美股階段性調整中港股市陪跌

臥龍

美股階段性調整中港股市陪跌

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉做個人投資者至今。

美國最大個人金融服務提供商嘉信理財（Charles Schwab）近期公布財務報告，數據顯示上半年新賬戶數按年大升34%，幅度為2000年來最大。6月底客戶現金水平跌至總資產的11.5%，接近歷史新低。嘉信理財投資者賬戶總數達71.9萬個，此等水平卻不及一個中國小券商；但上半年客戶資產規模達3.04萬億美元（估計少數機構投資者的債券投資占相當一部分），按年上升16%。新增散戶家庭數量較2016年同期上升50%。很明顯，美股牛市漸漸進入非理性階段，散戶投資者蜂擁而入。雖然過去8年我一直看好美股大牛市，但升了8年，而去年以來這一段亦升了1年，稍微調整一下，亦不過分。這樣，其他股市則慘矣。

標普500指數2000年結束循環浪III之后，以擴張平臺的方式于2009年3月結束循環浪IV，之后進入循環浪V的上升。以樂觀的波浪數法看，2009年3月以來的上升處于高級浪（1），當前處于（1）浪5階段。縱觀美股歷史，周線圖上的RSI頂背離在浪1及浪3時，特別是浪3時不起作用，但在浪5則不同。目前周線圖上RSI頂背離明顯，至少將出現幾周的下跌。周四納斯達克指數大跌2.1%，標普500指數跌1.4%，仔細分析標普500指數走勢，3、4月份以來的上升明顯是一組小型5浪推動，且已經結束，日線圖RSI頂背離。同時，有可能去年2月初以來的上升已經完成一組5浪上升，暫且看作5浪（i），后市展開5浪（ii）調整。標普500指數將跌回2330點水平，或者更低，125日平均線2403點及250日平均線2305點可以作為參考位。施勒教授一直跟蹤美股，他的經通脹調整后美股市盈率高達30倍。歷史上有兩次情形高于30倍，第一次是1929年，第二次是1990年代科網股泡沫后期，現在是第三次。此等情形顯示美股處于危險水平，但危險并不等于已經見頂或者馬上見頂，然而一個中期調整，個股便會大跌，尤其是其他走勢較弱的市場。

香港恒生指數周四跌313點，周五早盤再跌370多點，日線圖上RSI（8）出現兩次頂背馳。去年2月初以來的上升，恒指有兩次調整跌到55日平均線附近，之后繼續上升，這次調整情況又如何？恒指60分鐘走勢圖上一組5浪下跌非常明顯，周線圖上RSI（8）又是頂背離，因此，基于事不過三原則，中期下跌的可能性較大。

A股市場，國證A股指數周四早市曾下跌超過1%，下午出現反彈，周五大幅低開，已經跌到25日平均線附近。正如之前幾周所分析的，目前國證A股指數10、25、55、125及250日平均線，甚至500日平均線都在4600多點一帶，表明市場的長中短期平均成本均在此，后市將明確方向。但從各種技術指標分析，以及周期分析，市場向下的可能性比較大。例如短周期平均80日低點周期9月底10月初才是時間之窗，平均20個月的底部周期下半年進入時間之窗。看看國證2000指數（399303），周線圖上中長期平均線發散向下，該指數正進行三角形整理形態，通常向下突破。牛市最后一浪的起點5400點，之前的整理區間5400點至6000點，平均5700點，當前指數約7860點，尚有27.5%的下跌空間。換言之，滬深股市至少2000只股票平均需要下跌27.5%，熊市才可能結束。即使如此，距離歷史最高位14015點亦只是下跌了60%左右，并不算很過分。

現在值得討論的是國證2000指數此整理三角形是直接跌破三角形底邊，還是再來一個反彈，向長期均線靠攏然后再跌？兩種可能性的區別在于下半年中小型股是否仍有一段反彈行情。見上述分析，美股將進行一段調整（而非見頂），港股恒指升勢亦已經告一段落（尤其是恒生國企指數較弱），此等背景下，中小型股要形成升勢缺乏氛圍。因此，我傾向于下半年是持續調整的走勢。