“十九大”行情拉開序幕

“穩(wěn)”是情勢所至，“嚴”是監(jiān)管選擇，而“進”是最終方向。

《中國經(jīng)濟信息》綜合報道

10月18日，黨的十九大在北京開幕，習近平總書記在報告中指出，“經(jīng)過長期努力，中國特色社會主義進入了新時代，這是我國發(fā)展新的歷史方位”。新時代中國特色社會主義事業(yè)面臨新機遇、新挑戰(zhàn)，也要求資本市場拿出新的精氣神，進一步深化改革，擔當起使命責任。

習近平要求，“深化金融體制改革，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展”。

一般來說，每次重大會議之前，股票市場都是平穩(wěn)走勢。無論是每年3月份召開的人大會議，還是秋季召開的黨的會議，都是這樣子。那么十九大報告中重點關(guān)注的領(lǐng)域，在會議完成之后將拉開序幕。

資本市場要進一步提升融資功能

深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，落腳點是提高供給體系質(zhì)量，促進我國產(chǎn)業(yè)邁向全球價值鏈的中高端。為此，一方面要以壯士斷臂的勇氣去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿，以積極有為的狀態(tài)降成本、補短板；一方面要擴大優(yōu)質(zhì)增量供給，包括加快發(fā)展先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實體經(jīng)濟深度融合，形成新的發(fā)展動能。同時，要按照提質(zhì)增效的要求，運用現(xiàn)代科技和管理技術(shù)，加強水利、鐵路、公路、水運、航空、管道、電網(wǎng)、信息、物流等基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，將新舊動能轉(zhuǎn)化融于各個建設(shè)環(huán)節(jié)。

實現(xiàn)以上任務，離不開資本市場的融資支持。2016年3月份以來，監(jiān)管層堅持新股發(fā)行常態(tài)化，有效穩(wěn)定了市場預期，在市場波動率顯著下降的情況下取得了良好的融資效果。2016年新股融資達1496.08億元，僅比2015年少199億元。2017年前9個月新股融資達1758.33億元，預計2017年新股融資將實現(xiàn)新中國股市創(chuàng)立以來的第三高峰。與此同時，上市公司2016年定增融資達17211.92億元，2017年前9個月定增融資達8444.44億元。企業(yè)債方面，2016年企業(yè)債凈融資實現(xiàn)3萬億元，2017年前9個月企業(yè)債凈融資僅為1583億元。

資本市場要提升對接國家戰(zhàn)略的能力

從宏觀看，科技強國戰(zhàn)略、中國制造2025戰(zhàn)略、區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，以及新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展戰(zhàn)略等，都需要資本市場支持；從中觀看，深化國資國企改革、支持民營經(jīng)濟發(fā)展、改革投融資體制等也需要資本市場發(fā)揮樞紐和平臺作用。

習近平總書記報告中提出的“產(chǎn)權(quán)有效激勵、要素自由流動、價格反應靈活、競爭公平有序、企業(yè)優(yōu)勝劣汰”等新時代經(jīng)濟體制改革目標，都與資本市場功能有密切關(guān)聯(lián)。金融是經(jīng)濟的血脈，而直接金融天然具備敏感的神經(jīng)；脈絡(luò)安全暢通，并向大腦（宏觀管理者）傳遞有效反饋，才能確保血液更好抵達實體經(jīng)濟所需要的環(huán)節(jié)，提高整體經(jīng)濟的運行質(zhì)量。所以，大力發(fā)展直接金融即資本市場，是實現(xiàn)新時代經(jīng)濟體制改革目標的必然選擇。

資本市場監(jiān)管者和重要主體應當進一步提升對接國家戰(zhàn)略的意識，資本市場改革發(fā)展的具體安排應當進一步聚焦、對接國家戰(zhàn)略。股票市場的主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板，交易所債券市場、銀行間債券市場，應在功能區(qū)分、相互打通的基礎(chǔ)上，在業(yè)務安排上體現(xiàn)戰(zhàn)略導向，增強戰(zhàn)略“落地”能力。要克服和去除單純?yōu)闃I(yè)務而業(yè)務的思維。

資本市場要體現(xiàn)“以人民為中心”

“堅持以人民為中心”是習近平新時代中國特色社會主義思想的重要內(nèi)容，資本市場改革發(fā)展要認真落實這一理念。具體來說，資本市場發(fā)展要時刻接受籌資者、投資者、專業(yè)服務機構(gòu)直至全社會的監(jiān)督，要找到“最大公約數(shù)”，遵循“最大公約數(shù)”原則。這個最大公約數(shù)，就是通過發(fā)展使各方都受益。

去年3月份以來，監(jiān)管層強化依法全面從嚴監(jiān)管，完善相關(guān)制度措施，提升查案辦案效率，各個市場主體特別是“重量級主體”依法合規(guī)意識顯著增強，市場環(huán)境得到明顯凈化。特別是，投資者適當性管理辦法適時推出，強制要求專業(yè)服務機構(gòu)對買者盡責，切實做到“一肩挑兩頭”，筑起了防范市場系統(tǒng)性風險的第一道堤壩。

貫徹“以人民為中心”的發(fā)展理念，還有大量工作可做：進一步完善市場主體信息披露機制，讓問責追責者有據(jù)可查、有源可溯；進一步規(guī)范重要股東和董監(jiān)高行為，建立社會化監(jiān)督機制；進一步增強證券公司等金融機構(gòu)的責任意識，建立完善誠信和責任評估、公示機制，依法懲處喪失社會責任的機構(gòu)；建立和完善投資者集體訴訟制度，建立和完善公益性中小投資者維權(quán)代理機構(gòu)。

為了踐行“以人民為中心”的發(fā)展理念，還應當鼓勵金融機構(gòu)按照普惠金融的思路，設(shè)計推出更多滿足人民群眾投資理財需要的金融產(chǎn)品和平臺，以相對低廉的收費為人民群眾提供專業(yè)服務。

資本市場發(fā)展要運用“中國智慧”

習近平總書記在今年7月舉行的全國金融工作會議上指出，“要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。”

落實這一重要指示，要堅持問題導向，運用“中國智慧”；要按照實體經(jīng)濟需求，對接國家重點戰(zhàn)略，將成熟市場的經(jīng)驗和我國經(jīng)濟、資本市場發(fā)展階段結(jié)合起來。

境外資本市場有成功經(jīng)驗，也有失敗教訓，也有一些問題需要澄清和討論。我國多層次資本市場體系建設(shè)既要有緊迫感，也要有定力。不能急于求成，不能犯教條 主義、形式主義的錯誤，不能照搬照抄西方，也不能陷入經(jīng)驗主義泥潭。要堅持實事求是、穩(wěn)中求進，牢牢堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，牢牢堅持服務 實體經(jīng)濟的本質(zhì)，牢牢堅持保護中小投資者合法權(quán)益的使命，牢牢堅持防范風險的底線。關(guān)鍵是抓好基礎(chǔ)制度建設(shè)，特別要在發(fā)行制度、交易制度上下功夫，進一步 完善市場化的價格形成機制。要完善大股東、中小股東之間的相互制約和促進機制，促進股東依法辦事、依法維權(quán)。上市公司治理的重點是強化信息披露，要完善信 息穿透機制，實現(xiàn)信息公平對等。證監(jiān)會等行政監(jiān)管、行業(yè)協(xié)會自律監(jiān)管、股東內(nèi)部監(jiān)管、社會力量監(jiān)管要立體發(fā)力。

在推進多層次資本市場發(fā)展的進程中，我們要創(chuàng)造性地解決難題，建立符合中國實際的監(jiān)管和發(fā)展模式，不斷積累經(jīng)驗，為全球資本市場治理和發(fā)展做出貢獻。endprint