董事會(huì)治理特征與公司績效關(guān)系的實(shí)證研究

秦麗娜+姜雪嬌

摘 要：董事會(huì)治理是公司治理的核心，董事會(huì)的治理效率將直接關(guān)系到公司利益和股東利益。文章以東北65家國有上市公司為樣本，研究了董事會(huì)治理特征與公司績效的關(guān)系。研究表明：東北國有上市公司董事會(huì)規(guī)模對公司績效并無太大影響，制度設(shè)計(jì)中的獨(dú)立董事并未發(fā)揮正向作用，董事的股權(quán)激勵(lì)作用也并未顯現(xiàn)，而董事的年薪激勵(lì)方式則效果顯著。需加強(qiáng)獨(dú)立董事制度建設(shè)，完善董事薪酬激勵(lì)制度。

關(guān)鍵詞：董事會(huì) 治理特征 公司績效 國有上市公司

中圖分類號：F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）10-065-02

作為公司治理的核心內(nèi)容，董事會(huì)一直是學(xué)者們研究的焦點(diǎn)，其治理效率的有效發(fā)揮與公司發(fā)展密切相關(guān)。東北作為中國的老工業(yè)基地，具備很多其他省份沒有的優(yōu)勢和條件，上市公司作為東北三省的優(yōu)勢企業(yè)和優(yōu)勢資源，可以反映出東北企業(yè)的大致狀況。但近幾年，以遼寧省為首的東北三省GDP增速持續(xù)落后，有針對性的研究東北三省國有上市公司董事會(huì)治理效率問題具有代表性和時(shí)代緊迫性。本文以65家東北上市公司為樣本數(shù)據(jù)，研究其董事會(huì)特征與公司績效的關(guān)系，希望為東北國有企業(yè)改革提供有價(jià)值的參考建議。

一、研究假設(shè)的提出

本文研究董事會(huì)治理特征主要是指董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事持股比例、董事年薪。

1.董事會(huì)規(guī)模。董事會(huì)的規(guī)模是指董事會(huì)內(nèi)部成員的總數(shù)。國內(nèi)外眾多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)的規(guī)模與董事會(huì)治理效率具有相關(guān)性，但相關(guān)程度及方向并沒得出一致性的結(jié)論。……