江西文化產業投融資模式分析

■郭 瑛 魏蓉蓉

（作者單位：贛南師范大學商學院、江西省審計廳）

江西文化產業投融資模式分析

■郭 瑛 魏蓉蓉

一、文化產業投融資體系內涵

國家統計局出臺的《文化及相關產業分類》將文化產業界定為:為社會公眾提供文化、娛樂產品和服務的活動，以及與這些活動有關聯的活動的集合。2009年4月商務部、文化部、新聞出版總署、國家廣電總局等四部門與中國進出口銀行聯合下發《關于金融支持文化出口的指導意見》,開創金融支持文化產業的先河。2010年4月中宣部、財政部、文化部等九個部委聯合出臺《關于金融支持文化產業發展和繁榮的指導意見》,正式從國家政策層面提出金融支持文化產業，開創文化產業投融資工作新局面。在國家政策大力扶持下，我國社會資本加快進入文化產業，投資規模5年間大幅增長。同時，金融市場也為文化產業發展提供了更多的融資渠道和資金，在銀行信貸、債券發行、信托融資等方面不斷取得進展，推動著文化產業向著集約化、規模化方向發展。黨的十八屆三中全會后，文化產業發展進入一個新的階段，文化產業投融資體系建設也迎來新的機遇。

二、文化產業投融資模式

1.政府投融資模式。政府擬定了一系列政策來扶持文化企業的發展和安排文化創意產業發展的專項資金，采取一些系列的方式（如貸款貼息、項目補貼等）來扶持達到政府重點支持標準的文化創意產品、項目等。

2.銀行投融資模式。銀行一般以貸款的形式來投資，相對于發行股票、債券等其他融資方式，銀行貸款的特點是可以以較快的速度籌集資金。

3.外資投融資模式。文化企業通過境外上市來籌集資金，第一、在境外上市對于企業來說有著門檻低，可以迅速地籌集到資金，上市成功的可能性很高，而且海外創業板市場與國內相比，對于中小企業來說，上市的條件相對寬松；第二、在海外上市符合企業的國際化策略，可以提高企業的知名度，擴大企業品牌的影響力；第三、境外市場的監管機制相對國內要完善嚴格，境外市場擁有大量的國際資本，可以提供更多的資金。

4.私募融資模式。私募融資有兩種形式，創業融資即私募股權投資基金和天使投資，私募債權融資模式主要指民間借貸和資金信托債權基金。私募融資的投資者擁有的抗風險能力比較高，而且投資者一般擁有很高的專業水平及企業的監督能力，可以有效的降低企業與投資者之間的信息不對稱。

三、江西省文化產業投融資現狀

1.投融資行業的分布情況。

文化用品生產的經濟效益和社會效益在全省文化產業十大類別中穩居第一。2015年文化用品的生產實現主營業務收入719.2億元、主營業務稅金及附加17.7億元，資產規模達402.3億元，吸納就業人員21萬人，分別占全省文化產業總量 40.3%、50.0%、28.3%和 46.8%；其次是工藝美術生產服務，占比分別為19.7%、12.1%、12.3%和14.7%；第三名是文化產品生產的輔助生產（見表 1）。

表1

2.投融資主體單一。

2015年，規模以上企業855家，內資763家，所占比重近九成。投融資主體主要是國有控股，私營企業實力偏弱。全省“三上”文化企業中私營文化企業平均主業務收入1.57億元，單位平均人數187人，平均資產0.67億元，單位平均利稅0.24億元，均低于全省“三上”文化企業平均效益，表明我省私營文化企業規模不強，發展實力偏弱（見表2）。

表2

3.人才結構。

從事文化產業大多是文化產業專業性人才，而復合型人才少，特別是投融資方面的人才稀缺。據2015年統計，本科以上學歷的企業家只占9.64%，具有高中、中專或是專科學歷的企業家18.72%，而高達71.64%的企業家是初中以下學歷。

四、江西文化產業投融資存在的問題

1.文化產業投融資經驗不足。文化產業是高投入、高風險、高回報的行業,不僅生產周期長、制作成本高、資本回收慢，而且大部分文化企業屬于民營中小型企業,這些企業缺乏規范的公司管理、財務制度不健全、缺乏抵押物，投資風險高，致使金融機構不愿意介入前期內容和創意的開發，而把注意力集中于項目相對成熟或有地產抵押和擔保的項目。

2.投融資渠道單一。文化產業主要是靠政府的投資，除政府以外，很少有其他投資主體進行投資，因此投資主體比較單一。文化事業單位轉型而來的文化企業則因為政府的財政資金的嚴重依賴，使企業本身具有的韌性逐漸消失，以致資金的流入和流出都出現問題，在整個文化創意產業中沒有充分發展民間資本和外資作為投資主體的作用，沒有形成多元化的投資主體。雖然這幾年政府不斷的放松民間資本和外資進入文化創意產業的限制，但是民間資本一方面受到傳統的文化觀念，另一方面受到文化創意產業高風險性的特點的影響，對于進入文化產業領域沒有太大的熱情。文化企業主要是有中小型企業構成，民間資本雖然在這里發揮了作用，但是因為這些企業規模非常小，擁有的注冊資金少，經營收入較差、效益偏低。絕大部分文化企業是作坊式的經營模式，缺少相應的規章制度，經營分散，效率低下。從整個產業的角度來說，民間資本和外資在文化創意產業中發揮的作用還很小。

3.融資渠道不暢。文化企業普遍具有固定資產較少的輕型化資產結構特點,缺乏廠房、土地、設備等銀行認可的傳統抵押物。雖然擁有創意、智力、版權等無形資產，但是由于缺乏專業化的中介評估機構，其價值難以得到確認。因此文化企業在爭取銀行信貸過程中往往面臨資產抵押不足的障礙。在現行金融體制以中小企業為主體的文化企業由于自身規模、經營模式和運行狀況等原因，即使在創業板的規則下也難以通過證券主管部門的審查而上市融資，導致文化資源與金融資本、社會資本對接困難。

4.投融資企業資產效率低。國有文化企業資產有相當一部分未能產生經濟效益，國有文化資產在管理、流轉、出讓、交易等方面還沒有形成一套完整的體系。跨地區、跨行業、跨所有制兼并重組的體制障礙仍然存在，阻礙著文化產業的集約化、規模化發展。

5.缺乏專業化的文化投融資人才。文化企業的人才結構大多數是從事文化藝術工作的專業人員，缺少投融資的基本知識和運營能力，也不熟悉金融和資本市場，對創投、風投、產權交易、上市等融資方式缺乏了解，缺少一批既懂金融專業，又懂文化創意及其開發和運作的專業化人才。復合型高端文化人才極度缺乏，人才結構的不合理和信息的不對稱，成為影響金融與文化產業實現有效對接的難點之一。

五、加強江西省文化產業投融資的建議

1.從經濟角度。

（1）加強區域經濟協作。利用江西本地優勢，取長補短，加強周邊各區域的交流和合作，實現優勢互補，對文化產業落后的地區提供一些有利的政策和資金上的支持，使各區域文化產業和諧發展。

（2）投融資項目多元化。挖掘江西文化產業的資源，打造多元化的文化產業項目。從項目可行性分析到立項，到具體投融資做好事前的規劃預算。在增加社會效益的同時，增強公共文化投入，拉動發展型、娛樂型文化消費，促進文化服務業經濟效益的提高。進一步加大基本公共文化服務的投入力度，加強公益性圖書館、文化館、科技館、文化廣場、社區文化設施等公共文化基礎設施建設，滿足基層群眾的文化消費需要。注重文化產業的服務品質，建立文化產業良性發展的體制機制。

（3）財稅優惠政策。文化產業是新興產業，在江西起步晚，落后別的省份的情況下，在財稅政策方面有所傾斜，降低文化產品、服務消費成本，滿足人民群眾文化需求，進一步拉動發展型、娛樂型文化消費。消除區域差別，實現共同富裕。

2.從法律法規的角度。

文化產業相關的法律法規不完善,制約文化領域的投融資主體的多元化,影響了文化產業的快速發展。缺乏法律法規保障,民間資本進入文化領域顧慮重重。主要原因是在市場競爭中,民營企業和外資企業與國有企業沒有處于一個平等的地位,創業性的文化產業投融資與資本擴張受限,民間資本缺乏進入渠道與吸收機制,制約了非國有主體投融資的積極性;完善私募股權投資相關配套法律法規，《著作法》等法所涉及的專利權、著作權以及經過評估的文化資源項目、銷售合同等，完善不僅僅以現金流量等作為信貸抵押的途徑和方式，建立多層次的信用擔保機構及第三方評估機構。

3.從技術層面上解決。

創新互聯網＋金融＋文化時代下的投融資模式，建設新型文化產業融資平臺P2P,VCPE,眾籌等新型投融資平臺，從單一的政府投資轉化成政府主導，民間金融資本為輔，吸引外資同時借力風險投資基金這樣一個新的模式。通過強強聯手、以商招商、資本重組等方式，把這些產業打造文化產業集群。依托產業園區和基地，按照產業集群配套、龍頭企業主導、延鏈補鏈強鏈、完善功能補缺的產業發展模式，促進我省文化產業健康、有序、快速發展。推動文化體制改革創新和產業結構調整升級，實現江西文化產業跨越式發展。

4.投資主體多元化。

多元化的投資主體是在市場經濟條件下投資的主要特征之一，因此文化創意產業作為需要大量投入的產業更應該形成投資主體的多元化。應打造“政府引導，企業為主，全民參與”的投融資的環境。

5.投融資模式的創新。

（1）PPP 模式（Public－Private Partnership，公私合伙或合營)，即政府部門與企業合作的一種模式。它是指政府部門與企業或私人基于某個特定項目，形成的相互合作關系，并通過合同來明確雙方的權利與義務，以確保項目合作的順利完成和達到有利的結果。

（2）ABS（AssetBackedSecuritization）是以項目所屬的資產為支撐的證券化融資方式。ABS是以項目所擁有的資產為基礎，以該項目資產可以帶來的預期收益為保證，經過信用增級，在資本市場上發行債券籌集資金的一種項目融資方式。

（3）BOT模式。項目所在國政府為建設和運營提供一種特許權協議作為項目融資的基礎，由本國公司或外國公司作為項目的投資者和經營者安排融資、承擔風險和開發建設項目，并在有限的時間內經營項目獲取商業利潤，最后根據協議將該項目移交給相關政府機構的一種融資模式。

（4）PE 私募股權（PrivatePlacement）通過非公開募集資金，以股權投資到企業后，積極參與企業價值提升，分享企業價值增長，并通過上市、并購或回購等方式退出獲取收益的投資方式。

6.文化產業人才隊伍建設。

通過加強頂層設計，依托高校建立產、學、研一體化的人才培養基地；強化訂單培養文化產業人才；培養雙師型高層次的師資等措施，培養江西文化產業的復合型人才，提升江西文化產業隊伍整體素質。

［1］辜勝阻.金融是使文化創意產業成為支柱的引擎［J］.商業研究，2011，（7）.

［2］劉忠林.加快江西文化產業發展的路徑探索［J］.老區建設，2012，（6）.

［3］羅仲尤.金融是使文化創意產業成為支柱的引擎［J］.商業研究，2011，（7）.

［4］辜勝阻，張清平.我國文化創意產業規模化發展的資金瓶頸問題》［J］.湖南大學學報，2011，（11）.

（作者單位：贛南師范大學商學院、江西省審計廳）