國外金融機構對軍工企業的支持方式及經驗借鑒

郭艷紅

軍工企業是國家戰略性新興產業的重要組成部分，也是國防現代化建設重要的工業和科技基礎。企業的持續健康發展需要資金的支持，但軍工企業在資金融通方面還有其特殊性和復雜性。當前，軍工企業的融資主要渠道除政府投資和軍工資產證券化外，金融機構也發揮著舉足輕重的作用。因此，借鑒國外金融機構對軍工企業的支持方式，以期對我國金融機構支持軍工企業發展有所啟示。

國外金融機構對軍工企業的支持方式

美國：大財團和機構投資者與公共基金共同作用支持企業發展。美國軍工企業的發展離不開金融資本的支持，支持機構經歷了從大財團到機構投資者和公共基金共同作用的過程。

美國的五大軍工在創建與發展中，大財團的支持起到非常重要作用。美國有影響力的大財團有：洛克菲勒財團、摩根財團、花旗財團、波士頓財團、加利福尼亞財團、梅隆財團等。這些財團對軍工企業的支持：一方面為所掌控的軍工企業提供資金支持，另一方面利用自己的特殊地位影響國家政策，爭取政府權力，幫助軍工企業獲得生產訂單。

隨著美國軍工企業不斷重組整合，軍工企業開始進入公開的資本市場，獲得了機構投資者和公共基金的投資。這些機構投資者和公共基金主要包括：銀行、基金會、投資公司、保險公司和養老保險基金等。隨著發展，機構投資者和公共基金對軍工企業的控股比例和影響不斷加大，逐步成為公司的主要股東，并利用控股權開始影響公司的發展戰略和方向，如可以在股東會上積極行使表決權、改善董事會、控制高管薪酬、公司治理等權力。

德國：實行全能銀行制且銀行擁有更多企業權利。銀行在金融體制和企業的經營和治理結構中扮演著相當重要的角色。德國銀行與企業有3種典型的結合方式，即銀行通過投資控股，實現資本直接參與；通過人事結合，形成銀行資本和工業資本的密切關系；銀行與企業共同投資組成財團或企業。

在角色定位上，銀行既是企業的貸款者，又是企業的投資者，還是其他投資者的受托投資人，銀行與企業問具有多重角色；

在參與企業經營上，銀行一般通過直接股權投資、信托、分支機構投票權轉移以及個人股東委托代理行使投票權等多種方式獲取表決權，以行使表決權來參與企業的經營事務；

在企業治理結構中，由于銀行兼具股東與債權人于一身，形成了股權與債權共同起作用的公司治理模式。銀行依靠擁有的表決權，有權選擇適合的董事、經理，使其在公司治理結構中獲得主導地位。同時，德國政府也制定相應的法律和制度，對以全能銀行制為核心和保持銀企間穩定且長期的資本聯系等方面予以政策保障。

日本：以銀行為主導，且銀企間關系密切。日本軍工企業的融資渠道是以銀行為主，并且銀企關系密切，大部分軍工企業都會與某個銀行建立穩定且長期的關系。

日本銀行的通行做法是：實行貸款優惠。日本實施“傾斜金融”政策，由政策性銀行對軍工企業實行長期、低息貸款，政策性銀行的貸款利率一般比商業銀行要低三至四個百分點。

促進和引導民間投資。日本政策性銀行先行對軍工企業進行長期、低利的優惠貸款，從而促進民間金融機構的投資，引導社會龐大的資金向軍工企業轉移，以滿足軍工企業對資金的需求。

通過政策性金融機構對軍工企業進行扶持，它們對軍工企業的投資活動各有側重，貸款對象不同，貸款利率也有所不同，但共同特點是貸款期限較長、利率較低、非贏利性，當經營出現虧損時可向政府申請補貼。

俄羅斯：創建以科技創新為導向的金融支持模式。為振興軍工企業發展，俄羅斯除發展證券市場來推進軍工企業私有化和獲得投資外，還創建了以促進科技創新為導向的金融體制，以促進創新型企業發展。

設立科學技術發展基金。俄羅斯設立的基金有：俄羅斯基礎研究基金、科技領域小企業發展基金、聯邦生產創新基金等三大基金，這些基金的設立目的就是為了促進科技創新的發展；此外，還設立了俄羅斯技術發展基金，這是唯一一種預算外基金，主要用來資助研發高新技術與產品、以及與國防科技工業有關的戰略工業部門等。

成立基金會。基金會對俄羅斯金融體制而言，是一種新形式，也是為數不多的改革成就之一。成立這些基金會的主要目的是為了促進俄羅斯的基礎研究和技術創新發展。2012年7月成立的“遠景研究基金會”，相當于組建俄羅斯政府的“DARPA”機構，主要任務是科學認識和分析俄羅斯在國防科技領域可能面臨的技術落后風險和安全威脅等。此外，還有一些規模較小的基金會。

借鑒與啟示

采取多種融合方式，建立緊密的銀企關系。在德日銀行中，銀行和企業之間的關系比較密切，且銀行與企業有多種融合方式。借鑒德日銀行的做法，我國銀行除提供貸款擁有債權這單一方式外，還可與軍工企業形成多種融合方式：

直接投資入股，擁有公司股權。隨著我國軍工企業的股份制改造，金融機構可以通過投資入股方式，進入軍工企業。通過擁有股權，根據占股比例獲得相應的公司經營和治理權，如根據控股權限擁有對公司有重大決策事項的表決權、選擇董事經理人員的提名權等。

銀行與企業的人事交流互動，使銀企間保持密切聯系。銀行人員可參與企業的經營與管理，利用自己已有資源，使企業獲得相關政策和一定優惠條件，并使之擴大業務范圍。

銀行與企業共同出資成立投資公司。銀行與企業實現資金融合，可以有目的扶持某些產業或企業，如我國已成立的國家集成電路產業投資基金，是國開行與其他公司共同成立，重點投向集成電路相關產業鏈的企業。通過銀企問資金的融合，可以帶動更多資金投向國家政策性的產業或企業。

依托政策性銀行，充分發揮金融支持作用。根據國際經驗，政策性銀行普遍存在于各國金融制度中。

一般來說，政策性銀行不以盈利為目的，而是在政府相關政策支配下執行扶持相關企業發展；具有貸款周期長、額度大、利率較低等特點，因而倍受企業的青睞。由于軍工企業在資金融通方面有其復雜性和特殊性，政策性銀行要充分發揮作用：

提供貸款優惠。當前我國正處于軍民融合深度發展的重要戰略期，政策性銀行要緊緊圍繞國家政策方向，對需要扶持的創新型軍民結合產業等發放免息、貼息和低息貸款，以及實行信貸、擔保或參股等方式支持。

引導民間資本投資方向。參考日本政策性銀行作用，我國政策性銀行要根據國家扶植軍工產業的政策性方向，向軍工企業提供優惠貸款，并由此引導和促進民間投資，以滿足軍工企業發展的資金需求。

創新投資方式。參考其他國家作法以及國內的金融創新作法，政策性銀行可以以統貸平臺的形式向軍工企業投資。具體形式如：以軍工集團作為統貸平臺，由政策性銀行對統貸平臺做統一評估，給予一定的授信額度，軍工集團內的企業在此授信額度內向政策性銀行委托的統貸平臺貸款。

形成多樣化基金形式，促進企業創新發展。參考國外設立基金支持的方向以及國內作法，我國金融機構參與基金設立主要有：

設立風險投資基金。基金設立專注于軍工領域的電子信息技術、高精尖技術研究的創新型中小企業。這些中小企業一般獲得資金支持較難，且承擔風險能力弱。基金實施市場化運作、專業化管理。

建立科技中小企業創新基金。基金專注于中小企業的技術創新、改造、產品結構升級等特定用途，使它們能充分發揮各自的優勢，向新、特、精、專方向發展，與大企業形成優勢互補。

設立長期投資基金。長期投資基金專注于軍事項目的大型基礎設施建設項目，基金的設立用以保證項目的順利進行，同時減少投資風險。endprint