信貸金融量與廣東省域經濟增長相關性的實證分析

鄺宏燕+唐靖廷+吳鐵雄+李景春

摘 要：廣東省域的信貸金融量已從2007年的5857.13億元增長到了2016年的110928.41億元。這種快速的增長是否能對廣東省域的經濟增長起到拉動作用，拉動作用及兩者的關系如何是本文研究的主要問題。文章運用定性與定量相結合的分析方法加以研究，根據分析結果對廣東省域信貸金融的發展提出相關的政策建議。

關鍵詞：信貸金融量 廣東省域 拉動作用 經濟增長。

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）09-125-03

一、文獻綜述

（一）國外關于信貸金融量與經濟增長的關系研究

國外對信貸金融量與經濟增長關系的研究比較早，有代表意義的文獻如下：Cochrane（1991）{1}認為，居民通過消費信貸在經濟不景氣的情況下，可以起到消費保險緩解的作用。Zeldes（1989）{2}和Ludvigson（1999）{3}都提出了消費支出增長與對信貸金融量增長的預期成正比的觀點。此外，Zeldes（1989）提出消除消費信貸的制約，預期信貸金融量的增長會帶來消費需求的增加。Ludvigson（1999）在收入假設理論的基礎上建立了流動性約束與家庭收入之間的關系模型，發現放任消費者自由進行消費信貸會增加收入和消費需求。Bishop（2003）{4}在研究美國20世紀90年代的經濟發展狀況時認為美國這一時期的經濟發展靠的是消費信貸帶來的消費增長。

（二）國內關于信貸金融量與經濟增長的關系研究

國內對信貸金融量與經濟增長的定性研究和定量研究都很多。在定性研究中，主要的觀點有：汪明華（2000）{5}認為，信貸金融量在買方市場出現時及經濟轉型期，可以通過刺激社會總需求從而帶動經濟增長。沈健美和齊雪松（2007）{6}指出信貸金融量可以通過刺激消費和擴大乘數倍數促進經濟增長。在定量研究中，主要的觀點有：丁寧（2014）{7}通過建立消費、消費信貸與GDP的關系模型和計量分析發現中國信貸金融量與經濟增長之間的關系是長期穩定而均衡的。張艾蓮，劉柏（2012）{8}將消費信貸分為長期消費信貸和短期消費信貸，建立離散選擇模型，分析這兩種消費信貸與經濟增長的關系，結果發現長期消費信貸更能拉動經濟增長。杜朝運，鞏燕華（2015）{9}采用線性回歸的方法，對發展消費信貸是否能促進經濟增長及其促進作用大小進行了研究。邢瀚，唐磊（2010）{10}選取基于季度數據，通過建立VAR模型對信貸金融量與經濟增長之間的關系進行研究，結果證明發展消費信貸是可以促進經濟增長的。

（三）現有文獻不足之處

從以上文獻可以看出，國外與國內的文獻研究以定量研究或以定性研究為主，而且定量研究方法中往往理論性的研究比較少。因此本文將在闡述信貸金融量與經濟增長的作用機理的同時，運用定量分析的方法，研究廣東省域在當前經濟環境下其信貸金融量與其經濟增長的關系，根據理論分析與實證分析的結果提出相關的政策建議

二、信貸金融量與經濟增長的作用機理

（一）信貸金融量直接拉動經濟增長的作用機理

信貸金融量直接拉動經濟增長的作用機理將通過IS-LM模型來解釋。IS-LM模型聯結了產品市場和貨幣市場，產品市場上，國民收入=消費+投資+政府支出+凈出口，貨幣市場上，商業銀行的利率由貨幣供求決定。IS與LM相交反映產品市場與貨幣市場達到均衡時的收入水平Y*與利率水平i*。如下圖所示：Y代表國民收入，i代表利率，當貨幣市場利率不變，且維持在較低水平時，擴張性貨幣政策會使信貸金融量增加時，此時產品市場上，會增加消費和投資，從而使國民收入增加。因此，IS線會向右平行移動到IS'；在貨幣市場上，由于中央銀行的貨幣供給增加，所以LM線也會向右平行移動到LM'，兩線再次相交形成了新的均衡點E'。在均衡點由E變為E'時，國民收入由Y0增加到了Y1。因此，從IS-LM模型可以明顯看到信貸金融量對經濟增長的直接拉動作用。其邏輯流程如圖1所示。

（二）信貸金融量間接拉動經濟增長的作用機理

信貸金融量對經濟增長的間接拉動作用主要通過兩方面來實現。一是消費的作用。當信貸金融量增加時，主要會拉動居民消費活動，刺激消費增長，當出現供不應求時，生產者預期產品市場前景樂觀，擴大企業投資，使企業產量增加以滿足社會需求，從而使消費與生產二者同向協同促進經濟增長。二是乘數作用。從凱恩斯的消費函數理論可知，收入與邊際消費傾向成反比，當信貸金融量中的消費信貸資金增加，能增加社會低收入群體的購買力，提高邊際消費傾向，此時的投資乘數、政府購買支出乘數都會增加，從而大大地促進經濟增長。

三、廣東省域信貸金融量與經濟發展的現狀分析

（一）廣東省域信貸金融量的現狀分析

最近10年中，廣東省信貸金融規模從2007年的5857.13億元增加到2016年的110928.41億元。就金融信貸的內容而言，廣東省金融機構提供的金融信貸服務主要還是集中在住房貸款和汽車貸款和居民日常消費品購買三方面。此外，隨著互聯網金融的發展，P2P網絡借貸發展迅速，全省有正常運營的P2P網絡借貸機構469家。

（二）廣東省域經濟發展的現狀分析

近年來，廣東省域經濟運行情況良好，在產業結構調整、創新驅動轉型升級的過程中穩中趨好。2007年—2016年廣東省域生產總值呈連續上升趨勢，2016年廣東省域生產總值高達79512億元（含虛擬金融量及證券市場市值），比去年同比增長了9.2%，盡管9.2%的增長速度已經超過了2016年全國GDP的增長速度6.7%，但2007—2016年地區生產總值增長速度由19.5%下降到9.2%，經濟的增長速度有所減緩。同一時間段，廣東省的消費呈現發展迅速的新業態，2007—2016年的社會消費品零售總額連續遞增，在“互聯網+”經濟迅速發展的帶動下，尤其是從2015年開始突破了3萬億元大關，同比增長了10.1%。國內消費需求依舊旺盛。endprint