牛頓成了笨蛋

◎ 李問渠

牛頓成了笨蛋

◎ 李問渠

有一天，一個人去文物市場閑逛。一個商人向他推銷一枚金黃色的錢幣，商人說那是金幣，要賣100元。這個人一眼就看出來那是黃銅，最多值1元。

于是這個人對商人說：“1元的東西，我肯定不會花100元買，但是我愿意花5元買。”商人看他識貨，不好再捉弄人，最后以5元成交。

這個人的朋友知道了這件事，對他說：“你真傻，明知道是1元錢的東西，你花5元買下來不是傻嗎？”這個人說：“是的，我很傻，但是我知道有人比我更傻。我花5元買來的東西很快就會有更傻的人以10元買走。”

過了幾天，這個人把這枚“金幣”以20元的價格賣了出去，凈賺15元。

這個人的理論是：自己買貴了無所謂，只要找到一個比自己更傻的人就成功了。如同今天的房市和股市，如果是做頭傻那是成功的，做二傻也行，只是別成為最后的接棒者。這正是“博傻理論”的精確詮釋。由此可見，這個人至少是個理性的博傻者，所以才能贏。

許多人在高價位買進股票，等行情上漲到有利可圖時迅速賣出，這種操作策略通常被市場稱之為“傻瓜贏傻瓜”，只能在股市處于上升的行情中適用。

從理論上講，博傻也有其合理的一面，因為該策略的依據是高價之上還有高價，低價之下還有低價。其游戲規則就像接力棒，只要不是最后一棒，都有利可圖。做多者有利潤可賺，做空者減少損失，只有接到最后一棒者倒霉。

人們之所以完全不管某個東西的真實價值而愿意花高價購買，是因為他們預期總有一個人會花更高的價格從他們那兒把東西買走。比如你不知道某支股票的真實價值，但為什么你會花20元去買一股呢？因為你預期當你拋出時會有人花更高的價錢來買它。

再比如說藝術品投資，你之所以完全不管某件藝術品的真實價值，也愿意花高價買下，是因為你預期會有其他人愿意花更高的價格從你手中買走它。在這種情況下，投資成功的關鍵就在于能否準確判斷究竟有沒有比自己更傻的人出現。只要你不是最傻，就僅僅是賺多賺少的問題。如果再也找不到愿意出更高價格的人從你手中買走這件藝術品的話，那你就是冤大頭了。

當然，肯定會有人成為最后的接棒者。在1720年，英國股票投機狂潮中就有這樣一個插曲：一個無名氏創建了一家莫須有的公司。自始至終，沒有人知道這是一家什么樣的公司，但認購公司股份時有近千名投資者爭先恐后，差點把大門給擠破。其實沒有多少人相信公司會真正獲利豐厚，而是預期會有更大的笨蛋出現，自己能賺錢。饒有意味的是，牛頓也參與了這場投機，并且最終成了“最大的笨蛋”。因此，他感嘆道：“我能計算出天體運行，但對于人們的瘋狂，我實在難以預料。”

（摘自《超給力的經濟學》中國紡織出版社圖/劉哲）