金馬科技：業績下滑初現端倪曾因關聯交易被否

本刊記者 林 然

金馬科技：業績下滑初現端倪曾因關聯交易被否

本刊記者 林 然

中山市金馬科技娛樂設備股份有限公司（以下簡稱“金馬科技”）于日前披露了招股說明書，公司擬發行不超過1000萬股，擬募集資金4.5億元，用于游樂設施建設項目、研發中心建設項目以及融入動漫元素游樂設施項目，相比去年的招股書，2017版招股書募集資金增加2億元，新增項目融入動漫元素游樂設施。

然而股市動態分析周刊記者注意到，金馬科技歷史遺留問題仍值得關注，持續盈利能力、關聯交易都是發審會越發注意的點。同時，公司的訴訟也導致部分現有產品無法進入美國市場。

持續盈利能力存疑

金馬科技是一家專業從事游樂設施開發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品為大型游樂設施，目前公司產品主要以內銷為主，宋城旅游、萬達城、歡樂谷等大型主題公園皆是金馬科技的客戶。

金馬科技2014-2016年營業收入分別為3.48億元、4.96億元和4.89億元，2016年開始營收明顯增長乏力，相對應地，同期扣非后歸母凈利潤分別為0.67億元、0.86億元和0.83億元，2016年同比下降3.44%。

業績下滑在去年初現端倪，這與其多數主要產品價格下降不無關系。招股說明書顯示，目前金馬科技主要有滑行車類游樂設施等七大產品，其中有5項產品的平均單價2016年出現下滑，滑行車類游樂設施的每臺平均下降141.74萬元，同時，滑行車類游樂設施2016年銷量為38套，較2015年下降12套；融入動漫元素的游樂設施和飛行塔類游樂設施的銷售單價分別下降30.49萬元和13.28萬元。值得一提的是，2014-2016年滑行車類游樂設施的收入占金馬科技主營業務收入的比例為41.05%、45.03%和23.65%。

另一財務問題此前也遭到發審委的問詢，金馬科技在報告期內存在著由客戶的財務人員或其他相關自然人代客戶向公司支付貨款的情形，其數額達千萬元，但其招股書中并未做詳細解釋。

隨著今年最嚴IPO審核的進行，在2017年被否的企業中，業績問題仍是IPO審核中的核心問題。盡管目前IPO提速的事實仍在持續，但在審核力度上卻有趨嚴趨緊的勢頭。除了財務數據本身，也開始關注經營的可持續性、規范性等一系列問題，并成為一種常態化。

曾因關聯交易被否

金馬科技IPO折戟10個月后，今年再次向A股發起進攻。

相關資料顯示，金馬科技在創業板發審委2016年第75次會議審核中被否，而其關聯交易成為證監會關注的點，發審委指出，2014-2016年及2017年1-3月，金馬科技與關聯方荔苑樂園、中山幻彩、天倫投資、古鎮云頂星河、長沙云頂星河等之間發生關聯交易，與實際控制人控制的關聯方多為業務上下游關系，且關聯方多為微利或虧損。

而剛披露的新版招股書顯示，除金馬科技之外，20位股東還成立了金馬投資，并通過該公司絕對控股荔苑樂園、云頂星河投資、天倫投資，并通過云頂星河完全控股長沙云頂星河。

其中，荔苑樂園和天倫投資的主營業務均為投資經營室外游樂場，荔苑樂園目前運營的游樂場為中山市紫馬嶺公園內的荔苑樂園；天倫投資目前運營項目為中山市興中廣場幻彩摩天輪；云頂星河及其全資子公司長沙云頂星河的主營業務也均為投資經營游樂園，而云頂星河所投資企業目前僅剩下長沙云頂星河，即長沙云頂星河游樂王國。值得注意的是，這四家相關聯的公司均從事游樂場類項目，而此類項目為金馬科技的下游行業，這就意味著在這些游樂場項目的建設中，都需要從金馬科技采購相關游樂設備，兩者之間的關系錯綜復雜。

交易金額方面，中山市古鎮云頂星河、長沙市云頂星河2015年、2016年均為金馬科技當年的第三大客戶，銷售金額分別為3621.23萬元和3955.81萬元，分別占公司營業收入的7.31%和8.09%。

兩起訴訟纏身

公司目前正面臨著兩起重大訴訟或仲裁事項，分別為九江民生文化旅游發展有限公司(以下簡稱“九江旅游”)拖欠公司貨款案和關聯方金馬游藝機遭贊培拉指控案。

因九江旅游拖欠公司貨款，金馬科技于2015年11月向江西省九江市中級人民法院提起了民事訴訟，要求對方支付拖欠的貨款1641.50萬元、違約金203.91萬元以及并承擔全部訴訟費用。2016年5月25日，法院對此作出了一審判決，判令九江旅游向公司支付貨款1641.50萬元及違約金151.41萬元并承擔案件受理費13.73萬元和保全費5000元。對此結果，雙方都不服，都向江西省高級人民法院提起了上訴。

值得一提的是，招股書中曾提到，2015年公司壞賬損失較2014年大幅增加，增幅達638.91%，主要原因是公司當年對九江旅游拒絕支付公司1641.45萬元的貨款全額計提壞賬。由此可見，九江旅游之所以拖欠公司貨款或許存在更深層次的原因，并非只是簡單的因為資金緊張而拖欠公司貨款。

金馬科技面臨的第二起訴訟案是受到關聯方金馬游藝機的牽連。2011年，金馬游藝機遭贊培拉指控其試圖在美國銷售5款“仿冒”贊培拉設備的產品，并使消費者誤以為這5款產品是贊培拉生產的。讓人意外的是，起初金馬游藝機竟然沒有應訴，導致美國法院在2012年6月判決贊培拉對金馬游藝機的所有指控成立，發布永久禁止令，禁止金馬游藝機在美國銷售和推廣任何復制、仿冒或抄襲贊培拉5款產品的設備；同年10月，美國法院再度裁決金馬游藝機賠償贊培拉9121.98萬美元及1.13萬美元律師費。

后來，金馬游藝機積極應訴，但始終無法推翻美國法院在2012年6月作出的判決。受此影響，2012年至2016年1-6月，公司生產的與金馬游藝機5款涉訴產品相同的產品始終未能在美國銷售，此次訴訟導致公司該等產品未來除非修改外觀否則無法進入美國市場。

2016年2月3日，美國法院再度作出判決，判令金馬游藝機賠償贊培拉訴訟費用6760.21美元。截至2017版招股說明書簽署日，贊培拉未提出上訴。但金馬游藝機方面怎樣的態度，是同意該判決結果還是繼續上訴招股書中并沒有說明，金馬科技也意識到關聯方訴訟導致公司部分現有產品無法進入美國市場。