李嘉誠的家族信托分析及傳承機制

覃婧

2017年7月17日，《福布斯》商業雜志公布華人富豪榜，李嘉誠以312億美元凈資產位居第二。已是耄耋之年的“超人”，一舉一動依舊是外界關注的焦點。5年前，長和系股東大會后，李嘉誠在記者會上宣布了自己的“分城”計劃，借助復雜的李氏家族信托架構設計，成功實現了股權轉讓以及市值2900億港元（2012年）的財產分家。

一、基業長青的背后——李氏家族的復式家族信托

如圖所示，李氏家族設立的家族信托架構分置兩層，第一層為李嘉誠進行財產授予，成立了4個全權委托的家族信托，The Li Ka-Shing Unity Discretionary Trust[DT1]、DT2、DT3和DT4，4家家族信托又分別委托Li Ka-Shing Unity Trustee Corporation Limited，[TD1]、Li Ka-Shing Unity Trustcorp Limited[TD2]、Li Ka-Shing Castle Trustee Corporation Limited[TD3]、Li Ka-Shing Castle Trustcorp Limited[TD4]作為受托人。第二層TUT1和TUT3分別為The Li Ka-Shing Unity Trust[UT1]和The Li Ka-Shing Castle Trust[UT3]的受托人。其中，Unity Holdco（Li Ka-Shing Unity Holdings Limited簡寫為Unity Holdco）持有TD1、TD2和Li Ka-Shing Unity Trustee Company Limited[TUT1]已發行的全部股本，Castle Holdco持有TD3、TD4和Li Ka-Shing Castle Trustee Company Limited[TUT3]的全部已發行股本，而李嘉誠及其長子李澤鉅同時分別持有Unity Holdco 和Castle Hlodco兩個公司1/3和2/3的全部已發行股本。

復合家族信托第一式拆解

李嘉誠設立的家族信托的第一層是其家族信托架構的基礎，DT1、DT2、DT3、DT4的受益人為李澤鉅及其妻子與子女、李澤楷。4個全權委托的家族信托是控制長江實業、長江基建和其他公司的基礎。除此之外，DT3和DT4是針對控制和記黃埔和和記電訊所設立的。

作為連接第一層和第二層信托架構的橋梁，TD1和TD2各自持有房地產信托UT1的若干物業，TD3和TD4各自持有若干UT3的單位，但均不在UT1或UT3中持有任何股份與利益。

復合家族信托第二式拆解

復合家族信托的第二層使TD1、TD2、TD3、TD4與第一層家族信托之間的聯系“名存實亡”。TUT1以UT1信托人的身份持有長江基建合共5，428，000的股本，同其所控制的其他公司共同持有長江實業936，462，744股。……