農(nóng)銀匯理張峰：低波動率下堅信研究和持股

占昕

2017年前三季度，公募基金業(yè)績明顯強于市場，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，A股平均收益率為7.23%，而公募偏股混合型基金的中位數(shù)達(dá)到10.91%。

農(nóng)銀國企改革混合、農(nóng)銀行業(yè)領(lǐng)先混合、農(nóng)銀策略精選混合3只基金的基金經(jīng)理是張峰先生。在他的任期內(nèi)，3只基金都排在同類前1/10。今年以來，通過對白酒、家電、保險等板塊進(jìn)行重點配置和穩(wěn)定持股，均取得較好的絕對收益和相對收益。根據(jù)Wind顯示，截至10月19日，農(nóng)銀策略精選混合今年以來漲幅達(dá)到了30.33%。

回顧近幾年的市場變化，張峰認(rèn)為，2013年到2015年的中小股票牛市，使得市場對于高波動率標(biāo)的相對偏好，同時也更習(xí)慣于針對高波動率標(biāo)的的高換手操作。自2015年年中以來，由于三輪股災(zāi)的影響，權(quán)益市場懼怕大幅下跌的思維一直存在，長期持股的信心一直比較脆弱。而實際上，在2016年開年的第三輪股災(zāi)后，A股市場的波動率降到了歷史上極低的水平，在這樣的新常態(tài)下，扎實的研究和堅定的持股將成為盈利最大的來源。

自2017年以來，A股市場價值特征不斷顯現(xiàn)，重倉價值股的基金無論是絕對收益還是超額收益都非常明顯。他認(rèn)為，這一是在金融去杠桿的背景下，無風(fēng)險利率有所上行，市場投機資金受到明顯擠壓；二是滬港通、深港通不斷開放深入，順利加入MSCI，使A股不斷與國際接軌，而該趨勢在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)將不斷持續(xù)。

而作為機構(gòu)群體，公募基金前三季度的收益明顯強于市場，張峰對公募投研的發(fā)展有信心，他表示，公募基金整體研究實力強于市場平均水平的優(yōu)勢也將不斷顯現(xiàn)。“四季度，供給側(cè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，金融去杠桿將繼續(xù)進(jìn)行，而經(jīng)濟基本面仍將維持穩(wěn)定的局面，A股價值型的態(tài)勢仍將持續(xù)?！睆埛甯嬖V記者未來仍將堅持對一些景氣向上的行業(yè)做深入研究和跟蹤，通過優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的選擇和穩(wěn)定的持股，以期給組合帶來更好的收益。