金牛基金掌舵者蔡目榮：資源股意猶未盡

本刊記者 楊陽

金牛基金掌舵者蔡目榮：資源股意猶未盡

本刊記者 楊陽

近期整個周期、資源板塊，尤其是以黑色系為代表的資源行業出現調整和獲利回吐，市場對資源板塊后市的預期也出現分化。第四季度及明年資源股“成色”如何？細分資源領域又有哪些較好的投資思路？對此，明星基金華寶資源優選（240022）基金經理、華寶基金國內投資部副總經理蔡目榮日前在機構電話會議中表示，四季度資源板塊不悲觀也不宜過高期望；看好明年春季的投資機會。

華寶資源優選（240022）：A股資源配置利器

本次機構電話會議，投資者參與十分踴躍，華寶資源優選基金的熱度可見一斑。該基金“吸粉”眾多，與基金近年來所獲得的優秀業績及基金經理蔡目榮先生突出的主動管理能力有很大關系。

華寶資源優選基金成立于2012年8月，是一只專注于投資自然資源的行業基金。2016年，該基金在同類產品中脫穎而出，于今年年初摘獲了“金牛獎”、“金基金獎”和“明星獎”等大滿貫榮譽；2017年以來，華寶資源優選再接再厲，截至9月27日，該基金今年以來凈值增長28.56%，排名同類前6%。

華寶資源優選自2012年8月成立以來，在2013 、2014 、2015 、2016每個年度都取得了非常好的超額收益。市場分析人士也認為，從投資方向和具體運作來看，華寶資源優選可謂當之無愧的“A股資源配置利器”，如果將其作為配置型的工具性品種，則它也是可以作為戰略基準和戰勝資源類相關指數表現的。

供給側深刻變革，資源行業景氣回升

在本次會議中，蔡目榮分析指出，近兩年來資源行業獲得了市場的廣泛關注，其核心原因在于供給側改革對整個資源板塊的帶動；供給側改革對股價的推動大致可分為三個階段：一是政策驅動階段，二是價格驅動階段；三是業績驅動階段。

蔡目榮指出，以鋼鐵和煤炭為例，2016年供給側改革政策率先在煤炭、鋼鐵行業推出，2016年上半年煤炭行業主要處于政策驅動階段，股票價格上行，但持續性不是很好，幅度也不大；此后煤炭、鋼鐵價格開始上漲；進入2017年以來，股價高位震蕩，業績及估值成為股價核心驅動因素。對此，蔡目榮認為，“在供給側改革推動過程中，相關資源股票投資比較好的階段是價格驅動階段”。蔡目榮同時回顧了其他表現較好的板塊，如電解鋁、稀土、鋰和鈷，并表示看好電解鋁未來行情。

資源股投資機會大約在春季

近期以黑色產業鏈為代表的股票表現疲軟，在蔡目榮看來，其原因主要是進入限產季后，很多地方出臺的限產政策中也包括了對基建等項目的限制，抑制了一部分需求，同時房地產銷售數據同比看來依然較低迷，市場對周期品未來的需求產生了比較大的擔憂。蔡目榮認為，對于2017年四季度資源板塊的投資機會，我們無須過度悲觀，因市場后期很有可能存在一個修復的過程；但也不宜期望過高。

蔡目榮表示，資源板塊的投資機會大概率會在明年春天。“從以往歷史經驗來看，淡季是我們要逐步累加庫存的階段，圍繞明年春季進行旺季施工，旺季會迎來需求高峰。但是我們經過測算發現，因為供給的壓縮，今年四季度的供給并不能滿足積累庫存的要求，還有受環保限制的一些工地，他們可能明年春季有個集中開工的需求，存在一個爆發的階段，所以我們認為，明年春季，如果經濟不出現特別大的問題的話，將會是比較好的投資機會。”

天弘基金：“互聯網+”為養老金資管帶來新機遇

中國養老金融調查暨《中國養老金融發展報告（2017）》發布會日前在北京舉行。天弘基金養老金業務總監朱海揚指出，“互聯網+”正為養老金資產管理帶來全新機遇，資產管理機構要樹立互聯網思維，做好互聯網時代養老金資產管理的各方面準備，才能實現跨越式發展。

天弘基金表示，運用大數據和互聯網技術，資產管理機構可以更全面認知投資者的個人需求，針對個性化需求進行專業、有效的大類資產配置，實現產品創新。

建信基金：基金經理任職年限超行業平均水平

今年以來，公募基金離職率不斷攀升，始終堅守投資初心的“長情”基金經理顯得尤為可貴。Wind數據顯示，截至9月28日，建信基金旗下共計29位基金經理平均任職年限達4.56年，遠超全市場122家基金公司1578位基金經理平均任職年限2.63年，打造了一支穩定的投研團隊。

Wind數據顯示，截至9月28日，姚錦管理建信優選成長A超5年，任職年化回報達17.34%；許杰自2012年8月起管理建信社會責任，期間任職總回報105.50%，年化回報15.08%。

浦銀安盛：旗下產品收益率亮眼

受益于國內經濟的顯著回暖，A股市場繼續維持震蕩向上的良好態勢。在此背景下，一些基金公司通過精準的選股和擇時能力，為投資者提供了精準利器。

銀河數據顯示，浦銀安盛旗下多只權益產品今年三季度凈值增長率均超15%，均位列同類基金前20名。其中更有3只產品位列同類前三甲。浦銀消費C憑借過去三個月17.56%的凈值增長率成功問鼎198只同類產品的寶座，浦銀睿智C和浦銀新興則分別憑借過去三個月17.08%、15.26%的收益率雙雙奪得同類亞軍。

中證工銀財富指數開局領跑

自7月12日由工商銀行與中證指數公司合作編制的“中證工銀財富基金系列指數”發布以來，業績表現相當亮眼。該指數包含股票混合基金指數（簡稱工銀股混，代碼：930994）和動態配置基金指數（簡稱工銀配置，代碼：930995）兩只。

據Wind統計顯示，截至9月29日，工銀股混發布以來累計收益率6.51%，超越同期市場上的其他大多數代表性指數。工銀配置在此期間累計收益率也達到為1.74%，年化收益高達8.41%，該指數優異的業績表現，印證了中國工商銀行定制開發時所倡導的“普惠金融”初衷。

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