上半年多家上市險企投資收益扎眼 股票投資占比持續增加根源何在？

潘亦純

今年上半年，4家上市險企改變了去年投資收益下滑的態勢。其中尤以中國平安的投資成績單最為亮眼，投資收益漲幅高達55%。總體來看，多數企業在股票市場上加倉明顯，定期存款占比大幅下降

目前，六大上市險企年報已經全部披露完畢。去年年末，不少上市險企曾因投資收益下降，凈利潤出現較大降幅。比如中國人壽去年歸屬于母公司股東的凈利潤為191億元，同比下降45%，又比如中國太保2016年實現121億元凈利潤，同比下降32%。那么今年上半年，這些上市險企的投資收益是否有所改觀？投資者或許可以從半年報中找到答案。

從凈利潤情況來看，六大上市險企總體表現較好，多家公司出現凈利潤同比上漲的情況。數據顯示，今年上半年，凈利潤漲幅最高的為中國人壽，同比上漲18%達104億元。其次是中國人保，凈利潤為88億元，同比上漲14%。此外，中國平安、中國太保今年上半年凈利潤也上漲至少6個百分點，分別達434億元、65億元。

對應到投資收益，也是類似情況。上半年中國人壽、中國平安、中國人保及中國太保4家上市險企投資收益同比有所增長，且漲幅均在10%以上。

4家上市險企投資收益增長

《投資者報》記者統計，今年上半年，中國平安投資收益漲幅最高為55%，達591億元。其次是中國人保，漲幅高達17.1%，達217億元。中國太保、中國人壽同比也分別增加14%、11%，達248億元、567億元。

中國人壽方面表示，上半年公司加大了長久期債券、債權型非標產品的配置力度，重視港股的配置價值，此外，還積極探索基礎設施、供給側改革、債轉股等領域的優質投資機會，豐富收益來源。中國太保方面則表示，上半年公司抓住了市場利率從底部回升的時機，積極配置固定收益類資產，提高了保險資金投資組合收益的穩定性。

從總投資收益率來看，上半年六大上市險企的總投資收益率均突破4%，但僅有中國人保投資收益率突破5%，達到5.4%，同比上漲0.4個百分點，人保資管副總裁韓松在半年報業績發布會上表示，今年上半年公司加大了股權投資的力度，特別是公司對華夏銀行的股權投資帶來了較大回報，此外，公司還抓住了債券市場的機遇，入手一些評級較高的債券從而獲得一定收益。

從總投資收益率增幅來看，中國平安增幅是最高的，達0.5個百分點。增長后，公司上半年險資總投資收益率為4.9%。中國平安方面表示，上半年，公司抓住債券市場的調整時機，還把握了權益市場的波動機會，利用“港股通”優化港股投資。

股票投資占比增加

《投資者報》記者注意到，今年上半年，大部分上市險企的投資組合顯示出權益投資特別是股票投資占比上漲、固定收益投資特別是定期存款投資大幅下降、債券投資依然占大頭的趨勢。

例如中國人壽，今年上半年定期存款相對去年年末下降3.68個百分點達18.26%，而股票投資占比達7.74%，相對于去年年末5.71%的比例，上漲2.03個百分點。Wind資訊數據統計顯示，截至6月30日，中國人壽共持有205家上市公司的重倉流通股。記者發現，僅二季度，中國人壽就增持了中國銀行、工商銀行、南山鋁業、中天科技、中國國旅、網宿科技、中糧糖業及太原重工等數家上市公司超過1000萬股股份。不過這些股票并不是都表現良好，例如網宿科技在今年二季度的股價跌幅高達10.17%。

又比如中國太保，上半年定期存款占比為9.1%，較上年末下降5個百分點，而股票投資則上漲1個百分點達4.3%。Wind資訊數據顯示，上半年共持有11家上市公司的重倉流通股，其中，持有大秦鐵路、建發股份、天士力、華誼兄弟、東阿阿膠等上市公司超過1千萬股股份。此外，中國平安、新華保險等也出現上述情況。

不過也有個別保險公司例如中國人保，今年上半年，權益投資的比例未增加，反而從去年年末的16.4%下降至今年的12%，其中股票投資占比下降0.3個百分點達4.5%。韓松對《投資者報》記者解釋稱，實際上，股票投資的金額并未減少，而是在其他投資領域增加了投資，所以股票投資占比出現下降。

此外，中國人保的權益性投資中的基金投資占比也是下降的。韓松對記者表示，之所以基金占比下降，主要是公司縮小了貨幣基金的投資規模。韓松說：“貨幣基金投資是一種短期投資，收益率是有好的時候，但是持續時間比較短，減少貨幣基金的投資，也是優化公司投資結構的一種表現。”

與之相似的是中國人壽。記者注意到，上半年中國人壽貨幣基金余額為86億元，相對于去年年末136億元的余額，降幅高達37%。

總體來看，上市險企青睞的股票主要還是集中在金融、房地產等行業。其中中國工商銀行、華夏銀行、興業銀行、農業銀行、建發股份、長江電力等個股被多家上市險企持有，數量多達上億股。

面對海外投資態度不一

上半年，險資的境外投資也引發市場關注。中國人壽因2016年頻繁對外投資而引發公眾關注，不過今年上半年，中國人壽在境外投資上并沒有太大動作。公司董事長楊明生在半年業績發布會上表示，今年上半年中國人壽境外投資賬戶余額約為116億美元，占總投資的比例為2.9%，其中包括短期存款、香港股票等資產。他也表示，已經觀察到目前國家執行審慎外匯管理政策，短期內可能會對公司境外投資產生影響，不過境外投資仍然是中國人壽投資的重要領域，未來還會加大力度。

據了解，中國平安上半年海外投資占比大約為6%。中國平安首席投資官陳德賢在接受采訪時表示 “平安的海外投資主要是投向港股市場，去年我們的判斷是，經過2015及2016年持續量化寬松，2017年再通脹預期加大，但實質通脹仍然偏低。此外企業盈利同比情況較好，利率還沒有拐上來，在這種背景下風險類資產比較受惠，今年情況也確實如此。”中國平安董事長兼首席執行官馬明哲指出“如果剔除掉港股通的投資規模后，實際中國平安的海外投資比例只有約2%。未來在海外投資方面，中國平安將繼續保持審慎的原則”。