國有參股企業(yè)股權管理研究

劉崗

十八屆三中全會提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，從理論上解決了經(jīng)濟體制的改革方向。中共中央、國務院關于深化國有企業(yè)改革的指導意見（中發(fā)〔2015〕22號）為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟提供了制度保證。國有參股企業(yè)作為混合所有制經(jīng)濟的重要組成部分，在新的經(jīng)濟形勢下將迎來新一輪的發(fā)展空間和機遇。進一步加強國有參股企業(yè)的管理，提高國有資本投資收益，既防止了國有資產(chǎn)的流失實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值，又提高了國有資本的營運效益實現(xiàn)國有資產(chǎn)的增值。從而有效的解決了國有資產(chǎn)管理的核心問題。

國有參股企業(yè)產(chǎn)生原因

歷史改制遺留形成的參股。國有企業(yè)在特殊時期形成的廠辦大集體企業(yè)、企業(yè)辦政府職能企業(yè)、“三供一業(yè)”等企業(yè)的改制中，為保證剝離、改制企業(yè)的發(fā)展，穩(wěn)定員工，保留了部分股權。

為增加國有資產(chǎn)收益形成的參股。為實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，國有企業(yè)必然會投資于一些效益較好的競爭性行業(yè)，與其他經(jīng)濟成分開展公平競爭。

政府指令性投資形成的參股。部分地區(qū)為緩解中小企業(yè)的融資難等問題，支持中心企業(yè)的發(fā)展，當?shù)爻闪⑷谫Y擔保服務公司，要求當?shù)厮鶎賴匈Y本參股。

參股企業(yè)股權管理存在的問題

管理難度大。參股形式的存在，導致所有權與控制權分離，遠離企業(yè)的直接治理。部分歷史原因形成的改制企業(yè)基本上是由原企業(yè)經(jīng)營者持有較多的股份，改制的目的本是建立產(chǎn)權多元化、制度現(xiàn)代化的企業(yè)，以調(diào)動經(jīng)營者的積極性，實現(xiàn)責、權、利三者的統(tǒng)一，促進企業(yè)自主運營，發(fā)展壯大，但由于改制存在的遺留問題，給后續(xù)的股權管理帶來了困難。

同股不同權問題嚴重。大多數(shù)國有參股企業(yè)中控股股東與經(jīng)營者集為一身，憑借優(yōu)勢獨斷決策，國有參股股東受限于股權比例較小及信息不對稱，往往束手無策。公司經(jīng)營過程中的重大事項，不開董事會的情況比較普遍，小股東的知情權、表決權、監(jiān)督權均受到限制，依法應該享有的權利難以得到保障。

投資監(jiān)管薄弱。投資企業(yè)向參股公司委派的董事、監(jiān)事大都在本公司身居要職，不少人還同時擔任多個參股公司的董事或監(jiān)事。由于沒有足夠的精力和時間掌握、檢查參股企業(yè)的經(jīng)營狀況，造成委派董事、監(jiān)事履職不到位。原有的監(jiān)管體系中，參股企業(yè)未進行國有產(chǎn)權登記，游離于企業(yè)直接監(jiān)管之外。部分國有企業(yè)對參股股權較少的企業(yè)未派駐人員參與管理，不能及時獲取有效的財務報表及審計報告；對參股企業(yè)的信息管理只處于簡單的收集、保存、查閱階段，未實現(xiàn)對相關財務信息價值等的有效分析及利用。投資企業(yè)級次過長、資產(chǎn)投入總量分散，與國有企業(yè)轉變發(fā)展方式、突出主業(yè)、提高核心競爭力等戰(zhàn)略目標不一致，增加了監(jiān)管難度。部分參股企業(yè)無內(nèi)審制度，缺少定期的社會審計。監(jiān)管的缺失，造成參股企業(yè)全憑投資單位管理人員的責任心管理。

受財務制度約束，缺乏財務監(jiān)管。按照《企業(yè)會計準則第33號—合并財務報表》第二章規(guī)定納入合并財務報表的合并范圍包括“母公司直接或間接擁有被投資企業(yè)半數(shù)以上股份，直接和間接方式合計擁有或控制”。國有參股企業(yè)按規(guī)定無法納入企業(yè)財務報表合并范圍內(nèi)，致企業(yè)忽視了財務監(jiān)管。

投資企業(yè)重視程度低。股權管理投資中最常見的就是“重投資、輕管理”，投資企業(yè)也偏重于投資收益回報，在實現(xiàn)固定的投資回報后，往往偏重于自有的、控股的、已有穩(wěn)定收益的業(yè)務，而沒有形成強有力的股權管理團隊及股權管理體系。一旦參股企業(yè)經(jīng)營狀況下降，收益難以短期內(nèi)體現(xiàn)時，投資企業(yè)也會以投資比例低，對主體收益影響小的原因，對其不予關注。

投資收益水平低。由于諸多因素相互交錯、相互影響，參股企業(yè)盈利水平不高。即便有較好的盈利，小股東由于所占比例低，分紅提案難以在董事會上通過；同時控股股東或經(jīng)營者也會通過其他方式轉移利潤，從而降低投資收益。

相關管理制度法規(guī)缺乏。目前涉及對國有參股企業(yè)監(jiān)管的法律法規(guī)較少，國有參股公司主要依據(jù)《公司法》及公司章程等參與管理。

解決措施

建立科學的股權投資決策程序。參與股權投資前應對股權投資企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)生命周期、產(chǎn)品壽命周期、技術水平、人員結構、知識產(chǎn)權、財務狀況等進行全面的調(diào)查分析，形成可行性分析報告，進行民主決策。在民主決策同意的情況下報相關主管單位審批，保證決策流程的民主制、制度化、合法化。

建立完善公司績效考核機制。將參股公司的收益水平納入派出或兼職董事的績效考核指標中，通過激勵考核機制加強派出或兼職董事對參股公司管理的積極性，從而實現(xiàn)對參股公司的有效管理。

建立產(chǎn)權流動機制適時退出低效、無效的參股投資。對連續(xù)虧損，投資收益水平低，產(chǎn)品市場衰退等參股企業(yè)適時退出，依法合規(guī)的進行資產(chǎn)評估，嚴格規(guī)范履行產(chǎn)權操作流程和審批程序，防止和減少國有資產(chǎn)的進一步流失。

建立常態(tài)的監(jiān)督管理機制。加強對國有參股企業(yè)產(chǎn)權登記管理，建立國有參股企業(yè)產(chǎn)權登記臺賬，完善占有產(chǎn)權登記內(nèi)容，及時對產(chǎn)權變動進行登記。

建立模擬財務并表機制，加強對國有參股資產(chǎn)管理。受制于現(xiàn)行會計準則限制無法實現(xiàn)合并報表，國有企業(yè)對參股企業(yè)應建立模擬財務并表機制，對各項關聯(lián)交易及關聯(lián)往來進行抵銷，以便及時準確的掌握國有資產(chǎn)存量的分布構成、經(jīng)濟效益、增減變動情況。

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