“債轉股”應成國企“去杠桿”重要方向

張銀平

2017年《政府工作報告》明確提出：深入推進“三去一降一補”，積極穩妥去杠桿，多措并舉降成本。參加“兩會”的部分政協委員也表示，去杠桿方面國企問題較突出，今后“債轉股”應成國企 “去杠桿”的重要方向 ，應建立國有企業的資本補充機制。

高度重視國企債務風險

眾所周知，杠桿率是一個公司資產負債表上的資本/資產的比率，是衡量一個公司負債風險的指標，從側面反應出公司的還款能力。

2011年，中國銀監會曾頒布關于中國銀行業實行新監管標準的指導意見，商業銀行的杠桿率不得低于4%。

2016年10月，發改委曾指出，在世界主要經濟體中，中國企業杠桿率處于較高水平。一些企業經營困難加劇，一定程度上導致債務風險上升。中國當前杠桿率高企既有經濟的短期性、周期性因素，也有長期性、結構性問題。

近幾年，債務問題已成為我國政府、社會和媒體十分關注的一個焦點。

不久前財政部公布的數據顯示，2016年年底的國企負債總額是87萬億（相當于同期GDP總量的117%！），今年3月份到90萬億，每個月仍然以10%甚至15%—16%的速度增長，按財政部統計，到今年年底國企負債總額應該會接近100萬億。如果今年經濟增長6.5%，那么國企債務大約相當于GDP的126%！而且國企債務增速還在以當前GDP增速的2—3倍的速度在增長。

另外，據國際金融研究所最新估計，中國債務水平到2019年將達到400%的水平，債務水平輕松超過接近崩盤的希臘和日本。

那么，我國的企業債務為何如此居高不下？除有必然性成因外，也有非必然性成因。……