淺析國際金融市場的發展與監管問題

鄔潔瓊

【摘 要】 當今世界的發展離不開金融市場，金融市場逐漸成為市場主體，在國內外都占據著越來越重要的地位。國際金融市場的發展與歷程跟各個國家的經濟發展狀況、國際地位的提升密切相關。由此可見，國際金融市場的不斷發展和完善將會成為未來的主要發展趨勢和目標，但由于我們需要在不斷摸索中發展國際金融市場，期間難免會出現一些差強人意的結果，為了防止這些現象的發生，就必須制定相應的監管方針，以此保障金融市場的穩定和繁榮。

【關鍵詞】 傳統金融市場 現代金融市場 發展趨勢 金融監管

一、國際金融市場的發展

（一）國際金融市場的定義

國際金融市場指從事各種國際金融業務活動的場所。此活活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間。

（二）國際金融市場的產生的原因

國際金融市場的發展源于生產力發展，由于生產力的提高，生產的產品就會出現過剩的現象，這就需要打開國際商品市場，又因為國際貿易和國際借貸的不斷發展，國家之間不再僅僅局限于實體貿易，也產生了虛擬貿易，逐漸形成了國際金融市場。

（三）傳統國際金融市場的發展

第一次工業革命后，英國憑借著當時領先于世界的科學技術，成為世界第一強國，號稱“日不落帝國”，英國開始不滿足于國內的市場，逐漸擴大貿易范圍，拓寬市場以尋求更多的財富，在貿易的過程中主要以英鎊作為支付手段。18世紀中期以后，英國先后產生了票據承兌公司和商人銀行，1694年英格蘭銀行正式成立，并在世界各地建立了業務代理網絡。英鎊逐漸成為國際結算和各國外匯儲備的主要貨幣，英國的銀行體制也在日趨完善，金融組織機構也越來越專業化加之英國的銀行體制日趨完善，“倫敦城”也順應成為世界最主要的金融中心。時至今日，倫敦國際金融市場還是世界上規模最大的國際金融中心之一。繼英國倫敦之后，美國紐約、法國巴黎、瑞士蘇黎世等傳統國際商貿中心也先后發展成為重要的國際金融市場。

（四）現在國際金融市場的發展

1929—1933年的經濟大蕭條和第二次世界大戰，給國際金融市場帶來了重大傷害，致使很長一段時間都出現經濟低迷現象，國際金融市場也進行了一場大洗牌，進行了重組。二戰后到20世紀60年代以前，紐約、倫敦和蘇黎世世界三大國際金融市場逐漸形成三足鼎立之勢。英國由于在二戰中遭到重創，倫敦國際金融市場的地位有所下降，不再一家獨大，而發展起來的美國紐約和瑞士蘇黎世，逐漸成為和倫敦相匹敵的國際金融中心。但俗話說：瘦死的駱駝比馬大，英國由于深厚的金融歷史和底蘊，還是在國際金融市場上占據主導地位。布雷頓森林體系的建立確定了美元在國際貿易中的中心地位，紐約也越來越凸顯出它的優勢，其中美國的華爾街更是國際金融的神經中樞，夢想家的殿堂；而蘇黎世也因大力發展自由外匯市場和黃金市場，地位得到大大的提升。20世紀60年代以后，興起的離岸金融市場使國際金融市場進入了一個全新的發展階段。離岸金融市場起源于歐洲美元交易，由于石油價格的提高，造成石油進口國國際收支逆差，這些國家紛紛向歐洲美元市場舉債，與此同時就出現了大量的美元，由此逐漸形成“歐洲美元市場”。歐洲貨幣市場起源于20世紀50年代，最初只有歐洲美元，60年代聯邦德國的馬克、歐洲法郎、歐洲荷蘭盾和其他境外貨幣也在市場上出現，逐漸發展起了歐洲貨幣市場。歐洲貨幣市場最早出現在倫敦，之后再新加坡、紐約、東京和香港等地陸續發展起來。20世紀70年代以后，國際金融市場的范圍不斷擴大。日本、德國等經濟體得到迅速恢復、發展，國際金融地位得到了提高，而石油危機對美國和西歐造成了一定程度的創傷，日本的迅速崛起對美國和西歐的傳統經濟優勢地位造成了挑戰，東京成為繼倫敦、紐約之后的三大國際金融中心之一。

（五）國際金融市場的未來發展趨勢

1、國際金融市場的一體化

由于電子計算機技術和衛星通訊的發展，人與人之間的交流越來越方便和快捷，分散在世界各地的金融市場能夠緊密地聯系在一起。跨國銀行的發展也為金融市場的發展提供了一個良好的平臺，國際金融市場的發展不再局限于少數發達國家，而是在世界各地，這就為經濟一體化提供了契機。各個金融市場和金融機構憑借這些，就可以形成一個全時區、全方位的一體化國際金融市場。而金融市場的參與者不會受到國別、貨幣等方面的限制，金融市場在這種情況下會逐漸趨于同化，形成相近的市場規則和體制。

2、國際金融市場的資產證券化

資產證券化起源于美國，最初是儲蓄銀行、儲蓄貸款協會等機構的住宅抵押貸款的證券化，隨后商業銀行為增加其資產的流動性，對其債券實行證券化，20世紀80年代后資產證券化成為國際金融市場的顯著特點，而現在資產證券化也起著越來越重要的作用。

二、國際金融市場的監管

（一）國際金融監管的必要性

隨著各國經濟和金融的飛速發展，尤其是在實行信用貨幣制度后，金融的作用和風險日益突出，金融監管也越來越有必要。具體原因主要有：1、金融是現代經濟的核心，具有特殊的公共性和全局性，金融體系是全社會貨幣的供給者和貨幣運行及信用活動的中心，金融穩定對社會經濟的運行和發展起著至關重要的作用。2、金融業是一個存在諸多風險的特殊行業，與人們的生活息息相關。3、金融業的信息不對稱。存款者與商業銀行、商業銀行與貸款者、商業銀行與監管者之間存在著很大的信息不對稱，產生了逆向選擇和道德風險，不僅降低了金融效率，也增加了金融風險。4、金融監管有利于維護金融秩序，保護公平競爭，提高金融效率，是實施貨幣政策和金融調控的有力保障

（二）國際金融市場的監管存在的弊端

金融監管邊界定義不明確；金融全球化導致金融管理的難度加大；法律不夠全面，不能全面推廣，適應不同地區的發展。

（三）國際金融市場的監管趨勢

1、金融監管體制向部分混業監管或完全混業監管的模式過渡endprint

金融監管不再僅僅局限于一種單一的模式，而是向著多種復合的形式過渡。單一的監管模式使得監管太過僵硬，靈活性太低，從而使得監管的力度大大降低，不利于各個地區特色經濟的有效監管，以及在面對突發狀況時給予及時的有效措施。為了解決這種問題，平衡各地之間的發展，金融監管開始向部分混業，甚至完全混業發展。由于受到金融混業經營的影響，不少國家指定專業監管機構對不同的金融企業或部門進行分類監管。當前金融監管體制的組織結構處于完全分業監管的國家正在逐漸減少，正向部分混業監管或完全混業監管的模式過渡。

2、金融監管法制逐漸統一化和國際化

金融監管法制的趨同化是指各國在監管模式及具體制度上相互影響、相互協調而日趨接近。由于經濟、政治、文化、歷史方面存在差異，金融監管法制具有相應的地區特色，其中在世界上影響較大的有兩類：一是英國模式，以非制度化著稱。二是美國模式，以規范化聞名于世，監管嚴厲。20世紀70年代以來，兩種模式出現了相互融合的趨勢，即英國不斷朝著法治化的道路前進，注重法律法規建設；而美國則向英國模式學習，不僅僅對金融監管放松管制，同時也在不斷加強監管的靈活性和機動性。

隨著金融國際化的逐漸加深，金融機構及其業務活動跨越了國界的局限，為了適應這種發展狀態，就需要將各國獨特的監管法規和慣例納入一個統一的國際框架之中。

3、金融監管更加重視風險性監管和創新業務

從監管內容來看，監管重點實現了兩個重大的調整和轉變：第一、注重合規性監管向合規性監管和風險監管并重轉變。過去監管當局一直將監管重點放在合規性方面，就可也很好的監測目標，但隨著銀行業在發展過程中不斷的創新和變革，合規性監管潛在的缺點也在發展的同時不斷顯露出來，由于這種方法對于市場的感知度較低，就不能夠及時地反映出銀行的風險狀況，致使后續的監管措施也滯后于市場發展，從而不能有效的解決市場危機。為了彌補當前市場監管機制的不足，國際金融組織和機構提出了由原來的重視合規性監管向合規性監管向合規性監管和風險監管并重的方案，并予以實施。第二，從注重傳統銀行業務監管向傳統業務和創新業務監管并重轉變。隨著金融市場的不斷發展，金融創新產品也應運而生，如金融衍生產品，包括期權、期貨、互換等，它們在加快金融發展的同時也增大了金融的風險，且相對于一般的金融產品而言，更加不便于管理和監控。因此，只注重傳統銀行業務的監管已經滿足于金融市場的發展現狀，不能客觀及時地反映整個銀行業的風險狀況，只有實行改革，傳統業務和創新業務監管共舉，才能有效地防范和化解銀行業的風險。

4、金融監管更加注重內部控制制度和同業自律機制

內部控制制度是金融監管機構實施有效金融監管的基礎和有力保障。事實證明，無論外部金融監督管理的力度如何強大，覆蓋的范圍如何廣，沒有金融機構內部控制的有效配合，金融監管效果就會出現差強人意的效果，就不能在出現金融危機的時候給予最有效的應急之策，快速實施防范措施。在許多的國外銀行，管理階層都具有很敏感和強烈的內部控制意識，他們把這種內部控制制度作為一種非常重要的管理理念，并運用于經營管理體制和過程當中，強調集體內部和外部的一心，使每位員工都能嚴于律己，守衛集體的財富和利益。如今，許多國家的監管當局和一些重要的國際性監管組織也開始對銀行的內部控制問題給予高度重視，他們企圖從根本上解決金融的潛在隱患，為金融監管提供良好的內部環境，防范外部危險的入侵。

金融同業自律機制是金融企業為了維護公平的競爭環境，在確保雙方的利益不受侵害的前提下自覺建立起的同業組織機構，制定同業規范，對會員企業的經營活動進行組織、扶持、引導、監督、協調和控制的一種管理制度。金融同業自律機制作為增強金融業安全的重要手段之一，受到各國的高度重視。盡管金融業公會組織在各國監管體系中的地位不盡相同，但各國都比較重視其在金融監管體系中所起的作用。

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