中國家族信托產品的發展淺析

辛然

【摘 要】隨著我國富一代家庭的老齡化，我國富人階層急需一個能夠安全高效完成家族財富傳承的金融工具。家族信托作為一種經過理論和經驗雙重驗證的并具有多重優勢的財富傳承工具而被我國信托公司逐步的開發了出來。雖然無論是在法律上還是在經驗上，我國家族信托的發展都仍然存在較大的阻礙，但我們相信，家族信托的未來一定信托行業的下一個風口。

【關鍵詞】財富傳承；家族信托；優勢；困境；風口

在我國改革開放以后，遵照我國“讓一部分人先富起來”的總體經濟發展戰略，我國出現了一整代的富人階層，在三十多后的今天，隨著這一代高凈值人士邁入老年，財富傳承已經成為他們不得不面對的一項重要人生任務。我國有句古語：“富不過三代”，富人家的子女普遍因為缺乏勤勉精神而使家道中落，能夠保持財富長效傳承的家族在中國寥寥無幾，這已經成為經過事實檢驗的普遍真理。但隨著我國人民眼界逐漸開闊，我們發現西方國家有許多家族卻似乎真正實現了財富的無限傳承，他們的辦法是運用名為“家族信托”這種金融工具。

“信托”的概念起源于英國衡平法法院的判例“Sambach V. Dalston”一案，衡平法法院在此案中提出了第二用益的概念，創造了最早的信托制度，早期的“家族信托”即為此種傳統設計的產物。當代的“家族信托”則最早出現在第二個鍍金年代（1982年到2007年）后的美國，美國的各大金融機構作為世界金融創新的先鋒，將“家族信托”作為一種新型的金融產品直接在市場上推出。

家族信托之所以成為西方富人階層財富傳承的首選方式，主要是因為其相較傳統的繼承傳承具備五大優勢：

一、財富傳承方式靈活、安全

家族財富締造者在安排其家族財富的分配使用問題時，通常均會以正規用途為原則，防止其家庭成員對財富進行無度揮霍。但是，在家庭財富締造者去世后，作為財富繼承者的家族成員對其繼承財富進行任意糜擲則似乎變得不可避免。但家族信托的出現卻完美的解決了這一問題，在設立家族信托時，委托人可以規定信托受益人提取信托收益的條件，只有在條件滿足時才能支取信托收益，如上大學，結婚，生育甚至失業，破產均可作為條件。在信托設立后，受托人（信托管理人）將完全依照信托合同的規定管理信托財產，處分信托收益，在有效保證信托受益人取得祖蔭的同時維護信托財產不被濫用。

家族財富締造者在安排家庭財富繼承問題時，通常會擔心家族財產是否會因未亡配偶再婚或家族成員的未亡配偶再婚而讓非家庭成員獲得。這個問題只需在設立家族信托時與受托人進行受益人資格的相關規定即可保證無論家庭成員再婚多少次，家族財產的受益人將只能是委托人的血親，從而徹底防止了家族財產的流失。

二、信托財產獨立不受追償

家族財富締造者及其家庭成員多為職業商人，每天都會接觸大量的高風險商事工作，而在這些工作中一旦出現需要承擔連帶責任的情況，則必將對家族財富造成不可估量的損失。但如果設立家族信托管理家庭財富，則可以將信托財產和個人財產分離，因為依照法律的規定信托財產的所有權屬于受托人，受益人僅享有受益權，這也就使得無論委托人或受益人出現任何財產糾紛，債權人都無法通過法律判決或其他任何方式取得信托財產，從根本上保證了家族財產不受損失。

三、合法避稅

隨著我國稅法的不斷完善，遺產稅作為一項重要稅種必將在不久的將來被國家推出并重點針對高凈值家庭進行征收。家族財富締造者們通常不會愿意將自己奮斗一生來之不易的家族財富中的一大部分交還政府，所以這就需要提前設計一種簡單有效的合法避稅途徑。從西方各國的經驗來看，大部分高凈值家庭選擇了設立信托計劃，這種方式同樣是利用了信托財產獨立于個人財產的特性：委托人去世后信托財產并不是其個人財產，不能被歸類為遺產，自然也就不能作為計算遺產稅的稅基，不必繳納遺產稅；但受益人卻仍然可以依照信托合同的約定，定期或不定期的取得收益。信托完美的財產隔離特性完美完成了合法避稅的任務。

四、保密

家族信托設立后，信托財產的所有權歸屬為受托人，對外均以受托人的名義進行管理和運用，除特殊情況外，受托人無義務亦無權利對外公布信托財產情況。另外，在家族信托設立后，受益人是依照信托合同取得收益，不必再辦理遺產（信托財產）的認證和分割。這從最大限度上保證了家族財產的保密性，避免了許多不必要的風險。

五、專業的財產管理人

對于一般的高凈值人士而言，家族財產中最大的一部分應該是公司股權。富人們往往希望子女能繼承自己的遺志，繼續將家族企業發揚光大。但事與愿違，并非所有的富人家族都如羅斯柴爾德家族一般熱愛經商和把握國家經濟命脈，如TVB創始人邵逸夫的子女就無一人愿意繼承家族企業，導致最終邵老先生只得出售企業；又如股神巴菲特的兩個兒子都是藝術家，無一人愿意來伯克希爾哈撒韋任職。因此，將家族企業股權交給專業的信托公司打理就成了最好的辦法，這樣既保證了家族對公司的控制權，又甩掉了繁重的家族企業管理工作，還保證了家族成員因信托受益權的存在而生活無憂，一舉三得。

近年來，我國的各大信托公司也陸續推出了有自家特色的家族信托產品，其中以平安信托推出的單一萬全資金信托產品，招商銀行與外貿信托共同推出的家族信托產品，北京銀行與北京信托共同推出的家族信托產品以及信誠人壽與中信信托共同推出的家族信托產品等四種產品為首構成了我國家族信托的四大模式，即獨立信托模式、私人銀行主導模式、銀信合作模式以及銀保合作模式。之所以存在如此多種類的信托結構，主要還是因為我國現代金融起步較晚，真正的信托產品在我國也不過出現寥寥十數年，而家族信托產品更是最近兩三年才被推向市場的，我國金融業無論在制度上還是經驗上都準備不足。

現階段，我國的家族信托業主要面臨如下兩方面的障礙：

一、法律障礙

（一）信托法

我國信托法雖然規定特殊的信托財產應該進行相應登記，而且在登記后信托才能生效，但卻并未規定登記機關和相應程序。對于現在信托市場中充斥的資金信托來說，這個問題并不構成障礙，貨幣作為特殊的動產即使不登記也并不影響所有權轉移；但家族信托中由于信托財產大多并非為貨幣，登記就變得十分關鍵了。所有權不明的信托財產無法成立信托，無法辦理登記的不動產、股權以及無形資產將會影響信托的效力。

（二）稅法

合法避稅作為家族信托的的基本性能之一，在家族信托的發展中起到了舉足輕重的作用，但在現階段我國并未出臺遺產稅，這就使得家族信托的吸引力很有限；而即使我國在不久的將來出臺遺產稅，但是如果我國不遵循英美法系的習慣規定信托財產免稅，則仍然會將家族信托置于一個十分尷尬的境地。另外，我國現階段高昂的不動產轉移登記相關稅費如果不為信托設立稅收優惠，則同樣會構成家族信托發展的重要障礙。

（三）公司法

股東將公司股份作為信托財產轉移登記給信托公司后，信托公司是否即當然取得該部分股權相對應的公司決策權？如果信托公司為國有企業，那么被管理企業的性質是否會發生變化？企業相關監管要求是否也會隨之變化？如果信托公司為外資公司，對于一些特殊行業公司的股權是否限制取得所有權？這些問題都需要《公司法》出臺針對家族信托的相關司法解釋來解決。

（四）經濟法

高凈值家庭都或多或少的擁有一些國外資產和貨幣，但我國的外匯管制制度將會使得外匯的轉移和外國資產轉移遭遇無法克服的法律障礙。

二、經驗障礙

（一）專業人才與標準化服務缺失

西方國家的信托制度始于十七世紀，至今已經經歷了近四百年的發展，所以各國在信托領域都已經建立起高度專業化的服務體系。我國的信托市場發源于《信托法》正式實施后，即2001年10月1日，所以即使這十幾年來我國信托業經歷了飛速發展，但相較西方發達國家仍然在人才和服務的專業性上存在著巨大的差距。這種差距在家族信托中更加明顯，因為在我國家族信托還是個近幾年剛剛推出的新鮮事物，配套的制度都還未建立健全，專業人才團隊和標準化服務就更是如天方夜譚。

（二）產品結構僵化

家族信托不同于普通的資金信托，每個家族的情況都不盡相同，有些家族股權財產資產龐大、有些家族則不動產資產繁多、有些家族枝繁葉茂、有些家族人丁凋敝、有些家族所有繼承人都有能力有意愿接掌家族企業，有些家族則家族成員大都閑云野鶴向往自由的生活。在改革開放的今天，家族財產在10億元人民幣以上的中國家族已多如牛毛，僅僅靠市場上現有的那幾款模式化家族信托產品恐怕很難真正打開我國家族信托業的大門。家族信托產品的形式不應該是家族信托的特殊性決定了其需要擁有深厚的金融功底和非凡的想象力的高端金融團隊才能掌控，而這恰恰是現階段我國信托業所不具備的。

（三）產品缺乏核心競爭力

現在家族信托的市場充斥著同質化的產品，每家的產品單純憑借牌照優勢就想在家族信托市場中分一杯羹，這種同質化必然的演變成了價格戰，而低價格讓本就利潤微薄的家族信托產品在各家信托公司中的地位逐漸淪為雞肋。這就導致一方面富人階層由于長期接觸高端產品，對信托公司如此不用心的產品缺乏認可度，另一方面，則是微薄的利潤導致信托公司不再深入開發家族信托產品，這就造成了惡性循環，使家族信托長期處于尷尬的境地。

總結我國在家族信托發展中的經驗，我們可以感覺到，隨著我國法律制度的逐漸完善，綜合國力的逐漸提升，我國家族信托產品的未來必將是無比輝煌的。現階段，信托公司應當做的是在沒看到大規模的盈利前，提前布局市場，精心制作產品，回歸信托的本源。在不遠的將來，家族信托產品一定是信托業務的下一個風口，到時候，哪家信托能夠拿出真正讓市場認可的產品，那么這家信托一定會再次創造信托行業的奇跡。