7家變更16家等批文誰笑到最后 基金股權換手激戰行業裂變

占昕

有延續股權激勵約定的，有新舊股東入駐與撤離的，有原股東提高控股比例的，也有為滿足公司發展而增資擴股的。多家基金公司表示，股權變動不會影響其業務發展

日前，完成股權變更的華寶興業基金正式更名為“華寶基金”，開啟了新的征程。根據證監會網站顯示，今年7月中旬以來，經證監會核準變更股權的基金公司已有7家，而截至10月20日，已向證監會遞交申請要求變更5%以上股權或實際控制人的基金公司還有16家，其中，進度最快的泓德基金已進入第二次反饋材料階段。

公募基金從1998年走到今天，為什么在當前時點頻繁發生股權轉讓事件，讓很多投資人不解。股權變動會給一家基金公司帶來什么樣的影響？是否會引發高管變動而對投資管理產生不利影響？《投資者報》記者展開特別采訪，更近距離地了解這些基金公司股權變動之中和變動之后的情況。

7家基金股權變更獲批

多數回應一切正常

據證監會網站披露，自今年7月以來，股權變更獲得核準的基金公司目前已有7家，依時間順序分別有中歐基金、太平基金、華寶基金、華夏基金、紅塔紅土基金、東吳基金和摩根士丹利華鑫基金。

從記者采訪結果來看，上述基金公司股權變更的原因差別較大：有延續股權激勵約定的，如中歐基金;有新舊股東入駐與撤離的，如東吳基金、華夏基金、華寶基金;有原股東提高控股比例的，如太平基金;也有為滿足公司發展而增資擴股的，如紅塔紅土基金。但整體上對公司經營的影響目前還未顯現。

7家公司之中，紅塔紅土基金和東吳基金的股權變動受到關注最大，前者因第三大股東深創投未參與本次定增，并于去年11月在深圳聯合產權交易所擬出售所持紅塔紅土基金股份，引發市場猜測未來繼續變動的可能性;后者股權交易從開始到核準中間經歷的時間過長，超過9年。

增資后的紅塔紅土基金目前注冊資本已有4.96億元，高于太平基金的4億元，位于變動公司之首。其中，紅塔證券出資額增至2.94億元，持股比例增至59.27%，華遠集團出資額增至1.5億元，持股比例上升至30.24%，而深創投維持原出資額5200萬元不變。

“增資一方面是由于當前基金行業競爭激烈，公司希望通過增資實現多元化、差異化發展，以增強競爭實力，提升公司業務發展，包括公募專戶業務和子公司業務的發展。另一方面，股東對公司發展有信心，增加注冊資本也是積極的布局行為。”紅塔紅土基金相關人士告訴《投資者報》記者，自核準后，工商登記變更等程序將于近期完成，且深創投目前未退出計劃，對公司業務發展不會造成影響。

而在紅塔紅土基金變更獲批的同天，東吳基金原二股東上海蘭生集團將其持有的30%股權轉讓給海瀾集團也獲得核準，股權結構變為東吳證券占股70%，海瀾集團占股30%。只是，與其他公司不同的是，東吳基金等來的這項核準用了兩年左右的時間。

一來，根據批文，東吳基金向證監會的申請時間為2015年;二來，比這更長的是，早在2008年海瀾集團于上海聯合產權交易所出價1.07億元，已最終購得了上海蘭生集團公開掛牌轉讓的這部分股權，直到今日才走完監管程序。對此，東吳基金回復《投資者報》記者稱，在拿到批復之前，公司一直與東吳證券、上海蘭生、海瀾集團保持著密切溝通和聯系，而股權批復最終落地是各方共同努力的結果。

據知情人士透露，緣起2008年的上海蘭生轉讓股權主要基于當時上海國資委出臺了一份文件，文件希望國企聚焦于核心業務，上海蘭生因此有了轉讓股權的意向，但該股權轉讓涉及到上海國資委和證監會的批復，而最近一年多在公司及各方的積極推動下，股權轉讓一事最終得以落地，后面還需履行相關的工商變更程序。

東吳基金相關人士表示，由于不是臨時起意，而是經過多年醞釀和各方互動，因此不會對公司當前正常的運轉產生影響。“隨后公司將召開董事會進行董事換屆，根據以往情況來看，上海蘭生僅以董事等形式參與公司董事會，并未直接參與公司具體的日常運營，因此，預計不會對高管團隊和投資管理產生大的影響。”

此外，中歐基金、華夏基金和接近華寶基金的人士也向記者表示，股權變更并未影響到實際經營，目前一切正常。而太平基金、摩根士丹利華鑫基金則回復以公司公告為準。

16家公司變更待批

基金股權進入新市場階段

與以往的市場管制、牌照稀缺不同，在公募基金準入門檻下降后，持有公募基金牌照的資產管理機構數量不斷增加，行業競爭進入紅海階段，市場化下的公募基金股東進出開始變得頻繁，而毋庸置疑，股東支持對基金公司發展有著至關重要的作用。

在業內人士看來，這一波股權扎堆變動還遠未結束。證監會《證券、基金經營機構行政許可申請受理及審核情況公示》顯示，截至10月20日，目前已經申請變更5%以上股權或實際控制人的基金公司就有16家。

進度方面，提交申請時間最早的是九泰基金，資料于去年2月被接收，目前正在審核的第一次反饋意見階段。提交時間最近的是，永贏基金，為今年9月22日。進度最快的泓德基金于去年3月提交申請，目前已進入審查的第二次反饋材料階段，只是近來泓德基金正處旋渦中。

據報道，北京市西城區人民法院9月28日的受理案件通知書顯示，時任泓德基金總經理助理兼研究總監和專戶投資總監的王明德起訴泓德基金總經理王德曉、泓德基金管理有限公司股權轉讓糾紛一案，經審查，符合法定起訴條件，已被法院登記立案。據王明德口述，王明德持有泓德基金股份是商談好的入職條件之一，2016年王德曉表示，將兌現入職前關于持有股份的承諾，最終王明德持泓德基金公司股份50萬股，比例為0.3%，王德曉代持，后王德曉希望其主動離職，退還認股款，未征得王明德本人同意。王明德多次協商無果，遂決定向法院提起訴訟。

同時，一直以“機構投資者”占比高、“實行事業部制，股權激勵”、“投研團隊平均從業年限11年”揚名的泓德基金，近來人員的波動也受到市場的極大關注。

16家遞交材料的公司中有6家在去年提出申請，除了九泰基金、泓德基金，還有金鷹基金、中加基金、北信瑞豐基金和圓信永豐基金，基本都處在第一次反饋階段。而今年年內提交的10家公司里，新華基金、江信基金、長安基金相對較快，進入了第一次反饋階段，英大基金、永贏基金已有初步受理結果。而泰達宏利基金、長信基金、浙商基金、國聯安基金、中科沃土基金這5家公司的申請，監管層尚未做出是否受理的決定。

“通常股東背景與公募基金的經營有較大關系，比如股東方能為基金公司的營銷提供較大幫助的，如股東為銀行、保險等，會讓基金公司在短時間內脫胎換骨;還有大型互聯網平臺接手，也會讓公募基金有較好發展，比如阿里入主天弘基金，短期內天弘基金成為中國規模最大的基金公司。”中航信托宏觀策略總監吳照銀表示。

在格上財富研究員楊曉晴衡量股權變動成功的標準主要有兩個方面：一是有利于公司業務總量的擴增，即利潤的增長;二是有利于風控更嚴格地落實，即滿足監管要求的前提下，各指標數據良好。

“股權激勵有助于基金公司提高投研實力、保障團隊的穩定性，戰略股東的變更可能為基金公司的發展帶來新思路、新資源，股東集中持股更有利于公司運作的統一和協調，而中小基金公司股東的增資擴股有助于其滿足基金子公司新規中以凈資本為核心的多項指標要求。”楊曉晴提到。

對此，紅塔紅土基金在回復《投資者報》記者采訪時也提到了增資主要出于拓展業務的需要。“基金公司采取輕資產運營，注冊資本較低，很多公司不超過2億元，增資空間較大，獲取增資后，可以更好地開展業務，促進公司發展，同時也表明對行業發展的期望和信心。”紅塔紅土基金人士表示。

而在上海的一位資深基金人士看來，基金公司股權的變更離不開行業發展的大環境。

“回顧1998年到2011年牌照紅利階段，市場上基金產品不足千只，行業變化較少，只要做就有比較好的生存機會。2012年至今的產品競爭階段則完全不同，基金公司以產品為抓手捕捉市場風口，產品量爆增，但設立基金公司的準入門檻卻在降低，參與者愈多，牌照稀缺度下降，股東背景更多元豐富。近年來外資股東進出中國公司愈發頻繁，本土中資股東、民營資本頻頻出手，在此背景下，新股東入駐基金公司未必僅僅奔著盈利，還可能有更大布局的意味。”該基金人士表示。

在業內看來，基金公司股權的“換手”或許才剛剛拉開序幕。