七分鐘，三個數據，算一算你的理財如何繼續

巴九靈

大眾投資理財有一個普遍存在的誤解，就是只看收益率，不看風險，這其實是一種不好的習慣。

投資理財就像找對象結婚，你在下決定之前，是不是應該深入了解？不光看TA最好的一面，也要看TA最糟糕的一面，確定TA是否是一個值得相伴、適合自己的選擇。

我們比較兩個投資人、兩個投資籃子組合或是兩個基金的優劣，最重要的是看在相同的風險水平下，誰的收益率更高。

投資能力=獲得收益的能力+規避風險的能力

那么，有沒有什么簡單的方式來判斷投資/收益比呢？

很多投資人、金融學者都提出過綜合考慮收益和波動風險的方法，最典型的就是夏普系數。

夏普系數=（投資收益率-無風險收益率）/波動風險（標準差）。簡單地說，它是一個用來衡量單位風險下會產生多少收益的系數，主要用來評價基金的收益水平。夏普系數越高，意味著在同樣的波動風險下，獲得收益的能力越強。夏普系數是1，就表示每增加1%的風險，就能多1%的回報；如果夏普系數是2，則意味著每增加1%的風險，就能多2%的回報。

這個公式的特點在于，用量化數據的方式衡量了獲得收益的能力和規避風險的能力。

下面我們就來講一講無風險收益率的概念。

獲得收益的能力

無風險收益率，就是資金投資于一個沒有任何風險的對象所能得到的收益率。世界上當然不存在完全沒有風險的投資對象，不過接近無風險的情況還是有的，比如國債，現在三年期、五年期的回報率在4%左右。

買國債拿到4%的無風險收益，是所有人都會干的事，所以我們用無風險以外的額外收益來衡量獲得收益的能力更加合適。

比如一個基金，如果長期收益超過10%，那么在無風險收益之外的能力是6%。而如果一個基金長期收益只有2%，那么其實它獲得收益的能力是負的，根本就沒有存在的必要。

衡量風險的能力

我們會用“標準差”來作為波動風險的衡量指標，越小就說明越穩定。

舉個例子，有A、B兩個學校，分別隨機抽取6位學生參加同一次測驗，A組得分是73、72、71、69、68、67，B組則是95、85、75、65、55、45，它們的平均數都是70，但兩個小組標準差分別是2.2分和17.1分，顯然A要比B更穩定。

所以，你明白了吧？隨機抽取一批數據的一部分，可以得到平均值和標準差兩個數值，而平均值和標準差可以預測其他數據分布區間的概率。標準差小的，比如A組，得分平淡，但很穩健，屬于穩穩的幸福；而標準差很大的，比如B組，則是上有可能拿滿分，下有可能不及格，屬于跳動中的刺激。

投資理財也是一樣的道理，一個基金的歷史業績，不管是按月、按季度或按年份得出的回報率，就像是那些被抽調出來的成績，知道它們的均值和標準差，你就可以算出這個基金每一個單位波動所對應的收益率。

只要記得均值周圍有三個范圍，分別對應68%、95%和99.7%的概率，那么未來的業績，是可以估計一個大概波動范圍的。比如一個基金年收益率的平均值是10%，標準差是8%，未來一年如果其他重要條件不變（比如基金經理沒有變化），那么回報率就有68%的概率位于2%～18%之間，95%的概率位于-6%～26%之間。

有了這樣的預期，就可以把風險和收益都量化了，作出的決策也會更加理性。

當然世事無絕對，再小的概率也有發生的可能，而且由于人的非理性，小概率事件出現的可能性往往高于我們的估計，但標準差和夏普系數仍然是非常好的評價方式。

隨著投資理財的需求越來普遍，它也需要科學化。所謂科學化，是可以在同一條件下重復試驗的東西，而用到的大部分道理，只需要高中級別數學就可以理解。

理財投資不是完全的自然科學，它有人性，但它也有科學性，這就體現在數據化評價、有具體的邊界約束條件、時間夠長、可以證偽這些特點上，我們要在歷史回測的數據上，來評估在同一風險的水平上，哪個收益更好。

理財的三個層級

從這個角度看，投資理財可以分為三個層級。

理財的第一層級，是與信息打交道。

通過多種便利的數字化信息溝通平臺與渠道了解信息，需要的是平衡便利（Convenience）。比如有人問哪些基金好，他們至少需要了解哪些信息，看到這些基金信息的渠道又有哪些，如何找到評價的指標。

理財的第二層級，是和信息背后的理論、模型打交道。

用數學化的方式來評價一種投資組合或方式，稱為量化決策（Informed Choice）。

為什么夏普系數可以評價一個基金的業績優劣，它背后的道理是什么。它并不意味著一定要自己去計算，而在于懂得這些道理，有助于更好地理解和選擇，借助專業團隊及科學平臺助力作出合理的理財選擇。

理財的第三層級，則是和建立、使用這些模型的人打交道。

我們要了解基金或其他投資產品，也要了解怎么評價它們，同時還要去了解如何將它們與我們自己的需求結合起來。

這只有在詳細地了解了你的財務狀態、你的需求之后，才能根據具體的情況作出針對性的方案，這是一種量身定制（Customized）的方式。

家庭的投資理財，不外乎取勢、明道、優術，審時度勢，對癥下藥。正如匯豐銀行“財富管理勢道術”的理念，取勢、明道的關鍵在于掌握經濟、生命和心理的周期，而優術的關鍵則在于針對不同家庭不同特點和需求，在度、量、衡三個理財層級所對應的理財方式中，尋找到適合我們自己的一種。endprint