虧損公司也分紅

對于投資者來說，新三板豪氣分紅案例很多，但套路也有很多，需要時刻警惕。

回顧剛剛過去的新三板市場中報窗口期，不難發現高轉送以及大額現金分紅再次成為了市場關注的焦點問題。

節奏，半年一次

高送轉在新三板企業的權益分派預案中并不鮮見。據統計，新三板企業中，擬每10股送轉20股以上的有7家。其中，藍源傳媒2017年半年度權益分派預案為：以公司6月30日總股本521.62萬股為基數，向全體股東每10股送轉30股。美登科技和同力天合也毫不遜色。美登科技以公司現有總股本700萬股為基數，向全體股東每10股送32股；同力天合以公司現有總股本607.53萬股為基數，向全體股東每10股送40股。

與2016年上半年相比，2017上半年新三板在現金分紅比例、現金分紅企業數量都有大幅度趕超之勢。

盡管證監會層面反復強調要繼續引導上市公司通過現金分紅回報投資者，對有能力卻長期不分紅的上市公司加強監管，對于不分紅、少分紅并通過高送轉減持的上市公司嚴查嚴辦。

但在完全不同的市場體系和企業股權結構之下，新三板掛牌企業的慷慨大方顯得并不簡單，一些公司大額現金分紅的初衷可能并非回饋中小投資者。

統計顯示，在新三板中報窗口期中，共有658家公司發布并實施了分紅轉送的方案，其中向股東派發現金分紅的公司超過300家。盡管相比11570家的體量而言，300家企業微不足道，但部分公司發布的大額現金分紅方案卻非常吸引市場關注。

在眾多中期利潤分配預案中，出手最大方的當屬天地壹號。

天地壹號根據第二屆董事會第十五次會議決議，擬以現有股本42，880萬股為基數，向全體股東每10股分配現金股利7元（含稅），共計派發現金3億元（含稅）。

3億元的現金分紅，對于一家新三板企業來說不是個小數字，然而熟悉天地壹號的投資者們卻表示：“我們很淡定”。這又是為什么呢？

天地壹號自登陸新三板以來，便保持著半年一次的分紅節奏，2015年以來累計現金分紅8.79億元，成為新三板當仁不讓的分紅“達人”，而且每次分紅后公司股價都會拉升。

分紅，大量現金

賺錢分紅不難理解，但沒想到的是，虧損或凈利潤下滑的公司也在分紅。

比如，墨麟股份。數據顯示，墨麟股份2017年上半年錄得虧損5262萬元，由盈轉虧，同時發布了分紅預案，擬10股派4.8元（含稅），也就是說，派現金額達到8097萬元。

而穎泰生物情況有所不同，其2017年中期凈利潤增速出現首次下滑，幅度達到28%，與此同時，穎泰生物經營活動現金流為負現象再次放大，降幅接近兩倍。但這并沒有妨礙穎泰生物任性分紅，派現額度達到了1.66億元，占到2017年中期未分配利潤94%。

還有一個情況就是，派現金額并不是特別多，但股息率確實很高。

眾所周知，股息率超過5%就算是高分紅了，意味著中長期投資該股將獲得遠高于銀行同期定期存款利率的水平，甚至高于部分銀行理財產品收益率。

而在近期發布分紅預案的做市企業中，共有多家股息率超過了5%，其中求實智能股息率更是達到了18.5%。

這是什么概念？

求實智能主營產品為開發、生產和銷售智能小區模擬產品、智能小區數字產品、智能酒店產品、智能家居產品等智能技術產品。數字顯示，求實智能2017年中期錄得營收2364萬元，凈利潤為173.13萬元。

對于投資者而言，業績報喜的公司拿錢出來分是好事，但業績不佳的掛牌公司也選擇任性分紅就有點反常，一般來說，留存現金能為企業提供穩定現金流，有助于擴大再生產，況且新三板上創業型等中小型企業居多，資金需求更是強烈。

隱藏，背后有什么

看似慷慨的現金分紅背后并非回饋中小股東那么簡單。

據了解，這些公司具有兩個特點。首先是股權集中度非常高。如天地壹號，其前三大股東合計持有公司的股權超過80%，而同樣的情況也在億道信息中出現。

股權比例集中的情況下，大額現金分紅最大的受益者毫無疑問是公司的大股東。按照天地壹號的股權比例來計算，3億的分紅中有接近2.3億的比例將被大股東收入囊中。相比持股比例僅有不足1%的外部投資者來講，分紅獲利的程度天差地別。

聯訊證券新三板研究中心指出：“這種情況下少數原股東受益，受益者集中，新三板公司不像A股公司新進投資者可參與分紅預期股票的收益和炒作。這種股東集中的三板企業，分紅方案也方便通過實施，肥水不流外人田。”

讓大股東有動力通過分紅獲利的最大原因即是新三板市場的稅收政策。

根據全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股息紅利的規定：個人持有全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司的股票，持股期限在1個月以內（含1個月）的，其股息紅利所得全額計入應納稅所得額；持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計入應納稅所得額；持股期限超過1年的，免稅。上述所得統一適用20%的稅率計征個人所得稅。

盡管這一政策的核心初衷是引導投資者形成長期投資的價值觀，但這也為新三板市場大股東通過分紅獲利避稅提供了最好的政策保障。通常來講，大股東持有公司股權必定超過1年，因此適用于免稅的條件。相比一般企業，如此大規模現金分紅所能夠避稅的規模十分可觀。endprint