非上市壽險轉型突圍各有高招 股東回報十強座次大洗牌

占昕

在新的監管導向的強力驅動下，今年上半年非上市壽險企業的凈資產收益率十強座次發生了較大變化，穩健投資和價值轉向成為部分公司突圍晉級的有力手段

保險新規之下，保險公司帶給股東的回報也在回歸常態。

與以往瘋狂的持牌與創新不同，剛過半年的非上市壽險企業以凈資產收益率（ROE）為指標的股東回報率較以往有所回調，前十的名單較去年底也出現了明顯調整。

為進一步了解非上市壽險企業的盈利變化，《投資者報》對近日陸續公布的可比的59家非上市壽險企業二季度償付能力報告的統計發現，上半年ROE排名前十的公司分別為：中德安聯、大都會人壽、信誠人壽、匯豐人壽、交銀康聯、國華人壽、泰康人壽、合眾人壽、前海人壽和恒大人壽，其數據依次為20.7%、12.5%、11.1%、8.9%、8.4%、8.2%、6.1%、6.1%、5.8%、5.1%。

而去年風光無限的昆侖健康、安邦人壽、幸福人壽的股東回報曾分別高達37%、22.4%和22.3%，這三家公司如今均已退出TOP10。

除了中德安聯等少數幾家公司的排位沒有大幅變化外，多數公司較去年排位均有較大變動。其中信誠人壽、匯豐人壽、交銀康聯、國華人壽等后來居上。在接受《投資者報》記者采訪時，這些“新秀”公司表示，進步主要源自保險自身業務價值的成長，同時也與公司布局結構的改善有關。

市場的輪回一向殘酷。潮水退后，讓我們看看新的盈利繼承者們是憑借怎樣的高效運作拔得頭籌的，這些表現又是否能穩定維持？

突圍秘訣：轉彎及時，投資保駕

對今年新上榜的國華人壽和交銀康聯來說，保費收入的增長及良好的投資表現是其后來居上的“秘訣”。

國華人壽曾在2013年因“資產驅動負債”模式實現規模的快速擴張，此番由于及時調整了產品結構，而順利實現突圍。自去年3月起，保監會逐步加大了對中短存續期產品的監管力度。國華人壽審時度勢，及時大幅縮減了中短存續期以及萬能險產品的銷售，轉型走“優化與成長”的發展道路。

數據顯示，2017年上半年，國華人壽實現規模保費359億元，其中長期儲蓄及風險型、保障型業務規模保費占比70%以上，中短存續期業務占比低于30%，中短存續期業務遠低于監管要求的限額，業務結構持續優化。其上半年原保險保費收入實現342.6億元，同比增長68.3%，占規模保費的95%。

在投資策略上，國華人壽也及時進行了調整，改變了曾經高水平的投資收益率主要依賴較激進投資的策略，今年公司根據上半年市場情況和宏觀經濟因素，適當降低了股票、債券等資產投資比例，大幅增加信托計劃、定期存款投資比例，使得信托投資占比23%，較年初增加12個百分點，定期存款占比8%，較年初增加3個百分點。

而交銀康聯表示，“是多年積累的長期期繳高價值業務釋放的承保利潤和較好的投資收益共同創造了這一結果。”公司相關負責人向記者透露，交銀康聯在充分融入交銀集團財富管理保障體系，積極發揮保險子公司的專業優勢的前提下，也在著力打造資產管理能力，追求價值持續增長，兼顧效益和規模的平衡，取得承保利潤和投資收益雙輪驅動的可持續盈利模式。未來其公司將堅持“保險姓保”的監管導向，目前重點銷售長期重疾、養老、財富傳承等高價值高保障的期繳產品，爭取實現高價值高保障業務的持續快速發展。

相似地，后來居上且躋身三甲的信誠人壽2017年1-4月份的規模保費為75億元，同比上漲55%。對此信誠人壽表示，主要得益于去年開始的業務轉型的初見成效：“一是業務結構優化；二是隊伍轉型驅動業務轉型，銷售人員質量和能力提升。今年前四月，公司新單保費和續期保費均實現較快增長，其中新單保費同比增長81%，續期保費同比增長27%。”

信誠人壽負責人表示：“為積極響應最新的監管要求，后續公司整體保障類產品占比還將進一步提升。”

守業策略：挖掘特色，多管齊下

相比各位后起之秀，合眾人壽是連續入選ROE十強的壽險公司。其2017年上半年實現原保險保費收入156.2億元，同比增長7%。其中上半年個人代理渠道實現原保險保費收入87.3億元，同比增長60.2%。與此同時，2017年新單期繳保費收入36.6億元，同比增長58.5%，占當期新單保費收入約64.8%。

在接受《投資者報》記者采訪時，其公司相關負責人表示，今年上半年的收益主要來自四個方面：一是保費收入高速增長，特別是高價值個人代理渠道的保費增長；二是產品結構調整，在保持保費規模穩步增長的基礎上，聚焦期繳和保障型業務，加快銀保渠道轉型，主動收縮中短存續期業務；三是費用使用效率優化，加大資源向一線業務傾斜，逐步轉向以費差為導向，引導指標與費用效率的持續優化，實現了連續三年個險綜合費用率的持續下降；四是穩健的投資策略。

合眾人壽多項手段磨練內功的努力也許可以解釋為什么它在退潮后能守擂成功。

在多方采訪中，其他排名靠前的壽險企業也表示公司將積極開拓新渠道，主動向長期價值轉型，調整產品結構。例如匯豐人壽稱，目前正專注于銀行保險業務，通過提供銷售支持、培訓服務、品質管理、產品創新等服務不斷加強與銀行的合作深度。大都會人壽表示，將繼續堅持多渠道發展和聚焦價值成長，加速顧問行銷和直銷渠道的拓展，優化銀保業務，推動團險業務轉型，其傳統產品開發模式也將轉向以消費者洞察為驅動的模式。

“以數字化戰略為例，我們正利用大數據提供的消費者洞察來打造差異化和個性化的產品和服務。目前大都會人壽已與包括BATJ在內的國內40余家垂直網站及電商建立了多元化的合作關系，通過網電融合，增強雙方平臺與客戶的互動和黏性。此外，大都會人壽微客服自助服務平臺保單服務功能已超過20項，全面覆蓋新契約、保全、續期、理賠、熱線、客戶忠誠等6個服務模塊，力求為消費者提供更便捷的服務。”大都會人壽還表示，在對中國多個大中城市的廣大消費者進行周密調研的基礎上，發現中國市場的核心客群具有國際化視野，并對保持健康持積極主動的態度。為此，大都會人壽在致力提供保險保障的同時，也竭力為客戶提供全方位的健康解決方案。