，雖然規避了資本管制，但卻為銀行系統帶來了很多不穩定因素。

案例三：票據市場系列風險

案情：2012年至2015年，監管部門通報和司法機關受理的票據案件激增，并集中爆發了一批震驚全國的票據大案，部分金融機構因此遭受到重大經濟和聲譽損失，并導致全國對票據市場的嚴格整頓和監管。第一種類型是惡意公示催告，即票據貼現后被出票人、票面收款人或第三方不明原因掛失，且該第三方同票面記載及背書無任何關系。目前，惡意公示催告行為在風險案例中發生比重較高。第二種類型是不法份子偽造銀行承兌匯票，用于對中小企業實施詐騙。第三種類型是非法中介與企業相互勾結，以套現融資為目的，以偽造購銷合同等方式騙取銀行承兌匯票，再通過循環開票、倒買倒賣、貼現，賺取息差牟取利益。第四種類型是非法中介利用金融機構內部管理漏洞或與金融機構內部員工勾結，在票據轉貼現、買入返售等業務中，套取金融機構貼現資金挪作他用進行牟利。

案件警示：一是市場缺乏對票據業務統一、明確的規范管理。因此，盡管各家金融機構都有嚴格的票據業務規章制度和操作流程，但整體上仍存在法律漏洞和監管空白，給了票據掮客、非法中介以可乘之機，也嚴重擾亂了整體票據市場的經營秩序。二是票據融資已成為中小企業籌集資金的重要來源，因此，在經濟下行期企業資金鏈日益趨緊的情況下，會增加承兌墊款，加劇票據市場的風險暴露。而票據案件的頻發又會導致監管從嚴，從而進一步加大了中小企業通過票據渠道進行融資的難度。三是金融機構在票據風險事件化解過程牽扯大量精力，付出了高額成本。在上述風險事件中，金融機構不得不介入繁雜的法律程序，無一例外被牽扯了大量的人力和物力。此外，對于惡意掛失的票據，某些地區地方保護主義嚴重，存在客戶惡意鉆法律漏洞的情況。這也給金融機構的聲譽造成了不良影響。并直接推動了資管業務和通道業務的“繁榮”。又如在央行注意到表外業務并進行控制后，金融機構相繼開發了以買入返售為主的同業業務。而這些同業業務正是2013年“錢荒”時央行試圖通過收緊公開市場操作去控制或打壓的。

第三，金融機構應助力中央的政令暢通，下決心對風險管理體系進行脫胎換骨改造，摒棄主要依賴“磚頭”和土地抵押或銀政合作來控制風險的傳統思路。從金融機構的角度看，尋找市場的不確定性和資金錯配機會，獲得業務利潤，情有可原；但如果金融機構的監管套利行為漠視監管部門推出的一系列防范風險的政策調控措施，性質就截然不同了。基于監管套利的過度創新，有可能導致產能過剩現象日趨嚴重，房價泡沫化進一步聚集，地方融資平臺債務規模失控等，金融體系也會面臨系統性風險爆發的危機。而作為個體的金融機構，未來也將會直面不良資產劇增、案件頻發、流動性緊張等問題。

第四，金融機構有責任服務社會穩定，服務國家戰略。金融機構應在支持國家保障體系建設方面有所作為，如：發展大資管業務以滿足居民財富積累和理財需求；推動商業養老保險，使之成為養老金三支柱建設的中流砥柱；參與多層次扶貧金融體系，資金精準投向扶貧急需領域；發展健康保險，推進保險與醫療衛生、社保體系的互聯互通。金融機構還應主動服務國家的長期戰略，如：發展綠色金融，支持生態文明體制改革；服務“一帶一路”倡議，帶動包括境外加工貿易、跨境電商、服務貿易等在內的進出口貿易的增長，推進國際化進程。

新方向下的新趨勢

中國銀行國際金融研究所研究員 熊啟躍

黨的十八大以來，在全球增長乏力、國內增速換擋、金融要素市場化改革不斷提速的背景下，中國銀行業頂住壓力，保持了平穩增長態勢。2016年年末，中國銀行業資產規模達226.26萬億元，位居全球第一；資產收益率為0.98%，在全球范圍處于較高水平；不良貸款率為1.74%，2011年以來持續上升的壓力有所緩解；撥備覆蓋率和資本充足率分別為176.4%和13.28%，風險吸收能力穩步提升。

黨的十九大報告為中國指明了發展方向。在新的報告精神的指引下，中國銀行業未來將呈現以下發展趨勢：

一是風險管理將成為重要任務。近年來，在國內外多重因素壓力下，銀行業整體風險有所上升。此外，商業銀行在國內和海外市場的風險案件接連發生，聲譽和合規風險管理壓力驟升。總的來看，當前和今后一段時期，銀行業仍處在風險易發、高發期，做好風險管理工作，守住不發生系統性金融風險的底線將成為重要任務。

銀行業風險防范是系統性工程，需要宏觀層面的頂層設計，通過完善貨幣政策調控機制、優化金融監管框架、加強監管協調等方式來提高監管效率。未來，銀行業風險防治工作將主要從強化資本監管、功能監管和行為監管三方面入手。在微觀層面，商業銀行需不斷提升風險管理能力，豐富風險管理工具箱，包括提

原則二：突出問題導向，提高全面風險管理水平

近年來，金融機構風險事件、大/要案屢有發生，其問題集中反映在以下方面：一是票據、同業投資、理財、擔保等業務領域風險頻發；二是授權審批、柜臺操作、印章管理等業務環節管理失控；三是基層員工、關鍵崗位、中高層管理人員等重要人員行為失范。對此，金融機構應以服務實體經濟健康發展為基本立足點，切實提高全面風險管理水平。

第一，要堅持底線思維。要通過開展專項排查，準確把握潛在風險的規模、結構和趨勢，厘清風險傳導路徑。

第二，要緊盯流動性風險。要加強流動性的集中管理，定期開展壓力測試，動態完善流動性風險緩釋機制和應急預案。

第三，嚴控交叉性金融風險。要以監管部門專項治理工作為重點，開展風險排查和糾察整改；要加強大數據集成與分析，強化動態風險識別，及時發現并阻斷關聯客戶風險引發的跨產品傳染。

第四，要強化操作風險管控。尤其應加強對統一授信、盡職調查、核保、對賬、輪崗、強制休假、同業賬戶開立與使用、信息安全、辦公場所等的管理，規范各級人員的操作行為和監督安排。

此外，還應逐步建立并完善全面風險管理體系，防止專業化管理各自為政形成掣肘，不斷加強自身風險管理的主動性和前瞻性。

原則三：扎嚴制度籠子，強化合規監督問責聯動

第一，將操作管理規范全程嵌入到經營決策、制度建設、產品創新和業務運行的各個環節，逐步實現“制度籠子”對各項經營管理行為的全覆蓋。

第二，加強對各類不良違約案例、重大風險事件的分析研究，找準癥結、總結規律，在防控風險中深化改革，從根本上解決體制性、機制性問題。

第三，加強風險和合規文化培育，把風險價值觀、風險管理規范、風險管理行為準則等內化為每一位員工的自覺意識和行為習慣，筑牢依法、依規、依章經營的制度基礎和機制保障。

第四，調整考核指標、完善問責標準，不斷強化機構和個人風險問責機制。

此外，還要建立嚴密的內控監督體系，充分發揮各業務管理部門、組織人事、風險管理、合規、紀檢監察、內部審計的監督作用，將防腐敗體系建設與風險管理的“三道防線”建設結合起來。高杠桿指標的覆蓋范圍，拓寬資本補充渠道；加快推進如《國際財務報告準則第9號：金融工具》（IFRS9）等制度規章的實施，不斷與國際先進的管理實踐接軌；優化股權結構，提高公司治理；加大通過資產證券化、期權期貨等金融衍生品進行風險對沖和轉移的力度等。