董事會治理特征與公司績效關系的實證研究

秦麗娜+姜雪嬌

摘 要：董事會治理是公司治理的核心，董事會的治理效率將直接關系到公司利益和股東利益。文章以東北65家國有上市公司為樣本，研究了董事會治理特征與公司績效的關系。研究表明：東北國有上市公司董事會規模對公司績效并無太大影響，制度設計中的獨立董事并未發揮正向作用，董事的股權激勵作用也并未顯現，而董事的年薪激勵方式則效果顯著。需加強獨立董事制度建設，完善董事薪酬激勵制度。

關鍵詞：董事會 治理特征 公司績效 國有上市公司

中圖分類號：F276.6 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）10-065-02

作為公司治理的核心內容，董事會一直是學者們研究的焦點，其治理效率的有效發揮與公司發展密切相關。東北作為中國的老工業基地，具備很多其他省份沒有的優勢和條件，上市公司作為東北三省的優勢企業和優勢資源，可以反映出東北企業的大致狀況。但近幾年，以遼寧省為首的東北三省GDP增速持續落后，有針對性的研究東北三省國有上市公司董事會治理效率問題具有代表性和時代緊迫性。本文以65家東北上市公司為樣本數據，研究其董事會特征與公司績效的關系，希望為東北國有企業改革提供有價值的參考建議。

一、研究假設的提出

本文研究董事會治理特征主要是指董事會規模、獨立董事比例、董事持股比例、董事年薪。

1.董事會規模。董事會的規模是指董事會內部成員的總數。國內外眾多學者研究發現，董事會的規模與董事會治理效率具有相關性，但相關程度及方向并沒得出一致性的結論。……