會計盈利水平與宏觀經濟波動：一個綜述

◎梁慧中

會計盈利水平與宏觀經濟波動：一個綜述

◎梁慧中

文章對國內外關于會計盈利水平與宏觀經濟波動關系的文獻進行了梳理，主要從兩者相互作用相互影響的角度進行分析，并在最后提出了建議。

長期以來，會計學和財務學作為一個研究微觀企業行為的學科，與研究宏觀經濟的學科處于割裂的狀態。近年來，隨著世界經濟的發展，國內外學者逐漸意識到會計與宏觀經濟的發展存在著密切的關系。本文主要回顧了近年來國內外對于會計盈利水平與宏觀經濟波動關系研究的相關文獻。

結合國內外相關研究，會計盈余水平與宏觀經濟的相互作用主要體現在兩個方面，即：宏觀經濟的波動對企業盈利水平的影響以及企業盈利水平的變化對宏觀經濟發展產生影響。

宏觀經濟的波動對企業盈利水平的影響

國外學者在探討宏觀經濟波動對企業盈利水平產生的影響方面有著較多的研究。Klein and Marquardt（Klein,A., C.A.Marquardt. Fundamentals of Accounting Losses[J].The Accounting Review 2006,81:179-206.）對美國過去50年的數據進行研究發現企業虧損與會計穩健性和宏觀經濟周期存在顯著的關系。Patatoukas（Patatoukas, P. N. Customer-base concentration: implications for firm performance and capital markets[J].The Accounting Review 2012,87 (2): 363-392.）認為總體物價水平的變化會影響公司會計盈利，同時也能為未來現金流量以及股票價值的預測提供信息。Li et al.（Li, N., Richardson, S.A., Tuna, A.I. Macro to micro: country exposures, firm fundamentals and stock returns[R].Working paper 2012.）認為結合跨區域銷售的披露和跨國GDP的增長預測有助于提高企業層面的盈利預測。相對于國外研究，國內直接研究宏觀經濟波動對企業盈利水平產生的影響的文獻較少。梁劍、丁潔、周俊（梁劍,丁潔,周俊.宏觀經濟發展對上市公司企業經營績效影響的實證分析[J].經濟體制改革,2011（6）．）研究發現：我國宏觀經濟的增長對于改善公司的經營業績具有顯著的作用，同時上市公司的經營業績也能夠有效地反映宏觀經濟的運行狀況。王紅建等（王紅建,李青原,陳雅娜. 盈余管理、經濟周期與產品市場競爭[J].會計研究,2015（9）．）通過實證研究發現當處于宏觀經濟波動的上升期，公司管理層預期公司盈利水平低于全行業平均水平時，公司有較強的動力進行正向盈余管理。崔海紅（崔海紅, 宏觀經濟波動、企業生命周期與資產處置[J].中國注冊會計師,2017（5）．）則認為宏觀經濟的波動會顯著影響上市公司的資產處置水平，當上市公司處于資產盈利能力較強的成長期與盈利能力較弱的衰退期時，其更容易發生處置資產的行為。

企業盈利水平對于宏觀經濟發展的影響

國外學者在此方面的研究主要集中于企業盈利水平變化的信息會對宏觀經濟的預測帶來幫助與影響。YanivKonchitchki ,Panos N. Patatoukas.（YanivKonchitchki, Panos N. Patatoukas. Accounting earnings and gross domestic product[J].Journal of Accounting and Economics 2013.）研究了企業的盈利增長與GDP的關系。這篇文章指出會計盈利數據對宏觀經濟預測是有用的，進一步來說會計盈利能力的增長指標是名義GDP的顯著的增量指標。S.P.Kothari. Lakshmanan Shivakumar. OktayUrcan（S.P.Kothari, Lakshmanan Shivakumar, Oktay Urcan. Aggregate Earnings Surprises and Inflation Forecasts[R].Working paper 2013）研究表明：總盈利信息中包含有關未來通貨膨脹的信息，但宏觀經濟的預測并不充分利用這些信息生成自己的預測，無論是宏觀經濟的預測者，還是債券市場投資者都沒有充分使用總盈利信息來預測未來的PPI。Konchitchki, Y., &Patatoukas, P. N.（Konchitchki, Y., & Patatoukas, P. N. Taking the pulse of the real economy using financial statement analysis: Implications for macro forecasting and stock valuation[J].The Accounting Review 2014,89(2): 669.）發現，在100家最大的企業的總會計盈利數據能夠為預測后續的實際國內生產總值（GDP）的增長提供信息。他們還發現，股票市場的回報率同樣對GDP的增長具有預測作用。國內學者張先治、于悅（張先治,于悅.會計準則變革、企業財務行為與經濟發展的傳導效應和循環機理[J].會計研究,2013（10）．）研究發現，在資本市場投資者情緒的作用下，由于會計準則變革引起的企業財務行為的變化會遵循一種加速傳導機制影響資本市場與宏觀經濟。

國內外研究述評及未來研究展望

總體而言，國外已對企業盈利水平對于宏觀經濟發展的影響相關問題進行了一定的研究，而國內企業盈利水平對于宏觀經濟發展的影響問題卻仍然是個“黑匣子”。因此，對該問題的繼續研究將有利于了解國內企業盈利水平對宏觀經濟發展產生的影響，從而更好地為促進宏觀經濟的發展服務。

（作者單位：成都信息工程大學銀杏酒店管理學院）