論資產證券化業務風險的控制

黃杰

【摘 要】資產證券化其實是一種運行方式，是指某一個資產或者資產組合采取證券資產這樣的價值形態的運行方式，由于其具有一定的流動性，具有提高資金收益率的作用，因此成為當今重要的金融工具之一，與此同時，關于資產證券的監管和制度方面卻不夠成熟，容易產生一定的交易風險。本文就是從對資產證券的含義進行講解，對其風險進行分析且提出相應的解決風險錯失的文章。

【關鍵詞】資產證券；化分析風險；解決風險

前言：

論資產證券化的發展，要追溯到20世紀90年代，經過這么多年的發展，資產證券化已經具有改善銀行資產與負債結構失衡問題的作用，同時具有降低籌資成本的作用。由此觀之，研究證券化的發展問題，并且提出解決相應的解決風險對策，是一個很有意義的研究。

一、資產證券化的流程

一般來說，資產證券化基本運作會大致包含下幾個步驟：

（1）首先，發起人要對自己自身的資產證券融資進行一定程度的評估，一步一步的確立想要實現的證券化目標，同時對自己的能夠產生的相關資金流的信貸進行一定的估算、考核，最后將根據證券化目標確立的資產數目聚集到一起，形成一個大型的資金池。

（2）組建特設信托機構，最后達到破產隔離的效果：所謂的特設信托機構其實是一個信托實體，他的實質主要是以資產證券化為唯一目的進行為證券化工作的目的。原則上來說，注冊之后的信托機構會受到法律法規嚴格的限制，最后成功地實現破產隔離的目標。

（3）完善交易結構：簽訂合同是完善資產證券化交易結構的重要形式，并且需要簽訂的服務合同各式各樣，主要包括特設機構與資產池相關公司要簽訂的服務合同、與銀行達成提供流動資金支持的周轉協議等一系列的程序步驟。

（4）安排證券銷售內容：當信用評定等級結果出現之后，承銷商將會采用報銷或者代銷的方式，支持證券。

二、資產證券化的意義

第一點：資產證券化現在已經逐漸作為一種高效快捷的融資方式融入到人們的生活中，作為一個新型的資產融資項目，它將未來能夠產生的現金流相關的系列資產進行出售兌現的操作，在其中業務邏輯轉化之間，可以實現長期的收益穩定的目標。

第二點：資產證券化可以提高凈資產的收益率：資產證券化是將一部分信貸資產通過銷售操作最終轉化為現金流入的狀態，這樣做的好處有很多，一方面可以降低銀行中的風險資產金額的比重，另一方面可以在出售信貸資產的過程中收取一定的手續費，提高相關傭金收益。

第三點：資產證券化可以降低融資本身的成本；信用評級影響著各個不同個體的融資成本，相對于那些信用評級較低的金融機構，如果要成功地執行發放債券等一系列相關操作，必須要付出比正常平臺更多的利率，從而達到機構評定。當資產證券化開始盛行的時候，低信用的資產組成部分依然可以通過資產證券化的方式，最終實現享用高等金融機構的低成本的待遇。

第四點：資產證券化有利于改善相關資產結構，其主要原因主要有以下幾點；第一點：證券化資產業務是一個可以改善發起人的資產結構的業務，當一個行業的貸款比例達到一定上限的時候，會有一定的風險性，但是為了達到維護優質的客戶的需求，于是便萌生出提高該類客戶的貸款比例。資產證券化的作用還在于可以幫助那些商業性質的銀行將現有的客戶貸款經過正規的銷售渠道轉售出去，并且以此操作達到提升貸款信譽度的目的；第二點：資產證券化的業務在一定程度上會增加發起人相關資產的流動性。與此同時降低了相應的貸款風險性，根據不同的信貸資產來源，會導致不同的利率浮動結果產生，當信貸資產的主要表現形式為住房抵押形式的時候，這就決定了它的貸款期限都比較長，并且相應的增長幅度也是比較小的，相關的提用靈活性也會受到不良的影響，這就是導致多數商業銀行的資金大多數都屬于短期存款這種現象發生的原因。

三、資產證券化的風險來源列舉

（一）信息披露制度

在資產證券化的執行范圍中，信息披露制度是一個影響范圍較廣的組成部分。所謂信息披露制度，多數是指將上市公司自身的財務變化、經營狀況等信息以證券交易報告的形式在規定時間內上交到相關的證券管理部門。在信息披露制度的執行過程中，它可以。存在于公司上市發行前，也可以存在于公司上市之后的信息公開部分。信息披露制度會直接影響到與發起機構相關的收益數目浮動度，進而影響到投資者對當前形勢的分析判斷結果。

（二）政策風險

資產證券化的實行過程中，很多部分都會受到相關國家法律法規的相關規定，當我國國民經濟進行宏觀調控之后，隨著相關經濟政策的變動，相應的資產證券化下一步的走向也是會受到相關的影響，因此看清國家政策形勢對實行資產證券化的相關安排是至關重要的一環。

（三）利率風險

資產證券化的基本性質與普通的債權性質相似，多多少少都會受到利率風險的侵襲。從大的方面將，中國市場的整體利率會隨著市場形勢、國家相關政策發生一定的變化，從而導致資產證券化產品也發生相應的變化。負面變化主要是市場利率持續走高的形式，在這種形勢下，對于負債人的不良影響是所要支付的利息會有一定比例的加重現象，在很重的經濟壓力下，相關的債務人肯能會采取不履約或者是不按照規定的時間履約的不合理行為，如果這種現象發生的比較集中的時候，從眾心理可能會導致資產證券化產品總體的收益下降，最后導致投資人遭受一定程度上的資產損失。

（四）信用風險

信用可以說是貫穿整個資產證券化的一條線，不論是從一開始的申請過程，還是從申請成功之后的合約履行，都起著至關重要的作用。相對應的信用風險則是主要是指在資產證券化合作過程中，會涉及到部分的信用風險，即相關人員的違約風險。信用風險的存在會影響著相關證券的信用評級，相對于投資者來說，信用評級決定著他自己的投資決策，在我國信用評級制度還不算太規范的現在，出現信用風險，會引起一系列的嚴重后果，其中最重要的就是損害投資者的利益。由此可見，信用風險不得不防。endprint

（五）市場監管制度

資產證券化是一種中間轉換的工具，當金融機構利用資產證券化的時候，可以順利的將風險資產從相應的資產負報表中進行相應的轉入轉出操作，當然，操作的資產數目也是根據當時的需要而定，可以是部分轉出，也可以是全部都轉出，但是這種操作有一個效果，將本來資產證券化操作引起的信貸風險成功的轉移到資本市場進行以后的操作。信貸市場和資本主義市場是相互有所聯系，一旦二者出現了分割現象，那么就會引起監管漏洞，嚴重的時候會將原本的證券化風險擴大范圍轉移到資本市場并且進行大規模的不良傳播。在我國這種不良傳播的現象不是很多，主要原因就是我國的監管制度相對比較完善，相關的金融體系構建正處于初步階段，沒有太多的違章事件出現。但是我相信，隨著我國經濟、國防等方面不斷地發展，相信對應的金融體系改革也會提上日程，從而使我國市場監管制度更加完善。

（六）等級下降風險

等級下降的風險在各種風險中的發生概率都是比較高的，因為資產證券交易中包含著多種多樣的、相互獨立又相互關聯的因素，在資產證券交易下，一旦其中的一個因素出現問題，并且逐漸的呈現惡化趨勢，那么就會導致這次證券交易的失敗。

四、資產證券化防范風險的措施

（一）完善風險監控體系

我國的金融方面的發展一直處于初級階段，現在有的那些管理體系不足以支撐以及指引我國資產證券化的相關發展，如果想要實現正確的調控不同的證券化風險內部風險問題，還是需要對現有的資產證券化風險的管理體系進行不斷地完善。深入研究關于資產證券化業務相關的風險導致的根本原因，對其進行詳細的分析，然后制定相應的規范對風險進行一定的防范，起到降低資產證券化防范風險的作用。為了完善風險監控體系，可以從以下幾個方面進行研究。

（1）新的風險監控體系應該建立多個指標，多個指標用來顯示關于資產證券化的現金流入、流出的浮動度，也可以用來顯示當前我國經濟發展的變動趨勢，從各個小的組成部分進行監控，最后得出最新的風險存在的結果。

（2）根據新的風險監控體系分析出的各種風險類型的劃分情況，可以直接做相應的資金準備，這一部分資金一般被稱為“風險資本”，“風險資本”的作用有很多，一方面可以防范一些金融企業盲目的選擇投入資金并且引起不必要的損失，另一方面可以體現出企業應對風險資本的基本反映能力體現情況。此外，還需要準確的計算出關于風險相關資產的詳細計算方式，以此來提升風險計量的準確度。

（二）引用信用互換增加信用級別

信用積累在資產證券化實際實施的過程中，起著至關重要的作用。其中，銀行是以一個第三方提供擔保作用出現在人們的視線里，實際上，銀行并沒有分擔任何風險，采取這樣的方式，容易產生各種信貸證券化的價格無從判斷證券化產品的優劣程度。

（三）完善披露制度

信息披露制度是貫穿資產證券化的重要部分，但是現在還是有很多的不足之處。個人認為，首先，應該針對不同情況的資產證券化制定相應的信息披露制度，將個別的特殊情況另外列出來并且制定相關的解決方式。沒有特殊規定的，就按照正常的證券法相關規定進行規范。將基礎資產與資產池二者的信息披露做到真實準確、無從挑剔。從而保證資產證券業務的風險降低程度。

（四）堅強信用評估的體系

在很多的消除資產證券業務化風險的過程中，多都采用第三方保證的方式，這樣的方式通常都是用擔保人所寫擔保書的形式進行。這種保證方式就相當于給了投資者一個彌補資產質量損失的容器，在投資者進行資產操作的時候，他們會以更加重視的態度了解簽訂保證的局限性，并且考慮到擔保交易中的支付能力、支付交易等相關問題。

（五）加快人才培養的過程

在我國的各行各業，人才缺乏的問題都普遍的存在著，由于我國金融體系正處于初步發展的時期，資產證券化業務還沒到相應的普及階段，所有與之相關的都在不斷地探索發展中，所以加快人才培養的過程，一方面可以促進資產證券化業務的發展認知進程，另一方面也可以為促進我國的經濟發展做出相應的貢獻。

五、結論

資產證券化業務想要得到充分的發展，還需要經歷一個漫長的更新、換代的過程，這個過程是需要大家集思廣益，共同協作完成的，所以要實現資產證券化風險控制的偉大目標，還需要一種求真求實的工作態度，做好相關的防范風險的措施，促進我國資產證券化業務的發展！

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