為什么貨幣基金又熱了？

近期，在理財市場中，貨幣市場基金又開始受到投資者的追捧。貨幣市場基金是什么？有何風險呢？貨幣市場基金是一種以貨幣市場工具（短期國庫券、拆借、回購等）為投資對象的公募基金。貨幣市場基金興起于20世紀70年代的美國，在80年代得到快速發(fā)展，目前已經(jīng)成為美國家庭部門配置安全資產(chǎn)的主要品種：在美國家庭部門10萬多億美元的存款中，貨幣市場基金穩(wěn)定地保持在超過10%的份額上。

貨幣市場基金之所以受到歡迎，是因為以下原因。其一是與利率市場化有關(guān)。在20世紀七八十年代，美國的存款利率還受到上限管制，而金融市場利率卻呈現(xiàn)波動向上的態(tài)勢，貨幣市場基金提供了一個高于存款利率、市場化的回報。其二是因為貨幣市場基金的風險較低。由于貨幣市場基金投資的對象一般是高信用等級的短期債券以及拆借、回購這種短期貨幣市場交易，因此，其利率風險和信用風險都很低。

不過，需要注意的是，我們說貨幣市場基金的風險較低，并不意味著其完全沒有風險。例如，在2008年次貸危機爆發(fā)時，由于貨幣市場基金與次貸證券化產(chǎn)品、各種證券化管道存在大量交易，同樣發(fā)生了慘重損失。2008年，美國貨幣市場基金總規(guī)模高達近3.8萬億美元，2009年急劇萎縮到不到3.3萬億美元，到2011年低至不到2.7萬億美元，較頂峰時期萎縮了1萬億美元。

自2011年后，美國貨幣市場基金的規(guī)模一直保持在2.7萬億美元左右的水平，沒有增長。其原因在于危機后的量化寬松政策使得短期貨幣市場利率接近于零，極大地壓低了對貨幣市場基金的投資需求。……