互聯網金融監管博弈分析

(北京信息科技大學 北京 100192)

互聯網金融監管博弈分析

黃聰艷李晶博

(北京信息科技大學北京100192)

我國互聯網金融正處于起步階段，存在許多隱患影響互聯網金融的健康發展。本文從互聯網監管的市場準入監管方面建立博弈模型，通過混合策略納什均衡分析，得到影響監管機構和互聯網金融企業選擇策略的因素，從而得出政策建議。

互聯網金融；監管博弈；混合策略納什均衡

互聯網金融是在傳統金融的基礎上，在思想理念、業務流程、發展渠道等方面進行革新、延伸，利用互聯網在開放的平臺上進行金融服務，互聯網技術隨著信息的數據化、計算能力的提高、通訊技術的發展而不斷進步，而互聯網金融也因此蓬勃發展。

一、互聯網金融監管現狀

在“缺門檻、缺規則、缺監管”的“三缺”背景下，互聯網金融經營者“跑路”現象多次發生，使廣大的投資者權益受損，引起了大眾極大的反響和關注。2014年互聯網金融引起的國家高層的關注，首次被寫入政府工作報告。2015年，國家高層前所未有的關注繼而拉開了互聯網金融的監管序幕，7月出臺《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，各監管部門據此發布了一系列規范發展的管理辦法和指導意見，10月，中共中央第十三個五年規劃建議中首次提到規范發展互聯網金融，意味著互聯網金融行業地位進一步得到提高。

二、博弈模型建設

互聯網金融的監管應該從企業進入這一市場開始就實施監管，構建準入門檻從源頭上刪選出具備風險防范能力的優質經營者，在降低風險發生概率的同時也可以有效保證互聯網金融消費者和投資者權益。假設互聯網金融監管機構的策略為審核或不審核，而互聯網金融企業的策略為合格或不合格，監管機構只要審核，那么不合格的企業必定會被發現。參數設置為：當監管機構進行審核時會產生固定成本C；如果不審核則不產生成本，但因監管機構沒有審核從而導致不合格互聯網金融企業進入市場，則會對社會造成損失為A。對于互聯網金融企業而言，合格的企業會提交真實申請的材料，成本為B，預期的收益為R；不合格的企業會制作虛假材料，成本為B’，且B’大于B，進入市場后預期收益為R’，且R’大于R。但如果企業提供虛假材料而被監管機構發現，則會罰款E。所以當互聯網金融企業選擇合規策咯，且監管機構執行審核，那么監管機構和互聯網金融企業的支付收益為(-C，R-B)；當互聯網金融企業選擇不合格策略時，而監管機構執行審核，那么支付收益為(E-C，-B’-E)；當互聯網金融企業選擇合格策略時，而監管機構不審核，那么支付收益為(0，R-B)；當互聯網金融企業選擇不合格策略時，而監管機構不審核，那么支付收益為(-A，R’-B’)。

三、模型均衡分析

從上述支付收益分析，可以知道：(1)如果監管機構就選擇執行審核,那么互聯網金融企業的最優策略是合格；(2)如果互聯網金融企業是合格的,監管機構的最優策略是不審核；(3)如果監管機構不審核,那么互聯網金融企業的最優策略是不確定的，當R-B>R'-B'時，互聯網金融企業的最優策略是合格，相反地當R-B-A時，監管機構的最優策略是審核，而當E-C<-A時，監管機構的最優策略是不審核。那么假設監管機構執行審核的概率為p,互聯網金融企業機構合格的概率為q。用X代表監管機構，Y代表互聯網金融企業，則他們的期望效用計算公式為：

UX=pq(-C)+p(1-q)(E-C)+(1-p)q×0+(1-p)(1-q)(-A)

UY=qp(R-B)+q(1-p)(R-B)+(1-q)p(-B'-E)+(1-q)(1-p)(R'-B')

對上述效用函數分別求微分：

綜合上述分析，互聯網金融企業提交申請材料的成本；互聯網金融企業進入市場后的預期收入；不合格的互聯網金融企業進入市場后對社會造成預期的損失；不合格的互聯網金融企業提供虛假材料經監管機構發現后受到處罰成本；監管機構實施審核的成本，這些因素都能對博弈均衡造成影響，但前三個因素由于不可控性，在此不予考慮。在后面兩個因素中，為了在互聯網金融市場準入監管博弈中得到理想的均衡結果，讓監管機構選擇審核且互聯網金融企業選擇合格的策略，應該盡可能地降低審核的固定成本，提高人員工作效率，以及加大不合格的互聯網金融企業提供虛假材料經監管機構發現后受到處罰成本，高強度的懲罰力度在一定程度上能維護互聯網金融市場的良好運行。

四、結論

建立互聯網金融市場準入時，監管機構應該對每一互聯網金融企業進行審查，刪選出優質互聯網金融企業進入市場，降低系統性風險。研究表明應該盡可能地降低審核的固定成本，為此國家可以減少監管機構獲取信息的成本或者給予監管機構專項補貼。同時加大不合格的互聯網金融企業提供虛假材料經監管機構發現后受到處罰成本，高強度的懲罰力度加上嚴格的審查能為互聯網金融市場的良好運行提供障?？傊疄榱私档突ヂ摼W金融體系的系統風險，應加大對違規互聯網金融企業的懲罰力度,提高違規操作成本，建立嚴格的互聯網金融監管體系，同時加強行業自律。

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[2]尹海員,王盼盼.我國互聯網金融監管現狀及體系構建[J].財經科學,2015,09:12-24.

[3]滕磊.互聯網金融監管的動態博弈研究[J].南方金融,2015,11:24-29.

黃聰艷(1992-)，女，漢族，江蘇江陰人，研究生在讀，經濟學碩士，北京信息科技大學，研究方向科技金融；李晶博(1992-)，女，滿族，河北承德人，研究生在讀，經濟學碩士，北京信息科技大學，研究方向企業并購。