江淮汽車：攜手華為開啟智選合作

王柄根

《動態》：江淮汽車近期公告稱，與華為終端有限公司簽署《智能新能源汽車合作協議》。江淮汽車此次與華為達成合作，有何重要意義？

孔銘：根據江淮汽車公告，12月1日，公司與華為終端有限公司簽署《智能新能源汽車合作協議》，雙方將基于華為智能汽車解決方案，著力打造豪華智能網聯電動汽車。這是首個以正式公告形式宣布與華為以智選模式開啟合作的車企，公告在明確雙方合作關系的同時披露了更多合作細則。

從合作協議具體內容來看，主要涉及車型開發、生產制造、銷售服務等方面的權責分配。江淮汽車總體負責合作車型的產品開發，而生產制造方面，江淮汽車負責建設先進生產基地，借助華為在終端領域的優勢實現高效交付。銷售服務方面，江淮汽車同意華為或其指定的第三方在全球范圍內獨家提供合作車型的銷售，并雙方將共同搭建“以用戶為中心”的服務體系。此外，江淮汽車也將與華為高層建立定期互訪機制，定期開展市場信息、行業動態、技術創新、營銷經驗等方面的交流。同時還約定期間江淮獨立開發的產品知識產權歸屬本方。

江淮汽車是與華為合作較早的車企之一。公司早在2019年12月就與華為簽署了全面合作框架協議暨MDC平臺合作協議。此前，公司旗下的思皓QX已經搭載了華為車機系統，而2023年7月，華為的77GHz毫米波雷達首次在思皓愛跑上亮相。另外，由于華為車BU業務擬分拆獨立并持股權開放態度，據11月28日余承東在智界發布會上發言表示，已向旗下包括江淮汽車的鴻蒙智行成員發出股權邀約，不排除公司將會以入股形式與華為開啟更深度的智能汽車業務合作。公司有望借助華為的技術優勢和品牌影響力，實現高端電動化的品牌轉型。

《動態》：公司前三季度業績情況如何？

孔銘：2023年前三季度，江淮汽車實現營業總收入339.78億元，同比增長23.11%；實現歸母凈利潤為1.84億元（2022前三季度為-7.84億元）；實現扣非后歸母凈利潤為-5.29億元，實現減虧65%。單三季度實現營業總收入115.70億元，同比增長18.20%；實現歸母凈利潤為0.29億元，同比增長140%，環比增長299.68%；扣非后歸母凈利潤為-2.85億元，減虧31%。

1-9月實現收入340億元，同增23%，歸母凈利1.8億元，同增123%；扣非歸母凈利虧損5.3億元，減虧65%。Q3收入116億元，同增18%，歸母凈利0.3億元，同增140%，扣非歸母虧損2.9億元，減虧31%。公司三季度銷量同環比均改善，同時政府補助等其他收益環比增長明顯，公司Q3歸母凈利潤環比大幅增長，盈利能力持續改善。

《動態》：公司商用車業務和乘用車業務推進情況如何？

孔銘：江淮汽車商用車業務持續同比增長，2023年前10月商用車銷量同比增長13.3%至19.4萬輛，其中重型貨車、以及客車增長較快。公司輕卡扭虧為盈疊加出口旺銷，收入、業績和盈利能力持續改善，Q3毛利率10.95%，同比增長2.5pct。

乘用車業務方面，公司燃油乘用車包袱基本出清，全面聚焦新能源業務，牽手大眾、華為等有力伙伴，2024年開始全新車型陸續上市放量。公司屬于國資背景，具備區域資源優勢，預計其將更充分享受地方政府資金和資源傾斜，通過華為的智能化賦能實現品牌轉型。短期建議關注公司商用車及出口業務的市場表現，中長期關注與華為合作的新車型推進情況。