普惠金融：一個(gè)基本理論框架

文/星焱

普惠金融：一個(gè)基本理論框架

文/星焱

當(dāng)前，絕大多數(shù)的發(fā)展中國(guó)家都在大力推進(jìn)普惠金融。但是，與如此大規(guī)模的人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不相匹配的是，普惠金融尚未形成一個(gè)基本的理論框架。本文以金融發(fā)展理論和福利經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，試圖將普惠金融的經(jīng)濟(jì)理論提升為三大體系：一是對(duì)普惠金融發(fā)展路徑的解讀；二是對(duì)普惠金融與包容性增長(zhǎng)關(guān)系的解讀；三是對(duì)金融發(fā)展“優(yōu)劣”的價(jià)值判斷。

普惠金融的基本概念和理論概念

普惠金融的概念界定有兩個(gè)層面：一是基本概念，從實(shí)踐層面上、以金融服務(wù)或產(chǎn)品為視角的界定。比如，國(guó)務(wù)院《推行普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016~2020年）》中的界定：普惠金融是指立足機(jī)會(huì)平等要求和商業(yè)可持續(xù)原則，以可負(fù)擔(dān)的成本為有金融服務(wù)需求的社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。普惠金融基本概念包括五個(gè)核心要素。（1）可得性，包括金融服務(wù)覆蓋密度、金融服務(wù)在總?cè)丝谥械墨@得比率等。（2）價(jià)格合理性，包括存在合理的消費(fèi)者剩余和生產(chǎn)者剩余。（3）便利性，即獲得金融服務(wù)過(guò)程中的時(shí)間成本、空間成本和交易成本較少。（4）安全性，包括金融服務(wù)的合法性、資金安全、合理權(quán)益保護(hù)等。（5）全面性，即進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)的多樣性。此外，需要指出的是，普惠金融的服務(wù)客體是“長(zhǎng)尾群體”，即中低收入者和中小微企業(yè)。

二是理論概念，以金融發(fā)展和金融福祉分配為視角的界定。筆者將其界定為：“普惠金融論是一門(mén)研究金融發(fā)展與金融福祉的經(jīng)濟(jì)理論。具體而言，它是以金融福祉分配的公平合理為原則，對(duì)金融發(fā)展的演化路徑及其‘優(yōu)劣’予以分析和評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)理論”。普惠金融的理論概念是對(duì)基本概念的延伸和深化。基本概念局限于普惠金融服務(wù)本身的特征。并且，受限于發(fā)展中國(guó)家較為明顯的金融排斥，可得性成為基本概念考察的核心指標(biāo)。理論概念則跳出了僅僅分析金融服務(wù)的局限。金融福祉分配的合理性，成為理論概念考察的核心指標(biāo)。事實(shí)上，《推行普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016~2020年）》中指出“立足機(jī)會(huì)平等要求”，已經(jīng)影射了普惠金融發(fā)展中公平問(wèn)題的重要性。

理論定位與理論淵源

如果將普惠金融論進(jìn)行理論定位，它可以劃歸為發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中的金融發(fā)展理論。按照提出的時(shí)間先后順序，金融發(fā)展理論的代表性分支理論有：金融結(jié)構(gòu)論、金融抑制/金融深化論、內(nèi)生金融理論和金融約束論等。可以說(shuō)，普惠金融論與這些分支理論一脈相承，很多相關(guān)經(jīng)濟(jì)思想都可以從中探尋。

首先，根據(jù)金融結(jié)構(gòu)論，落后的金融結(jié)構(gòu)會(huì)制約普惠金融的實(shí)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)和金融工具的種類(lèi)、數(shù)量都會(huì)停滯于一個(gè)很低的水平上。此時(shí)，金融體系只是簡(jiǎn)單地將經(jīng)濟(jì)資源匯集至個(gè)別行業(yè)，而對(duì)其他實(shí)體部門(mén)和民眾的金融需求則無(wú)暇顧及。其次，金融抑制/金融深化論認(rèn)為，戰(zhàn)后發(fā)展中國(guó)家對(duì)金融體系過(guò)度干預(yù)，抑制了有效金融需求和國(guó)民經(jīng)濟(jì)均衡增長(zhǎng)。在此情形下，眾多不符合國(guó)家意志的部門(mén)和群體必然遭到金融排斥。因此，建議實(shí)施金融深化（即金融自由化）來(lái)解除金融抑制，認(rèn)為依靠市場(chǎng)力量可以自發(fā)滿(mǎn)足被排斥者的金融需求。再者，金融約束論建議給予銀行部門(mén)“特許價(jià)值權(quán)”。這不但會(huì)排斥小微企業(yè)等服務(wù)客體，而且會(huì)排斥中小銀行等服務(wù)主體，制約直接融資市場(chǎng)的功能，顯然不利于普惠金融發(fā)展。此外，內(nèi)生增長(zhǎng)理論也給普惠金融帶來(lái)了重要啟示。比如，根據(jù)格林伍德和史密斯模型可以推論出，當(dāng)某個(gè)地區(qū)或國(guó)家人均收入水平較低時(shí)，普通民眾無(wú)法支付金融部門(mén)的服務(wù)成本，普惠金融機(jī)構(gòu)就不會(huì)內(nèi)生形成。

對(duì)普惠金融發(fā)展路徑的解讀

解讀金融發(fā)展路徑，是第二代金融發(fā)展理論（內(nèi)生金融理論）的核心內(nèi)容，也是普惠金融論的重要內(nèi)容之一。它的研究對(duì)象，是從金融排斥到金融共享的實(shí)現(xiàn)過(guò)程與機(jī)制。具體而言，普惠金融的實(shí)現(xiàn)過(guò)程包括內(nèi)生式和外生式。

內(nèi)生式普惠金融發(fā)展路徑分為初級(jí)和高級(jí)兩個(gè)階段。在初級(jí)階段，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量少、產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新不夠，金融資源配置于小微企業(yè)和低收入人群的平均收益和邊際收益較低。此時(shí)，無(wú)論從存量上還是增量上看，金融資源將更多集中于大型企業(yè)和高收入人群。但是，由于存在技術(shù)進(jìn)步（比如當(dāng)今金融科技的快速發(fā)展），金融資源配置于小微企業(yè)和低收入人群的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)逐步提升；同時(shí)，大型企業(yè)和高收入人群的金融需求將逐步趨于飽和，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)又會(huì)引致服務(wù)他們的平均收益和邊際收益降低。當(dāng)金融資源配置于兩類(lèi)群體的邊際收益率相等時(shí)，就進(jìn)入了普惠金融的高級(jí)階段。在此之后，新增金融資源將更多集中于小微企業(yè)和低收入人群。最終，達(dá)到兩類(lèi)群體的金融需求皆被滿(mǎn)足的均衡狀態(tài)。

外生式普惠金融發(fā)展路徑是指計(jì)劃力量完全主導(dǎo)普惠金融的發(fā)展模式。此時(shí)，政府是金融服務(wù)的唯一供給者。因此，金融產(chǎn)品抑或經(jīng)濟(jì)資源在不同群體之間的分配，由政府的目標(biāo)函數(shù)所決定。鑒于政府目標(biāo)函數(shù)的時(shí)變性（在不同時(shí)期，對(duì)政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等指標(biāo)體系的考量側(cè)重不同），外生式普惠金融發(fā)展路徑也具有諸多不確定性。同時(shí)，計(jì)劃力量主導(dǎo)難免存在行政低效和創(chuàng)新不足等問(wèn)題。如果方法得當(dāng)，外生式路徑可能會(huì)“后發(fā)先至，彎道超車(chē)”。比如，中國(guó)的商業(yè)銀行體系嚴(yán)格外生，在20世紀(jì)90年代以前的網(wǎng)點(diǎn)很少。在南亞和拉美等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，微型金融機(jī)構(gòu)在20世紀(jì)七八十年代就取得了較大成功。然而，進(jìn)入新世紀(jì)后，中國(guó)在正規(guī)銀行賬戶(hù)普及率、存取匯等基本服務(wù)可得性上，已經(jīng)明顯反超南亞和拉美國(guó)家。比如，在2014年，中國(guó)成年人銀行賬戶(hù)普及率為64%，而中等收入國(guó)家平均為57.3%，發(fā)展中國(guó)家平均為41%，南亞國(guó)家只有33%。這與中國(guó)政府大力推動(dòng)銀行體系的改革與發(fā)展緊密相關(guān)，此即外生式發(fā)展路徑的優(yōu)越之處。

對(duì)普惠金融與包容性增長(zhǎng)關(guān)系的解讀

對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系研究，始終是金融發(fā)展理論的重點(diǎn)內(nèi)容。體現(xiàn)在普惠金融論上，主要是對(duì)普惠金融發(fā)展與包容性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系研究。理論上講，當(dāng)限定條件不同時(shí)（經(jīng)濟(jì)制度、金融結(jié)構(gòu)、發(fā)展階段），普惠金融與包容性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系存在不確定性。但是，在一個(gè)成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，健康的普惠金融體系會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)多方面的積極影響。

首先，滿(mǎn)足小微企業(yè)的金融需求可以提升地方產(chǎn)出水平、就業(yè)率和市場(chǎng)主體創(chuàng)新能力。小微企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要力量。以中國(guó)為例，當(dāng)前小微企業(yè)數(shù)量超過(guò)5600萬(wàn)，約占工商注冊(cè)市場(chǎng)主體的95%、GDP的60%、就業(yè)率的80%、發(fā)明專(zhuān)利的70%。當(dāng)小微企業(yè)的金融需求得到有效滿(mǎn)足，將大幅提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。

其次，助力低收入者脫離貧困惡性循環(huán)，可以提升一國(guó)的人均生產(chǎn)率、人均消費(fèi)水平、人均增長(zhǎng)率，并降低犯罪率。一方面，低收入者生活改善后，會(huì)增加對(duì)本地生產(chǎn)日用品的消費(fèi)，引致人均內(nèi)需消費(fèi)的增長(zhǎng)。另一方面，加大對(duì)低收入群體的金融服務(wù)、健全社會(huì)保險(xiǎn)制度，是解決不平等所導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)犯罪的重要手段。

再次，普及金融知識(shí)和金融法制，可以提高人均生產(chǎn)率、降低犯罪率，提高金融服務(wù)有效需求和國(guó)民創(chuàng)新能力。在世界范圍內(nèi)，知識(shí)存量低是低收入者的共性，這導(dǎo)致很多看似“唾手可得”的金融服務(wù)，他們卻難以享用。因此，普及金融知識(shí)的作用十分重要。同時(shí)，普惠金融強(qiáng)調(diào)資金運(yùn)行的透明度和安全性，可以減少“欺騙性”金融創(chuàng)新和金融犯罪，增強(qiáng)民眾的“金融幸福感”。

對(duì)金融發(fā)展“優(yōu)劣”的價(jià)值判斷

共享和公平，是普惠金融論對(duì)金融發(fā)展價(jià)值評(píng)判的核心準(zhǔn)則。共享體現(xiàn)著普惠金融的基本內(nèi)涵，重點(diǎn)考察金融服務(wù)的可得性、便利性、價(jià)格合理性、安全性和全面性；公平體現(xiàn)著普惠金融的理論內(nèi)涵，關(guān)乎金融福祉分配的深層次標(biāo)準(zhǔn)，涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、哲學(xué)、社會(huì)學(xué)、倫理學(xué)等多學(xué)科交叉的理論論證。

現(xiàn)代福利經(jīng)濟(jì)學(xué)中強(qiáng)調(diào)過(guò)程公平的按需分配原則，可以作為普惠金融價(jià)值評(píng)判的理論依據(jù)。例如，阿瑪?shù)賮啞ど⊿en A. K.）的人本主義思想，注重分配過(guò)程中人們的可行能力（實(shí)現(xiàn)各種功能性活動(dòng)組合的實(shí)質(zhì)自由）及其差異性。一則，金融只是一種實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)分配結(jié)果公平的手段和路徑；二則，金融發(fā)展的公平不等于金融資源或金融服務(wù)的均等化，它應(yīng)該強(qiáng)調(diào)不同居民的金融可行能力（獲得金融資源的權(quán)力、能力和機(jī)會(huì)）及其差異性。

在此基礎(chǔ)上，可以構(gòu)建一個(gè)普惠金融公平系數(shù)，用來(lái)測(cè)度金融發(fā)展的公平程度。為了量化該系數(shù)，需要引入一個(gè)基本的假設(shè)條件：金融可行能力可以由個(gè)人（或企業(yè)）的收入水平或財(cái)富總量考量。即個(gè)人（或企業(yè)）的收入水平越高、財(cái)富總量越大，他理應(yīng)獲得更大額度的金融服務(wù)。當(dāng)此成立時(shí)，在居民層面上，就可以將洛倫茲曲線(xiàn)做為測(cè)度金融發(fā)展公平程度的基準(zhǔn)線(xiàn)；同時(shí)，可以遵照洛倫茲曲線(xiàn)的構(gòu)建方法，按照每百分比人口得到的貸款占比，來(lái)生成一國(guó)當(dāng)前的金融服務(wù)分配曲線(xiàn)。一般而言，當(dāng)這兩條曲線(xiàn)之間的偏離程度越大，表明金融服務(wù)分配與長(zhǎng)尾群體金融可行能力之間的差距越大。即該國(guó)的普惠金融程度越低，金融發(fā)展越不公平；反之，當(dāng)二者完全重疊時(shí)，表示金融服務(wù)分配完全遵照不同收入人群的金融可行能力，即金融發(fā)展完全公平。

（作者系中國(guó)證監(jiān)會(huì)中證金融研究院副研究員；摘自《國(guó)際金融研究》2016年第9期）