趙令歡 打造參與制定規則的跨國公司

林海

2017上半年，國內對外并購交易逐漸放慢了腳步。

根據8月14日安永與中國并購公會聯合發布的研究報告顯示，2017上半年中國對外并購交易共有302宗，并購交易總額657億美元，同比下降51%。

回顧2014—2016年，國內企業海外投資在政策、市場等多重因素之下，經歷了長達3年的高速增長期。

而從2014年起，國內民營企業交易總額首次超過國有企業，從行業上來看，國有企業海外投資并購集中在具有戰略性的能源、基建行業，民營企業集中在消費相關行業。

實際上，從去年四季度開始，海外投資逐漸放緩的趨勢就已經逐漸凸顯，分析認為這與相關部門加強對非理性對外投資的監管不無關系。

去年底，發改委、商務部等相關部門連續發聲，密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業投資、“母小子大”、“快設快出”等類型對外投資中存在的風險隱患，建議有關企業審慎決策。同時，對于海外投資的政策和監管將有所區分，鼓勵、支持道路交通運輸等基礎設施建設，尤其是符合“一帶一路”倡議的海外投資。

隨著中企海外投資經驗的不斷豐富，許多企業逐漸開始使用創新的海外融資渠道開展海外投資。但不論是民企還是國企，對外投資并購的“高溢價”卻是二者的“通病”，在資金成本逐漸走高，監管政策逐漸收緊的當下，海外投資究竟應該如何抉擇？

不止是“走出去”

如今，海外投資并購已經成為我國企業對外直接投資、實現“走出去”戰略最主要的方式。回顧以往我國企業海外并購中成功的案例，私募股權投資基金在海外并購的融資、交易、公關及整合等各個階段都起到了不小的作用。

“不止是要走出去，也要借助中國這個巨大市場的力量和資源，把全世界好的服務、技術與管理團隊引到中國來，打造新格局中參與制定規則的跨國公司，這也是弘毅打造跨國公司的方向。”接受《英才》記者采訪時，弘毅投資董事長兼CEO趙令歡表示。

作為中國規模最大的并購基金管理機構，弘毅投資有著豐富的企業運作管理和跨國并購投資經驗。

盡管上半年海外投資規模有所下降，但趙令歡對海外并購仍然保持著樂觀態度，“如果資金不能流通，項目就停滯了，但我認為這都是暫時性的問題。中國有句老話叫摸著石頭過河，發展會伴隨暫時性的挫折，很多調整其實是為了更進一步的發展。”

趙令歡研判，對企業來講，一批國有和大型民營企業已經在本土市場具備一定的競爭力，需要通過走出去，參與國際競爭，成為世界級的企業。此外，中國已經從世界工廠成為世界市場，從資本輸入國成為資本輸出國，此時正是打造跨國公司的最好時機。

但不能否認的是，一些企業在“走出去”的過程中，確實存在或多或少的問題。業內人士分析，部分大規模海外投資背后，可能是對國內、國外經濟形勢的錯誤研判、金融信貸高杠桿風險，甚至是以加快全球配置為由，收購一些毫不相干的企業，實現大規模資產轉移的目的。

不止是民企，8月初，中國財政部要求中央和地方國有集團說明海外投資的財務可行性，并在事前評估其中的政治風險，同時也要執行更嚴格的審計機制。

一方面是參與國際競爭，打造企業國際競爭力的訴求，一方面是進一步收緊的海外投資規定，因而正確的投資方式與方向就變得至關重要。

如何選擇

一般而言，正常的海外投資或是能夠學習掌握原有企業的產品研發技術和管理水平，提高中國企業在國際市場上的競爭能力；或是收購可以和國內企業的發展深度融合，通過市場的雙向傳導作用把國外成熟的經營理念和商業模式引入國內，更好地服務國內；或是能夠提高企業國際化經營的能力和水平。

業內人士分析，此次多部門針對海外投資的排查，目的在于防止海外投資給國內金融體系帶來風險。再者，就是對是不是真心實意去投資、去發展產業、去按照國家期待和鼓勵的那樣提升民族產業競爭力的評估和“體檢”。

對于海外投資的方向，趙令歡總結，“一方面，借助前30年中國企業在生產、技術、人才方面的積累，做成更好的‘世界工廠（而不僅是‘世界加工廠），把中國的產能、世界的需求相結合，重新定義‘中國制造。

另一方面，依托中國已經是‘世界市場的優勢，根據中國消費者的需求，引進好的產品、服務，把優秀的外國企業變成與中國市場緊密結合、更好地服務中國的企業。”

“在行業、企業的選擇上，弘毅投資也是沿著這些主線，圍繞國內經濟‘從制造到服務、‘去產能、轉型升級的主旋律，圍繞國內消費者衣食住行等需求進行選擇。”趙令歡對《英才》記者表示。

2006—2016年，弘毅投資在與中國巨石（600176.SH）合作的10年中，通過引入市場化機制、優化發展戰略等方式，獲得快速成長，盡管遭遇了金融危機，但巨石實現了產能從30萬噸到120萬噸的成長，并先后建成全球最大的70萬噸桐鄉玻纖生產基地和埃及一、二期共16萬噸海外玻纖生產基地，行業地位快速攀升，趕超國際競爭對手。

近年來，巨石配合國家“一帶一路”，先后在埃及、美國重點布局，將海外生產基地的產品直接銷售到國外市場“以外供外”。

“概括起來就是‘資源用境外、市場在全球、回報返國內的對外投資路徑。”趙令歡表示。endprint