三季報打開A股向上通道

A股的中報剛剛披露完畢，部分公司三季報的業(yè)績預(yù)告也已拉開了序幕。率先公布了三季度業(yè)績預(yù)告的公司中，超過7成預(yù)喜。

三季報出爐了。

業(yè)界斐然。截至8月27日，滬深兩市已有922家上市公司披露三季度業(yè)績預(yù)告情況。其中，有265家上市公司前三季度業(yè)績預(yù)增，122家上市公司業(yè)績續(xù)盈，261家上市公司業(yè)績略增，53家上市公司業(yè)績實現(xiàn)扭虧。上述業(yè)績預(yù)喜公司占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司總數(shù)的76.03%。具體來看，以預(yù)告凈利潤最大變動幅度來看，業(yè)績有望實現(xiàn)翻番的公司多達183家，其中業(yè)績增長超過10倍的公司就有16家之多。

打破淡季不增收局面

值得注意的是，在行業(yè)分布上，三季度業(yè)績預(yù)喜的公司很有特點，不少有色金屬、鋼鐵、化工、汽車、建筑材料等周期行業(yè)的上市公司預(yù)計三季度業(yè)績增長幅度較大。此外，一些消費、電子設(shè)備等行業(yè)的上市公司業(yè)績持續(xù)增長的情況也比較常見。

業(yè)內(nèi)人士表示，在供給側(cè)改革的背景下，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、去庫存、降成本協(xié)同發(fā)力，上市鋼企今年凈利潤實現(xiàn)同比增長，其中六成業(yè)績增幅超過100%。

機構(gòu)投資者更注重三季報環(huán)比增速，以及籌碼分布情況。機構(gòu)投資者認為環(huán)比增速能更好地反映上市公司業(yè)績的最新趨勢變動。包括“國家隊”在內(nèi)的大機構(gòu)早已潛伏三季報黑馬股中，并且尤其關(guān)注業(yè)績持續(xù)增長的公司。在13只“國家隊”重倉股中，有9家公司有望實現(xiàn)今年一季報、中報和三季報業(yè)績的“三連增”。這9家公司分別為：永輝超市、天原集團、國恩股份、王子新材、涪陵榨菜、昆侖萬維、海康威視、佛慈制藥、牧原股份。

深圳私募潽潤基金人士指出，“周期行業(yè)的集中度都在提升，比如近期每個板塊的龍頭，走勢都要遠遠強于其他標的，就是因為資源、利潤都在向這類企業(yè)集中。”他認為，這與今年A股行情的演變保持一致，核心邏輯還是“業(yè)績?yōu)橥酢保瑥纳习肽臧遵R股到周期股大漲，再到率先反彈的部分中小盤個股，絕大部分均為“績優(yōu)股”。

而在30家凈利潤預(yù)期下滑的公司中，20家下滑幅度在30%以上；12家超過了50%。深圳惠程的下滑預(yù)期最為嚴重，因股權(quán)激勵攤銷費用預(yù)計同比增加，投資業(yè)務(wù)受市場影響收益出現(xiàn)波動的可能性較大等因素，預(yù)計凈利潤將出現(xiàn)虧損，相比2016三季度，下滑預(yù)期高達897.55%～1057.06%。同時，海欣食品、鳳形股份、黑牛食品也分別因為原材料成本的上漲，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型處于建設(shè)期營收貢獻有限等因素，今年三季報凈利潤或?qū)⒊霈F(xiàn)超過100%的同比下滑。

業(yè)績成長股出現(xiàn)增持

在股市當中，從來都是“三十年河?xùn)|，三十年河西”，上半年還遭到資金拋售的白馬股票，瞬間就變成了眾人追捧的對象。預(yù)喜企業(yè)中，有424家公司最近1個月內(nèi)獲機構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評級，顯示了資本市場對這些企業(yè)的樂觀情緒。

市場也似乎出現(xiàn)了牛市雛形的樣貌。首先是成交量的驟然放大，8月28日的成交量上證相對前一日放大34%，創(chuàng)業(yè)板相對放大43%。其次是“牛市風向標”券商集體暴動，而且是放量暴動，券商板塊出現(xiàn)5只漲停股，其中浙商證券是兩連板，券商板塊有11只股票漲幅超過6%。最后，再看看漲跌榜，漲停股多達74只，兩市股票上漲的比例高達90%。

從歷史經(jīng)驗看，三季報盈利大增的話，年報出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)“地雷”的可能性較小，因此，市場出現(xiàn)了非凡的賺錢效應(yīng)。高送轉(zhuǎn)、證券、次新股、蘋果概念、稀土、互聯(lián)網(wǎng)+，這些板塊無論有無基本面的支撐，都有資金流入，集體出現(xiàn)井噴，這在最近一年當中是少有的。之前，我們見得最多的是“蹺蹺板效應(yīng)”，這個板塊漲了那個板塊就跌，那個板塊風光了這個板塊就悲催了，類似這種普漲只有在牛市當中才會經(jīng)常見到。

事實上，以國家隊為主的資金除了買入權(quán)重周期股外，近期也開始有意識地向中小創(chuàng)個股中傾斜。其中，社保基金是自二季度開始即向電力、汽車、材料、醫(yī)藥等板塊和中小創(chuàng)個股中布局，隨后中證金、匯金、深股通等亦有不同程度的跟隨。

在A股上市公司持續(xù)盈利的大背景下，基金經(jīng)理們開始不斷加強對財務(wù)數(shù)據(jù)、估值的全球比較，以及對企業(yè)發(fā)展路徑、核心競爭力、產(chǎn)業(yè)變遷的全球比較研究。就下半年市場，基金經(jīng)理表示，國內(nèi)經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性變化，給各領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)帶來越來越多的發(fā)展機會。“國家隊”基金也將投資布局的重點放在了優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)上。

如嘉實新機遇的基金經(jīng)理認為，中國經(jīng)濟體現(xiàn)出較好的內(nèi)生性增長，經(jīng)濟總量數(shù)據(jù)相對平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性分化明顯：一是消費的全面升級，比如品牌消費品的快速增長、豪華車銷量的快速增長、高端乳制品的快速增長等。二是制造水平的高端升級，10年前我國的鋼鐵水泥行業(yè)已成為全球第一，現(xiàn)在則在半導(dǎo)體、安防、手機產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域出現(xiàn)越來越多的全球第一。三是在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域，由于過去3年的投資持續(xù)下降，新增產(chǎn)能大幅減少，再加上國家的環(huán)保趨嚴、供給側(cè)改革政策等，龍頭企業(yè)的盈利出現(xiàn)大幅上升。

多家券商研報認為“大盤向上通道已經(jīng)打開”，主要依據(jù)有以下幾個方面：首先，養(yǎng)老金入市漸次浮出水面，因為從近期上市公司中報披露的情況來看，養(yǎng)老金已出現(xiàn)在部分公司前十大流通股東之列。此外，養(yǎng)老金已開始參與新股申購和定向增發(fā)申購。其次，8月以來，上市公司大股東、高管凈增持約25億元，增持力度高于2017年平均水平。

有公募基金人士對此表示，在當前市場風險偏好并未發(fā)生根本性變化的情況下，業(yè)績增長仍將是投資的重要準繩。距離2017年下半年重要的政治會議還有一個多月的時間，股市在這種時刻發(fā)動行情，證明了上市公司內(nèi)生或外延式增長較快，有望打開未來成長新空間。endprint