淺談金融監管與金融創新的博弈關系

李佳+奉依霖+曾丹妮

由美國次貸危機所引起的世界性金融危機，給世界各國的經濟發展帶來了災難性的后果，由此也為我國經濟發展敲響了警鐘，就是金融創新的同時一定要加強金融監管，創新和監管是對立和統一的關系，兩者相互影響。我們應當正確把握金融創新和監管的發展趨勢，積極推動金融的高效發展。

一、次貸危機爆發原因：金融創新的同時金融監管的缺失

（一）愛德華·葛蘭里奇的預言

2000年，美國經濟學家、前美國聯邦儲備委員會委員愛德華·葛蘭里奇，前瞻性地指出快速增長的居民次級住房抵押貸款可能隱含風險，希望美國有關監管當局能夠加強這方面的監管。2004年，他更是明確地指出：快速增長的次級居民住房抵押貸款已經引發貸款違約的增加，房屋贖回的增多以及不規范的貸款行為涌現。

（二）危機全球的次貸危機一觸即發

當美國人正陶醉于自身金融體系的高效率時，次貸危機悄然而至。美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融公司申請破產保護，美國花旗銀行披露巨額虧損，貝爾斯登因流動性不足和巨額資產損失被摩根大通收購，美國雷曼兄弟申請破產保護，美林證券被美國銀行收購。至此，次貸危機開始向全球金融體系擴散，最終演化成了一場波及全球的金融危機。就金融創新與金融監管的博弈關系來看，此次次貸危機是金融創新失控和金融監管缺失的共同作用結果。

二、金融創新和金融監管的關系

（一）金融監管的發展伴隨著金融創新

1、金融創新的定義及由來

學界未對金融創新概念達成一致意見，一般認為，金融創新是指金融領域內各種要素的重新組合和創造性變革，廣義上認為發生在金融領域內一切創新形式的活動；狹義上認為其專門針對金融的產品、技術、工具等的創新。金融創新根本目的就是增加金融機構的盈利以及提高金融機構的運作效率。

而金融創新一詞源于上世紀50年代西方金融業，在70年代蓬勃發展，成為時代的浪潮。“創新”最先于美籍奧地利經濟學家熊彼特提出，他認為，創新是指新的生產函數的建立，即企業家對要素實行新的組合，包括新產品的生產新組織生產方式的實行等。西方金融業將“創新”與“金融”相結合，創造性地提出了“金融創新”這一時代名詞。

2、金融監管的定義及發展

金融監管是金融監督、管理的合稱。金融監督是金融監管主體對其監管對象及其業務行為實施的全面而經常的檢查與督促；金融管理是金融監管主體對其監管對象及其業務實施的領導、組織、協調和控制等一系列活動。

現代金融監管經歷了從無到有，從嚴格到寬松。1913年美國聯邦儲備體系的建立，標志著金融監管的誕生。1929年世界性金融危機的突然爆發，人們逐漸認識到，理論界所推崇的市場這只“看不見的手”不是萬能的，這時，凱恩斯主義橫空出世，凱恩斯認為，市場的運作是需要“看得見的手”即政府，與“看不見的手”即市場共同控制。

到70年代，西方的許多發達國家經濟長期處于“滯漲”的局面，學者們開始反思，在多年發展中，國家實施嚴格而廣泛的金融監管，使金融機構的效率下降，應當“放松管制，效率優先”，促進國家經濟發展，這意味著金融監管的產生是伴隨著金融創新。

（二）金融監管和金融創新的博弈關系

1、金融監管與金融創新的對立統一

金融監管是國家干預市場經濟活動的手段，金融創新是金融領域內各機構對各要素的組合和創新，二者是對立統一，二者的矛盾貫穿整個金融業發展。二者內在一致性體現在提高金融業的效率，但二者的差異體現在追求效率是所采用的手段，促使二者相互沖突。二者既相互依存，又相互排斥，二者間動態的發展促使金融業的發展。

2、金融監管與金融創新的一致性

（1）內在動因一致性

黃澤民教授說過：創新不是目的，創新只是手段。所以金融創新追本溯源仍是金融家們為了提高金融業發展效率的手段，而金融監管是由政府牽頭，防范金融風險、維護金融秩序的形式，最終，二者所達到的目的相同。

（2）內在關聯相互促進

金融創新是為了促進金融資源的優化配置，提高金融業的效率。金融監管是為了維護金融市場的安全，防止由于過度的市場競爭導致金融市場的不穩定，以營造良好的金融環境。二者的內在關聯是相互促進，促進金融業的蓬勃發展。

（3）發展內容相互補充

創新是保持行業持久生命力的源泉，所以金融機構會利用創新去獲取最大化利潤，然而創新又會產生新的風險隱患，市場可能失靈，就需要政府使用金融監管的手段來解決金融創新所產生的風險問題。在周而復始的博弈過程中，實現了金融創新與金融監管的共同進步，也實現了二者內容的相互補充。

3、金融監管與金融創新的矛盾性

（1）執行主體的不同

金融監管的主體是國家有關的監管機構，金融創新的主體是金融機構。二者因主體的差異，在追求利益時是存在差異的，二者的矛盾沖突不可避免。

（2）執行結果的矛盾性

金融創新會使金融產品更加復雜，同時會增加技術風險等不安全因素。金融監管在一定程度上會壓制金融創新，抑制金融行業的發展。所以，兩者在執行結果方面是存在矛盾的。

（3）執行效率的矛盾性

監管實際上是對金融企業的一種成本追加，或稱隱含的稅收，必然抵消一部分金融創新的效率。反之，金融創新的發展勢必也會導致金融監管效率的降低，二者在執行效率方面相互矛盾。

三、次貸危機給我國金融市場發展的啟示

在分析了金融監管與金融創新間的辯證統一關系，不難發現美國次貸危機爆發與其金融監管和金融創新關系處理不當有直接聯系的，以至于事后無法控制，金融監管失靈。這次給美國以及世界帶來了慘痛代價的金融危機，勢必對我國金融市場的發展有啟示。

（一）堅持效益性與和安全性的統一

效益性體現在金融創新，金融創新是金融發展的動力源泉；安全性體現在金融監管，金融監管是確保金融環境安全的360衛士。我們要堅持金融創新的效益性與金融監管的安全性的統一，然后根據我國的基本國情，將金融創新放在首位，來提高我國金融市場的效率，促進我國金融發展。

（二）堅持金融創新是原則

創新是所有事物能持續發展的根本，也包含金融。金融創新不僅是提高金融效率的手段，同時也是一國經濟發展的活力源泉。切記因為監管滯后所帶來的金融創新失控，而要去停止金融創新，事實上，應當帶有前瞻性的眼光瞄準金融創新，在適當的時機去實施金融監管。

（三）改善我國金融監管現狀

我國自金融立法以來，就十分重視安全性，而對效益性有所忽略。為了堅持我國金融創新，就必須改善我國的金融監管力度。同時，應當汲取美國金融監管的實例，適當把握監管力度，過松過緊都不利于我國金融的發展。

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