基金稱密切圍繞盈利增長選股？消費醫(yī)藥金融確定性優(yōu)勢顯現

高方方

未來一年市場信心將逐步增強，股票可能是居民財富結構重新分配過程中最受益的品種，減倉白酒，持有汽車，增配中藥、券商、地產是主線

近日，A股市場在3400點下方震蕩盤整，對此，有機構分析師認為，雖然節(jié)后市場先揚后抑，但整體市場運行還算健康。也有機構分析師認為，A股將平穩(wěn)向好，緊緊圍繞盈利增長進行選股，注重業(yè)績和估值的匹配性，投資機會將不會缺乏。

對后市，部分基金經理持相對樂觀態(tài)度。華商基金表示，隨著上市公司三季報的陸續(xù)公布，大消費、消費電子、醫(yī)藥、大金融等行業(yè)良好的成長性和業(yè)績確定性優(yōu)勢會逐步顯現，有望迎來估值切換行情。市場整體仍處于有利的做多窗口，實體經濟相對平穩(wěn)，企業(yè)盈利仍在不斷改善，資產負債表得到不同程度的修復，市場風險偏好有望繼續(xù)提升，因此對后市相對樂觀。

融通基金經理張延閩表示，未來一年市場信心將逐步增強，股票可能是居民財富結構重新分配過程中最受益的品種，減倉白酒，持有汽車，增配中藥、券商、地產是主線。長期來看，中國的汽車保有量仍然有1倍的增長空間，可以關注汽車零部件，主要是內外飾企業(yè)。

基于對未來慢牛行情的判斷，張延閩認為券商是長期受益者，券商板塊的相對估值在歷史底部，基本面卻已經從底部反轉，這種情況特別類似2015年的白酒板塊。從組合管理的角度，券商在這個時間點有很強的配置價值。

廣發(fā)基金曹世宇認為，以穩(wěn)為主的思路仍然適合做底倉之用，同時，風險偏好較高的投資者可以關注高端制造、美麗中國等主題驅動的主題投資性機會。

華商基金張博煒也表示，未來相當長一段時間，A股市場的機會更多是結構性的。在建設美麗中國的長期愿景下，未來隨著綠色金融的逐步推進，大氣、水污染防治、工業(yè)污染等細分領域龍頭公司將面臨更加友好的政策環(huán)境及金融支持，整體上未來環(huán)保工程及服務優(yōu)質標的具備較強的確定性，建議長期關注。

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精選業(yè)績驅動收益的個股

7月以來，得益于企業(yè)盈利溫和改善和市場風險偏好提升，股市整體環(huán)境偏暖，偏股型轉債漲幅明顯。富榮基金呂曉蓉表示，定增受限后轉債將成為上市公司的重要融資渠道，相對看好金融、醫(yī)藥消費行業(yè)個股。

在權益市場方面，呂曉蓉認為，四季度，受投資驅動的經濟增長仍面臨邊際下行壓力的逐漸顯現，但短期韌性仍然很強；金融去杠桿與實體去杠桿均在進行過程中，全市場資金面維持緊平衡。宏觀基本面和資金面邊際變化的趨勢不足夠強勢，或不構成驅動權益市場估值系統(tǒng)調整以及風格轉換的核心變量。股票市場指數以及大的板塊類機會并不明顯，更多的是結構性表現。市場風格仍將聚焦于價值投資，而風險偏好提升帶來的中小創(chuàng)板塊反彈行情或難維系。她表示，震蕩市業(yè)績?yōu)橥酢＝衲暌詠硐M白馬股、金融股、資源股輪漲一遍后，估值和業(yè)績匹配度較好的金融個股、消費個股性價比仍相對較優(yōu)。建議精選由業(yè)績驅動帶來收益的個股，布局具備成長性的行業(yè)個券，如新能源、5G板塊，主題方面則持續(xù)關注國企改革。

鵬華基金表示，看好中國電商的投資機會。除了電子商務，其他商業(yè)模式成熟、盈利能力強、技術領先、前景廣闊的互聯網細分板塊的投資機會也值得關注，如移動支付、手機游戲、電動汽車、社交網絡、手機產業(yè)鏈、在線教育、人工智能、云計算等。可以確定的是，互聯網將是未來所有行業(yè)中成長性最好的一個。因為從目前互聯網行業(yè)發(fā)展不斷迭代的趨勢來看，它正處于改變人類生活方式最快的一個階段。

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醫(yī)藥行業(yè)迎來景氣期

隨著政策面、資金面的持續(xù)穩(wěn)定，醫(yī)藥行業(yè)基本面逐步回暖。中歐基金葛蘭認為，下半年的市場風格或將在藍籌白馬與業(yè)績估值匹配的成長股之間來回切換，這為醫(yī)藥基金投資配置提供了有利空間。從目前時點來看，醫(yī)療行業(yè)正處于一年庫存底、三年政策底；同時，創(chuàng)新周期以及藥品質量提升周期將會貫穿未來中長期的行業(yè)發(fā)展。

醫(yī)藥行業(yè)或將迎來2～3年的景氣期，并伴隨可觀的配置價值。這主要是受到以下四方面因素的推動：1.行業(yè)處于一年庫存底。隨著流通環(huán)節(jié)經過一年左右的逐步規(guī)范、調整，目前醫(yī)療行業(yè)已經回到了一個基本合理的庫存水平，預計后續(xù)行業(yè)增速將會持續(xù)回升；2.正值三年政策底。對比2009年的醫(yī)保目錄調整，預計新進入醫(yī)保的相關醫(yī)藥品種有2-3年左右的良好成長空間；3.創(chuàng)新周期逐步開啟；4.藥品質量逐步提升。優(yōu)質的仿制藥逐步實現過期進口原研品種的替代，葛蘭認為這是進口品種逐步回歸其真實價值的必然趨勢，也較大幅度地緩解了醫(yī)保基金的壓力，這也為優(yōu)質仿制藥企業(yè)提供了快速搶占市場份額的契機。

富國基金也表示，醫(yī)藥行業(yè)呈現出普漲的格局。原因是國家政策已經出現改變，相關政策利好板塊。目前醫(yī)藥行業(yè)估值不貴，可以中長期配置。從行業(yè)來看，前期出現較大幅度回調的醫(yī)療服務和醫(yī)療器械兩個子行業(yè)漲幅居前，且中小市值個股表現較為活躍，顯示出市場風險偏好在逐步提升。