史蒂芬·羅奇：高儲蓄率使得中國經(jīng)濟(jì)韌性十足

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·羅奇日前發(fā)文稱，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩不可避免，但高儲蓄率使得中國經(jīng)濟(jì)韌性十足，不會像美國和日本那樣因為資產(chǎn)泡沫和債務(wù)問題而導(dǎo)致危機。

史蒂芬·羅奇現(xiàn)任耶魯大學(xué)高級研究員，此前曾擔(dān)任摩根士丹利亞洲主席和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，并長期對中國經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，人們在爭論中國經(jīng)濟(jì)增長問題時過度關(guān)注總體GDP數(shù)據(jù)，忽視了中國經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型這一深層次背景。

羅奇稱，中國經(jīng)濟(jì)正處于一次巨大的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型之中，即制造業(yè)主導(dǎo)的生產(chǎn)型模式讓步于日漸強大的服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的消費型模式。這意味著，GDP的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，從投資和出口的超快速增長，轉(zhuǎn)向增長相對緩慢的國內(nèi)私人消費。因此，一定程度上總體GDP的放緩既是不可避免的，也是必要的。

羅奇認(rèn)為，與日本一樣，中國是一個高儲蓄率的經(jīng)濟(jì)體，巨額債務(wù)中的大部分債權(quán)人是自己。但與日本不同的是，中國擁有更多的緩沖資源來避免可持續(xù)性問題。中國擁有更多的儲蓄作為緩沖，主權(quán)債務(wù)負(fù)擔(dān)也更小。此外，中國經(jīng)濟(jì)還受到周期性彈性的支撐，出口穩(wěn)定增長與電子商務(wù)迅猛發(fā)展產(chǎn)生了強大的促進(jìn)作用。endprint