中美關于內幕交易罪侵害法益比較研究

摘 要：關于內幕交易犯罪行為侵害的法益，中美兩國的學者有不同的觀點。筆者通過比較這些觀點，得出中美兩國的相同點在于都認為內幕交易犯罪行為侵害了投資者的合法權益，破壞了證券市場秩序，違反了證券交易公開、公正、公平的原則；不同點在于美國學者認為內幕交易犯罪行為還違反了誠信義務，侵害了公司的利益。而中國學者沒有相關論述。

關鍵詞：內幕交易罪；法益；侵害法益

法益是指法律所保護的利益，所有的法益都是生活利益，包括個人利益和社會共同利益。內幕交易罪的本質是對法益的侵犯。內幕交易罪的侵害法益是內幕交易犯罪行為具有嚴重社會危害性的集中體現。內幕交易罪的侵害法益揭示了內幕交易犯罪行為的刑事違法性的實質。

一、美國關于內幕交易罪的侵害法益

在美國，所謂內幕交易罪的侵害法益是指內幕交易犯罪行為對法所保護的生活利益所造成的侵害或者引起的危險。對于內幕交易罪的侵害法益問題，美國主要有以下四種觀點：

第一種觀點是違背誠信義務說。該說認為內幕交易犯罪行為違反了誠信義務。因為內幕人負有對公司和股東的誠信義務，不得違反該義務自己謀取私利。第二種觀點是損害公司利益說。該說認為內幕交易犯罪行為侵害了公司的利益。因為內幕交易犯罪行為破壞了公司的良好信用，使其喪失了市場競爭力。第三種觀點是保護投資者利益說。該說認為內幕交易犯罪行為侵害了投資者的合法權益。因為內幕人獲知內幕信息后預先拋售或者購買股票時，從事相反交易的投資者和一般投資者都會遭受損害。第四種觀點是維護證券市場穩定說。該說認為內幕交易犯罪行為破壞了證券市場秩序，違反了證券交易平等、公平的原則。

上述觀點從不同的角度對內幕交易罪所侵害的法益進行了分析，其中違背誠信義務說中的“誠信義務”是證券交易所必須遵循的基本準則，涉及交易者間、交易者與公司間、交易者與市場間、公司與市場間等各個方面，范圍廣泛，但略顯抽象，應將其融入各種具體法益中加以論述。

二、中國關于內幕交易罪的侵害法益

中國刑法第13條所規定的犯罪定義，指明了犯罪是侵犯法益的行為。所謂社會危害性實際上就是對法益的侵犯性，事實上，刑法分則所規定的各種犯罪都是對法益的侵犯，內幕交易罪也不例外。內幕交易罪的侵害法益，說明內幕交易犯罪行為危害了什么社會生活利益，是犯罪行為具有嚴重的社會危害性這一本質的集中體現。對于證券、期貨內幕交易罪的侵害法益問題，我國刑法理論界存在著爭論，主要有以下三種觀點：

第一種觀點，有的學者認為，本罪侵犯的法益是國家對證券期貨交易的管理制度。但在討論本罪侵犯法益的內容時，仍然提及投資者的合法權益或投資者的知情權。第二種觀點，有的學者認為，本罪的法益是證券、期貨市場中的信息保密制度和投資者的合法權益。第三種觀點，有學者認為本罪侵犯的法益包括：證券市場的公開、公平、公正的交易原則、投資者合法權益和其他投資者平等的知情權。

上述第一種觀點過于籠統不能全面反映內幕交易、泄露內幕信息犯罪行為的社會危害性，而第三種觀點又將內幕交易、泄露內幕信息犯罪行為的社會危害性過于細化。筆者同意第二種觀點說。證券、期貨內幕交易犯罪主要侵犯的法益是證券、期貨市場的管理秩序，其中最主要的是對證券、期貨市場的公平、公開和公正三大原則的破壞。

三、中美關于內幕交易罪侵害法益的比較

通過分析中美兩國關于內幕交易罪的侵害法益，我們可以得出以下結論：第一，美國關于內幕交易罪侵害法益中的違背誠信義務說。該說認為內幕交易犯罪行為違反了誠信義務。因為證券市場是市場經濟的產物，誠實信用在證券市場中具有非常重要的作用。內幕人負有對公司和股東的誠信義務，不得違反該義務自己謀取私利。而在中國，沒有學者從誠信義務角度討論內幕交易罪的侵害法益。第二，中美兩國都認為內幕交易犯罪行為侵害了投資者的合法權益。但是美國學者認為內幕交易犯罪行為不僅侵害了與內幕人從事相反交易的投資者的合法權益而且還侵害了一般投資者的合法權益。而中國學者在分析內幕交易罪的侵害法益時，只是泛泛談到內幕交易犯罪行為侵害了投資者的合法權益，并沒有區分內幕交易犯罪行為是侵犯了與內幕人從事相反交易的投資者的合法權益還是侵犯了一般投資者的合法權益。第三，中美兩國都認為內幕交易犯罪行為破壞了證券市場秩序，違反了證券交易公開、公正、公平的原則。第四，美國學者認為內幕交易犯罪行為侵害了公司的利益，侵害了公司的良好信用等隱形資本，并通過剝奪利潤、轉嫁風險的方式直接侵占了公司的實際資本；而中國在論述內幕交易罪的侵害法益時，沒有談到內幕交易犯罪行為侵害了公司的利益。

綜上所述，通過比較中美兩國關于內幕交易犯罪行為所侵犯的法益，我們可以看出中美兩國的共同點是一致認為內幕交易犯罪行為破壞了證券市場秩序，違反了證券交易公開、公正、公平的原則，侵害了投資者的合法權益。中美兩國的不同點在于美國學者認為內幕交易犯罪行為違反了誠信義務，侵害了公司的利益，而中國學者沒有相關的論述。美國學者明確區分內幕交易犯罪行為侵害了與內幕人從事相反交易的投資者的合法權益和一般投資者的合法權益；而中國學者沒有進行區分。

參考文獻：

[1]劉憲權.金融犯罪刑法學專論[M].北京大學出版社，2010.

[2][美]路易·斯羅斯，喬爾·塞里格曼.張路，等譯.美國證券監管法基礎[M].法律出版社，2008.

作者簡介：雷麗清，女，華僑大學法學院講師。研究方向：刑法學、經濟刑法學、犯罪學。endprint