投機(jī)商品的大熊市

臥龍

投機(jī)商品的大熊市

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開(kāi)始給《股市動(dòng)態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛(ài)自由轉(zhuǎn)做個(gè)人投資者至今。

人民銀行公布中國(guó)7月廣義貨幣M2總額162.9萬(wàn)億，按年增長(zhǎng)9.2%，繼續(xù)創(chuàng)歷史新低；狹義貨幣M1總額51萬(wàn)億，按年增長(zhǎng)15.3%；流通貨幣M0總額6.7萬(wàn)億，按年增長(zhǎng)6.1%。貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度持續(xù)放緩。人民幣貸款余額115.4萬(wàn)億，按年增長(zhǎng)13.2%；新增人民幣貸款8255億，住戶部門(mén)新增貸款5616億元（其中中長(zhǎng)期貸款新增4544億元，大致上是住房按揭）。人民幣存款上升8160億，住戶存款下降7515億，財(cái)政存款上升1.1萬(wàn)億，非銀金融機(jī)構(gòu)存款上升7391億。財(cái)政存款創(chuàng)歷史新高，但個(gè)人存款減少，資金流向非常明顯。7月份社會(huì)融資總額168萬(wàn)億，按年增長(zhǎng)13.2%，社會(huì)融資總額中68%是貸款。很明顯，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)依靠13.2%的融資增長(zhǎng)創(chuàng)造6.8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一靠基建二靠借錢（融資總額中貸款占大多數(shù)），所謂“去杠桿”只是部分單位去杠桿，大部分單位加杠桿。政府存款大增，是去杠桿的代表者；個(gè)人加杠桿，是去杠桿的叛逆者。國(guó)人的加杠桿，一是買樓按揭，二是信用卡貸款。由于個(gè)人壞賬比率最低，銀行十分樂(lè)意擴(kuò)大個(gè)人信貸，更何況信用卡實(shí)際利率低者如工商銀行都有7至8厘，高的如中信銀行高達(dá)14厘，完全可以彌補(bǔ)小企業(yè)壞賬損失。特別是目前高利貸于學(xué)生中橫行，屢屢出現(xiàn)還不起高利貸導(dǎo)致自殺等悲劇，倒不如由銀行接手提供中長(zhǎng)期貸款。這必定是趨勢(shì)。

中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道近日播出有關(guān)紀(jì)念幣大跌的節(jié)目《錢幣投資遭遇“滑鐵盧”：紀(jì)念幣現(xiàn)大跌行情》。節(jié)目中，一位金銀幣生意人指2011年開(kāi)始金銀幣市場(chǎng)就往下走，這兩年尤甚。以前熙熙攘攘的市場(chǎng)現(xiàn)在特別冷清，成交量跌至原先的1/10。目前市場(chǎng)上的金銀幣價(jià)格普遍下跌，生肖金銀幣跌幅最大，2017年發(fā)行的雞年生肖金銀幣更是跌破了發(fā)行價(jià)。投資者指原先售價(jià)可達(dá)2600-2700元，現(xiàn)時(shí)跌至1550至1600元。熊貓金幣相對(duì)抗跌，少部分政治題材的金銀幣逆市上升（如一帶一路金銀幣，價(jià)格炒至5000；G20金銀幣價(jià)格發(fā)行價(jià)2700多，當(dāng)前升至5300）。普通紀(jì)念幣近期亦大跌，有的紀(jì)念幣跌幅超過(guò)5成，有的幾乎跌到了凈值。北京馬甸福麗特郵幣卡市場(chǎng)有商戶生肖幣去年曾經(jīng)售價(jià)1200，現(xiàn)在600，最低賣過(guò)480元。紀(jì)念幣價(jià)格大跌相信與發(fā)行量有關(guān)，如孫中山紀(jì)念幣發(fā)行量3億枚，猴年紀(jì)念幣發(fā)行量5億枚。目前猴年紀(jì)念幣已經(jīng)跌至面值。商戶亦表示，紀(jì)念幣大跌與電子盤(pán)市場(chǎng)整頓有關(guān)。

講起收藏品電子盤(pán)，南京文化交易所較為出名。南文所綜合指數(shù)2013年10月于130點(diǎn)起步，2015年5月28日最高見(jiàn)5539點(diǎn)，19個(gè)月時(shí)間最大升幅高達(dá)41倍。見(jiàn)頂后，中國(guó)股市亦出現(xiàn)股災(zāi)。今年6月8日最低跌至823點(diǎn)，最大跌幅高達(dá)85%。其中，錢幣指數(shù)最高1605點(diǎn)，最低183點(diǎn)，最大跌幅88.6%。后期暴跌與管理層的監(jiān)管政策有關(guān)，因?yàn)橹斑@些收藏品電子盤(pán)一律是T+0的交易方式，但最新的政策是要求改成T+5。T+5對(duì)于收藏品電子盤(pán)而言，簡(jiǎn)直是噩夢(mèng)。6月30日是大限，6月30日之后絕大部分交易所停業(yè)整頓。停業(yè)前，南文所綜合指數(shù)自最低的823點(diǎn)急升至6月29日的1730點(diǎn)，升幅高達(dá)110%。

分析南文所綜合指數(shù)的走勢(shì)，2015年5月歷史高位以來(lái)的下跌，可以看作一組（a）（b）（c）三浪下跌。其中浪（a）以5浪推動(dòng)的模式于2015年7月9日2493點(diǎn)結(jié)束（與A股市場(chǎng)股災(zāi)1.0同日結(jié)束），其后反彈浪（b），于8月14日4150點(diǎn)結(jié)束。之后進(jìn)入漫長(zhǎng)的浪（c）下跌。浪（c）是一個(gè)楔形，內(nèi)部結(jié)構(gòu)3-3-3-3-3。今年6月8日結(jié)束的是浪（c）的子浪c下跌，其后展開(kāi)（c）浪d反彈，相信反彈已經(jīng)結(jié)束。接下來(lái)，在復(fù)市之后可能進(jìn)入最后一跌。

回過(guò)頭來(lái)看，無(wú)論是股市、收藏品，抑或是域名市場(chǎng)，在2015年見(jiàn)頂，并非偶然。域名市場(chǎng)見(jiàn)頂之后，第一段下跌至2016年6月。以四聲母COM域名為例，2016年6月21日最低見(jiàn)5968元，將其看作浪（a）。其后以abc三浪方式反彈至2016年10月29日的11800元，反彈近1倍，看作浪（b）。接著進(jìn)入漫長(zhǎng)的浪（c）下跌。就目前的情況看，浪（c）是正常的型態(tài)。2016年10月29日跌至2017年1月為（c）浪1，反彈至3月初為（c）浪2，之后進(jìn)入（c）浪3下跌。投機(jī)市場(chǎng)通常一個(gè)巨大的熊市，跌幅80%至90%乃常事。域名市場(chǎng)目前仍未達(dá)致蕭條階段，小投資者仍在幻想會(huì)有大行情。討論域名行情的論壇仍然相當(dāng)熱鬧，此等情形，域名價(jià)格仍然會(huì)繼續(xù)調(diào)整下去。至于何時(shí)結(jié)束大熊市，須看走勢(shì)的浪型而定。

上周分析了美股走勢(shì)，指美股將進(jìn)入階段性調(diào)整。恐慌指數(shù)上周四飆升至2016年初以來(lái)的下降楔形的頂邊附近，其后回落，本周四再度急升。納斯達(dá)克指數(shù)周四大跌1.9%，10日平均線持續(xù)下滑，即將于55日平均線出現(xiàn)死亡交叉。美股大跌，對(duì)港股影響較大，相信恒生指數(shù)已經(jīng)于8月9日的27876點(diǎn)見(jiàn)頂（27876為167的平方減13，通常恒指見(jiàn)頂點(diǎn)位接近某個(gè)數(shù)的平方）。國(guó)內(nèi)股市由于反彈弱，起步慢，因此尚有反彈余地（國(guó)證2000指數(shù)（399303）至今尚未升破7月10日的8151點(diǎn)）。