神華國電合并重組能源國家隊王者歸來

石運金

神華國電合并重組能源國家隊王者歸來

石運金

8月28日，在中國傳統的七夕，中國神華和國電電力停牌數月后宣布聯姻，根據國資委發布信息，中國國電集團公司與神華集團有限責任公司實施合并重組，重組后的新企業定名為國家能源投資集團有限責任公司。合并完成后，國家能源投資集團將成為能源領域巨無霸的企業，集團資產總額1.8萬億，僅次于中國石油、國家電網和中國石化，將成為中國最大的發電企業、全球最大的煤炭生產企業。新組建的國家能源投資公司有望進入世界500強企業的前100名，當然也因為合并，中國的世界500強企業將減少一家，因為中國神華和國電電力原本都位列世界500強。

新組建的國家能源投資集團將成為全國最大的發電企業，以2016年底數據測算，國家能源投資集團總裝機容量達2.1億千瓦，遠超目前位列第一的華能集團的1.65億千瓦，緊隨其后的是華電集團的1.43億千瓦、大唐發電集團的1.3億千瓦和國電投的1.17億千瓦。同時由于國家能源投資集團還有煤炭業務，從資產總額角度更是遠超華能集團，2016年底國家能源投資集團1.77萬億的總資產是華能集團總資產（1萬億）的1.8倍，國電投、華電集團、大唐發電集團總資產分別是8761億、7791億和7063億，均與國家能源集團相距甚遠。而在煤炭生產領域，國家能源投資集團將以4.6億噸的產量位列世界第一，國內排名第二的大唐發電集團煤炭產量僅為其六分之一，差距非常大。

中國神華和國電電力的合并是強強聯合，煤電重組有助于公司形成全產業鏈競爭優勢，積極發揮上下游產業協同效應，在一定程度上提高了公司抵抗煤炭行業周期性風險的能力。以A股的上市公司中國神華為例，8月25日晚公司發布2017年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入1,205.18億元，同比增加53.1%；實現歸母凈利潤243.15億元，同比增加147.4%。而在停牌期間，中國神華還施行了590億元的驚天的特別分紅。在中國神華停牌期間，其他煤炭股均漲幅巨大，中國神華王者歸來，最起碼先把停牌期間的漲幅補上去，再疊加上中國神華與國電電力合并的利好，再加上公司的龍頭溢價，中國神華股價走勢的畫面太美，不忍直視。

新組建的國家能源投資集團將“收編”原兩家央企集團的旗下上市公司，這份名單含八家上市公司，除了中國神華（601088），還有國電電力（600795）、英力特（000635）、長源電力（000966）、龍源技術（300105）、*ST平能（000780）、龍源電力（00916. HK）以及國電科環（01296.HK）。中國神華和國電電力將補漲，從交易角度很難參與進去，投資者如果想參與交易機會，建議在英力特、長源電力、龍源技術和＊ST平能中選擇時機低吸參與。