淺析第三方理財(cái)家族財(cái)富傳承業(yè)務(wù)

尚浩宇+羅婉青

摘要：在大資管的時(shí)代背景下，中國高凈值人群對(duì)“財(cái)富傳承”的需求日益增加，在國內(nèi)家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)起步之初，對(duì)于第三方理財(cái)公司而言，能否搶占家族財(cái)富傳承這片新藍(lán)海，對(duì)公司未來的發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用。本文以NY財(cái)富為例，試圖探討第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)開展家族財(cái)富傳承業(yè)務(wù)的可行性方案。

關(guān)鍵詞：第三方理財(cái)；家族財(cái)富傳承；NY財(cái)富

家族財(cái)富傳承業(yè)務(wù)的需求：

隨著中國第一代創(chuàng)業(yè)致富者面臨企業(yè)交接需要，如何傳承家族財(cái)富成為中國富豪家族面臨的首要問題，據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，50.9%的高凈值人群有財(cái)富傳承的需求，16.3%的高凈值人士有家族企業(yè)管理與傳承的需求。

面對(duì)家族財(cái)富傳承這片藍(lán)海，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)如信托、保險(xiǎn)、商業(yè)銀行紛紛試水，而在此方面，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)也大有可為，金融產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)的國家（如英美、香港等）的第三方機(jī)構(gòu)在家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面都已較為成熟，可為客戶搭建一個(gè)永續(xù)傳承的架構(gòu)，且能幫助培養(yǎng)企業(yè)的繼承人，但國內(nèi)在此領(lǐng)域尚未能滿足客戶需求，因此有極大的發(fā)展空間。

NY財(cái)富家族財(cái)務(wù)傳承業(yè)務(wù)分析：

1.業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

（1）家族財(cái)富管理——歌斐資產(chǎn)

目前NY財(cái)富已經(jīng)開展了家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)，其子公司歌斐資產(chǎn)旗下業(yè)務(wù)包括家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)，涉及家族財(cái)富的資產(chǎn)配置，包括財(cái)富傳承、稅收等方面的服務(wù)。歌斐資產(chǎn)家族財(cái)富管理和全委投資業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，主要服務(wù)于超高凈值家族客戶和機(jī)構(gòu)客戶。

歌斐資產(chǎn)所提出的其在家族財(cái)富管理方面的優(yōu)勢(shì)主要有五個(gè)方面。第一是波動(dòng)率低，組合較為穩(wěn)定。第二是動(dòng)態(tài)調(diào)整，適度擇時(shí)。第三是分散投資使風(fēng)險(xiǎn)更加可控。第四是一站式投資更為便捷。第五是穿越周期長期增值。

（2）家族信托——方舟信托

由NY集團(tuán)全資控股的方舟信托有限公司于2014年在香港設(shè)立，也成為NY財(cái)富涉足家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域后另一大布局，成為內(nèi)地第一個(gè)真正意義上開展家族信托的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

與此同時(shí)，方舟信托于2016年9月取得了澤西島信托牌照，方便開展離岸家族信托業(yè)務(wù)，借此，NY財(cái)富的高凈值客戶得以更便捷地享受全球資產(chǎn)配置的綜合金融服務(wù)。

2.優(yōu)勢(shì)：

第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)相較于銀行、券商為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)具有財(cái)富管理的優(yōu)勢(shì)，銀行等機(jī)構(gòu)由于法律規(guī)定，偏重于避險(xiǎn)產(chǎn)品，不利于產(chǎn)品創(chuàng)新和靈活設(shè)計(jì)。而第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)可在保值增值的基礎(chǔ)上靈活設(shè)計(jì)產(chǎn)品，根據(jù)企業(yè)具體情況做出相應(yīng)調(diào)整，滿足家族財(cái)富追求高回報(bào)、靈活創(chuàng)新的要求。

以NY財(cái)富為例，NY財(cái)富于2013年設(shè)置了歌斐家族辦公室，針對(duì)超高凈值家族客戶提供財(cái)富資產(chǎn)管理服務(wù)。在歌斐“家族辦公室業(yè)務(wù)”搭建的基本框架中，為家族客戶制定個(gè)性化的“家族目標(biāo)書”是最核心的部分，內(nèi)容涉及家族企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展、家族治理、金融投資、財(cái)富傳承、子女教育、稅務(wù)規(guī)劃、慈善捐贈(zèng)等。

而方舟信托在取得了澤西牌照之后，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，有效避稅等家族財(cái)富管理需求，使得NY財(cái)富的高凈值客戶能夠更便捷地享受全球資產(chǎn)配置的綜合金融服務(wù)。

3.挑戰(zhàn)：

（1）第三方理財(cái)在拓展家族傳承業(yè)務(wù)方面面臨的很大一個(gè)困難是國內(nèi)客戶的信任度問題。相較于西方金融業(yè)發(fā)達(dá)國家，家族信托等財(cái)富傳承模式發(fā)展成熟，已普遍被富豪家族所認(rèn)可，國內(nèi)的高凈值人群由于財(cái)富觀念仍較為保守且國內(nèi)財(cái)富傳承模式堪堪起步等原因，對(duì)于財(cái)富傳承機(jī)構(gòu)不信任，不愿意將資產(chǎn)長期存續(xù)。

歌斐家族辦公室的服務(wù)對(duì)象如今還局限于與NY財(cái)富已有多年合作的客戶，如何吸引超高凈值家族客戶，并取得其信任是歌斐資產(chǎn)所需努力的方向。

（2）從第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)角度來看，大部分國內(nèi)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)是中介機(jī)構(gòu)，在盈利模式上嚴(yán)重依賴銷售返傭，目前尚難完成從產(chǎn)品推銷者到財(cái)富服務(wù)者的角色轉(zhuǎn)變。

（3）相較于國外的健全的法律環(huán)境，國內(nèi)的政策法律環(huán)境不利于家族信托等財(cái)富傳承業(yè)務(wù)的開展，舉例而言：中國在保護(hù)私人財(cái)產(chǎn)的相關(guān)法律條文數(shù)量不足美國的10%；我國并未設(shè)立信托登記制度，導(dǎo)致一些家族信托的法律效力不被肯定；家族信托進(jìn)行過程中可能會(huì)涉及到房屋產(chǎn)權(quán)變更，而在內(nèi)地此項(xiàng)變更會(huì)被征收大額稅費(fèi)，從而增加成本；中國信托生效需要公示，違背了家族信托的“保密性”需求等等。

相關(guān)建議：

針對(duì)上文中的問題，本文提出以下幾點(diǎn)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)在開展家族傳承業(yè)務(wù)方面可行的發(fā)展方案。

（1）先做家族財(cái)富規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)保值增值，然后從打理個(gè)人的小部分資產(chǎn)開始嘗試，再逐步擴(kuò)展至其他的金融資產(chǎn)投資服務(wù)，包括財(cái)富傳承、合理避稅、家族成員之間的關(guān)系治理，以及慈善公益。

（2）在香港或其他政策法律有利區(qū)域設(shè)立分公司，開展離岸家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)，避開外匯管制，進(jìn)行全球配置規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（3）借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)，為客戶搭建永續(xù)傳承的構(gòu)架。與國外著名的對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司合作，將國內(nèi)富裕家族的流動(dòng)性資金轉(zhuǎn)移到海外進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)傳承。

（4）培養(yǎng)專業(yè)化人才。家族財(cái)富管理涉及到子女教育、繼承人培訓(xùn)、合理避稅、慈善公益等領(lǐng)域，因此要求從業(yè)人員有豐富經(jīng)驗(yàn)和寬廣知識(shí)面，不僅需要國際化的財(cái)富管理觀念，對(duì)于法律、稅務(wù)籌劃以及家族的各種問題都必須有豐富的經(jīng)驗(yàn)和深刻的認(rèn)識(shí)。

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（作者單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)）endprint