供應鏈金融創新在我國的應用及其對策探討—— 以中小企業短期貸款履約保證保險為例

華東師范大學金融與統計學院 陳陽

我國中小企業底子比較薄，自有資金少，可抵押物少，資信度、透明度不高，普遍缺乏比較好的公司治理機制，風險較大，很難找到合適的擔保人。而銀行將相同數額的一筆貸款借一個大型企業比借給數個中小型企業的交易次數少、交易成本低，風險更小，銀行樂于選擇前者。再者，資本市場準入門檻更高，中小企業難以企及。因此中小企業融資難是個長期限制中小企業擴大生產規模，提高生產效益的瓶頸。而供應鏈金融能在一定程度上緩解中小企業融資難的問題。

1 供應鏈金融及其創新應用

1.1 供應鏈金融的特點

在供應鏈中有的企業由于經營年限久、經營規模大、具有技術優勢、資金充足等原因，對銀行來說是具有較高信譽的企業，對于整條供應鏈來說具有核心地位。

基于此，供應鏈金融與傳統融資模式的一個明顯不同就是：不只對供應鏈中的每個企業進行獨立的考察，而且充分考慮每個企業在供應鏈中與其他企業的關系，將供應鏈中的核心企業和其上下游企業與銀行緊密地聯系起來，開展金融服務。該模式降低了銀行對中小企業固有的融資門檻，改變了原有的獨立地考察中小企業的財務狀況和信用風險的方式，而且更關注中小企業在供應鏈中所處的位置、重要性以及與核心企業的過往交易記錄。區別于傳統的固定資產抵押貸款，供應鏈金融充分利用了供應鏈生產過程中的動產或權利，例如知識產權、股權、應收賬款、存貨等，作為擔保，借助與中小企業有業務往來的核心企業的良好信用，將資金有效注入在供應鏈中比較弱勢的中小企業，促進了整個供應鏈的互利、共贏，提高了資金的運行效率。

1.2 融入供應鏈金融的履約責任保證保險

2009年9月22日，國務院發布了《國務院關于進一步促進中小企業發展的若干意見(國發[2009]36號）》，其中明確指出：“鼓勵保險機構積極開發為中小企業服務的保險產品。”在政策引導和中小企業的迫切融資需求下催生了中小企業短期貸款履約保證保險。

該履約保證保險對應收款質押提出了明確要求，那就是，買方（付款人）需為知名跨國公司、國有重點大中型企業、連鎖超市、政府機關、核心醫療機構、優質上市公司等，也即“核心企業”。此外，銀行也接受股權質押、知識產權質押等新型擔保模式。這體現了供應鏈金融的基本思想。

有資格購買該險種的中小企業，擁有很多具有知識產權的“軟資產”，但有形資產較少。而民間融資渠道融資成本較高，風險較大，融資規模受限制，這會降低企業的利潤率，增加企業的風險水平，讓企業難以擴大有利潤增長點的業務規模，即使有優質的新項目也難以實施。例如其中有一家科技型的中小企業，該企業的上游企業之一是惠普公司，下游也是諸如中國移動等實力強勁的企業。它的上下游企業是屬于供應鏈中的“核心企業”。它在與下游核心企業的業務往來中，基本都是下游企業賒購。而在與上游核心企業的業務往來中，該企業一般需要預先支付，所以資金十分吃緊。但經過銀行考察發現，該企業的應付賬款是該企業很大的一筆資金來源并且非常優質，源于核心企業，認為該企業可以以應付賬款做質押從而取得貸款。

2 供應鏈金融創新在我國應用的優勢

2.1 供應鏈金融最明顯的優勢是為中小企業貸款降低了融資門檻

毋庸置疑，供應鏈金融最明顯的優勢就是為中小企業貸款降低了融資門檻。供應鏈金融以核心企業為出發點，比起中小企業本身的信用評價，銀行更關注整個供應鏈的交易風險。銀行不再把借款人本身的信用等級當做硬性門檻，而關注借款人的自償性程度和單筆交易資金回籠的可能性。中小企業的交易對手是支付能力和信用良好的大型企業，相當于中小企業得到大企業的一種信用擔保，在無形中提升了中小企業的信用等級，非常適合中小企業的特點。

2.2 供應鏈金融在一定程度上幫助銀行節約了交易成本

供應鏈金融在一定程度上能幫助銀行節約了交易成本。因為在傳統融資業務中，銀行需逐一考察申請貸款企業的行業前景、盈利能力、償債能力、多項過往交易記錄等各項指標；而供應鏈金融著重考察該企業單筆貿易的真實性。確保了各單筆交易資金回籠的可能性，就可以比較好的控制貸款風險。這為銀行在一定程度上簡化了考察流程，節約了人力資源的投入。

2.3 保險公司比擔保公司更可靠

上述保證保險不僅利用了供應鏈中核心企業的良好信譽，還充分發揮了保險公司的功能，大幅提高了銀行貸款給中小企業的安全性。在我國，擔保公司的準入門檻較低，資金規模小，自身的資信度本就不高。而設立保險公司卻有最低注冊資本為2億元人民幣的明確要求。大中型保險公司的資產一般都遠遠超過這個數目，并且有一套比較完善、系統的風險管理體制。因此我國保險公司的資產規模、償付能力、風險管控能力都遠高于擔保公司。比起擔保公司，保險公司能為銀行貸款給中小企業提供更安全、可靠的保障。

2.4 中小企業積極主動還貸的動機強烈

在供應鏈金融中，很多中小企業實際上是依托了核心企業的信用。違約不僅會抹黑中小企業在銀行的信用記錄，還會影響該企業在供應鏈中的信譽。這會破壞中小企業在行業中已與核心企業建立的長期穩定的合作關系，失去與核心企業繼續進行業務往來的機會，必將給公司的發展帶來非常大的危害。相反，如果中小企業積極履約，和銀行建立良好的借貸關系。中小企業獲得融資后，可以更加充分的發揮自己精、專的優勢，提高生產效率和產品質量，降低生產成本，提供更加優質的廉價產品，為大企業帶來生產上的互惠，帶來互惠雙贏的良好局面。大企業就樂意繼續為供應鏈中的中小企業提供這樣的無形擔保。所以中小企業積極主動還貸的動機強烈。

3 供應鏈金融創新在我國所面臨的問題

3.1 缺乏一個完善的法制和信用體系

在我國，與供應鏈金融相關的產品和服務尚處于初步發展階段，目前尚沒有完善、統一的法律法規對此進行有效的約束與規范。中小企業的內部信息不像上市公司那樣公開、透明，銀行、保險公司與中小企業之間的信息不對稱。這為有的中小企業為了獲得短期的“信貸配給”，披露虛假信息、不講信用提供了可乘之機。但逐一查證中小企業披露信息的真實性卻需要花費相當高的成本，不利于節約資源。

3.2 仍有大部分中小企業暫時未能參與到供應鏈金融創新中來

上述保證保險暫時只適用于有一定銷售業績和成熟度的中小企業，還有很多中小企業不能享受到這樣的福利。尤其是對于新成立的中小企業，它們沒有長期的歷史信譽狀況可供考證，在該供應鏈中的各種關系也比較簡單。而核心企業原本就占用供應鏈大量的資金，可以憑借自己的強勢地位實現自身效益的最大化，沒有與它們合作的意愿，銀行更不愿意授信給此類中小企業。可往往新成立的中小企業，比起成熟的中小型企業來說，更需要資金，但是核心企業與它們合作、銀行給它們授信的可能性更小，這是一個很大的矛盾。

3.3 供應鏈金融的創新包含多方關系容易引致權責糾紛

由于上述保證保險是多方參與，中小企業可能使用知識產權、股權、應收賬款等進行質押，如果訂立合同前沒有明確劃分各方的權利、義務，沒有明確保險事故發生后各方承擔責任的順序和比例，沒有明確追償款項的分配順序和比例，沒有明確各項費用的分擔原則和比例，這些權利在多方之間轉移時就可能產生分配其所有權的糾紛。

4 對供應鏈金融創新的建議

4.1 建立健全法律法規，加強監管，為中小企業建立信用評級指標體系

隨著供應鏈金融及其創新工具在我國的逐步應用、推廣，應當建立健全相關法律法規，加強監管力度，督促中小企業披露真實信息。應當建立合理、有效的中小企業信用評級指標體系，把中小企業的信用程度按照嚴格、統一的標準進行量化，為中小企業建立信用數據庫。這樣測評出的中小企業信用數據具有一致性和可比性，便于銀行、保險公司等參與到供應鏈金融中的金融機構對中小企業的各項數據進行調查和分析，從而從量化的角度準確了解中小企業的信用。

4.2 堅持進行供應鏈金融的創新，充分發揮保險業的作用，促使更多的中小企業參與進來

上述產品將保險公司引入了供應鏈金融中。根據大數定律，保險公司所擁有的風險不同、風險相關程度低甚至負相關的中小企業投保人越多，單個違約中小企業對總風險波動的影響越小，中小企業違約的風險越分散。當參與進來的不同質的中小企業很多時，總風險就趨于系統風險，非系統風險幾乎被完全分散了。這有利于保險公司與大量不同行業、不同發展程度的中小企業訂立保險合同，促使更多類型的中小企業參與進來。保險公司應該因地制宜的對不同風險的中小企業收取適合的費率，制定適當的止損、防損和善后措施。同時，銀行和保險公司還應建立一套預警機制，例如在合同中約定定期查看中小企業的財務報表，便于在中小企業的風險水平超過某一臨界值時及時發出預警信號。

4.3 通過訂立、履行完善的合同、遵守各項基本原則，降低多方關系產生糾紛的風險

供應鏈金融的創新可能會引致更多金融機構參與進來，在供應鏈金融中復雜的多方關系將是一個必然的趨勢。在這種情況下，在供應鏈金融關系建立之時就應當本著平等互利的原則，通過協商、談判等方式，訂立明確劃分各方權利、義務的合同，明確在保險事故發生后，各方承擔責任的順序及比例，取得追償的分配順序及比例和各項費用的分攤原則及比例。在上述保證保險中，要遵循保險的幾大原則：最大誠信原則、保險利益原則、損失補償原則、代位求償原則。其中最首要的要求是各方要本著誠實信用的態度向對方當事人真實披露可能會影響訂立和履行合同的所有重要事實。在合同有效期內各方當事人應當嚴格遵守合同約定，遵循各項基本原則，盡量減少不必要的糾紛。

5 結語

歸根結底，中小企業的實力才是決定它能否取得貸款的根本決定條件。如果中小企業過分依賴供應鏈金融中核心企業的信用，忽視完善自己，一旦將來與核心企業的合作結束，中小企業賴以生存的環境就會隨之土崩瓦解。供應鏈金融及其創新支持的是中小企業積極進取式的發展。在中小企業專注自我完善的同時，才會有更好的基礎去獲得供應鏈金融及其創新產品為它們的發展提供的福利。

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