加強敏感性分析提高商業銀行利率風險管理能力

張建波

摘 要：文章結合國外利率風險管理發展歷程論證了我國商業銀行有必要加強利率風險管理，運用敏感性分析方法對國有銀行、股份制銀行和城市商業銀行的利率風險管理能力進行了比較，提出加強利率風險管理的建議。

關鍵詞：銀行利率 風險管理 現狀分析 敏感性分析 措施

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）06-145-03

一、為什么要進行利率風險管理

（一）利率風險管理的起源與發展

1.利率風險是指市場利率變動的不確定性給商業銀行造成損失的可能性。銀監會在2009年《商業銀行銀行賬戶利率風險管理指引》中指出：銀行賬戶利率風險是指利率水平、期限結構等要素發生不利變動導致銀行賬戶整體收益和經濟價值遭受損失的風險。利率風險有多重來源，包括重新定價風險、基準風險、收益率曲線風險和期權風險，其中最主要的是重新定價風險，即銀行資產、負債和表外業務中重新定價的時間差給銀行的收入和內在經濟價值帶來意外波動。例如，如果銀行以短期存款作為固定利率長期貸款的融資來源，一旦利率上升，短期內存款成本增加而貸款收入鎖定，銀行就將面臨由此帶來的未來凈利息收入的減少與內在價值的降低。

2.利率風險管理起源于20世紀60年代的美國。20世紀60年代以前，美國通過“格拉斯-斯蒂格爾法案”（Glass-Steagall Act）的“Q條例”對存款利率實行嚴格管制，致使美國利率水平相對穩定，商業銀行利率進行風險管理的必要性和主動性都很低。20世紀60年代開始，美國通脹水平逐漸提高，CPI由1%左右提升至超過5%水平。但在管制利率下，存款利率不得超過2.5%，這使得銀行存款對投資者的吸引力急劇下降。商業銀行不得不開始進行金融創新，貨幣市場基金便隨之應運而生，利率也開始采取自由化政策，對資產與負債同時進行管理日益被重視，初期的利率風險管理開始萌芽并發展。20世紀80年代的儲貸危機使利率風險管理得到前所未有的重視和發展。美國儲貸協會是一類以住房按揭貸款為主要業務的中小金融機構，資金運用為長期固定利率貸款，資金來源為市場短期融資，存在非常嚴重的期限錯配，面臨較大的利率風險。20世紀70年代末，美國為解決日益嚴重的“滯脹”問題，大幅收緊貨幣供給，導致市場利率出現急劇飆升，從1979年6月至1980年3月，短期利率上升了超過600BP。負債端利率的迅速提升使得儲貸協會出現嚴重的負利差，很多機構因為持續虧損而倒閉或被合并，儲貸協會數量由1980年的3993家降至1983年的3146家，減少了兩成以上。以儲貸危機為契機，美國銀行界意識到必須對利率風險加以控制，隨后便逐步完善利率風險管理工具，到80年代中期形成了以利率風險管理為核心的資產負債管理體系。

（二）我國商業銀行加強利率風險管理的必要性分析

利率風險產生是內因和外因相結合的結果：內因是銀行資產負債對利率變化敏感性不一致，外因是利率水平和期限結構的頻繁變動。

商業銀行通過吸收存款發放貸款創造利潤，其商業模式天然存在借短貸長的期限錯配，利率風險產生的內因很難完全消除。

從外因來看，隨著利率市場化的推進，我國商業銀行面臨的利率環境也必然越來越復雜多變。我國利率市場化的進程實質上從1996年開啟。1996年，我國放開了銀行間同業拆借利率；1997年，中國人民銀行宣布放開銀行間債券回購和現券交易利率；1998年，央行放開了貼現利率并擴大了貸款利率的浮動范圍；2004年，我國貸款利率上限放開、下限管制，同時放開存款利率下限；2013年，我國全面放開了貸款利率；2015年10月，央行全面放開存款利率，我國利率市場化基本完成。

利率市場化的推進，使我國的利率波動日趨頻繁。2005年以來，我國七天質押式回購利率波動幅度加大，近年常常出現極端值。2013年6月20日，七天質押式回購利率達到歷史最高峰11.62%，而且自2010年以來，多次沖高到6%以上。與此同時，存貸款管制利率也變動加大，2015年降息周期中我國一年期存款利率在一年時間里便下降了125BP。利率水平的頻繁劇烈波動，要求我國商業銀行提高利率風險管理能力。

二、如何管理利率風險

銀監會在《商業銀行銀行賬戶利率風險管理指引》中提出，“鼓勵商業銀行采用多種方法，對銀行賬戶利率風險進行計量。常用方法包括但不限于缺口分析、久期分析、敏感性分析及情景模擬等。”

缺口分析是傳統的利率風險分析方法，是重定價風險計量的重要手段，缺口分析所需要的數據來源主要為重定價缺口表。缺口分析因其計算簡便、清晰易懂，目前被廣泛使用。久期分析也稱為持續期分析，通過權益久期分析可以得出利率微小變動對銀行權益影響的程度。收益模擬是通過設計不同的情景，模擬銀行收益的一系列預測值，通過比較這些預測值，測算和分析出銀行收益對未來利率變動的敏感性。

敏感性分析是從定量分析的角度研究有關因素發生某種變化對某一個或一組關鍵指標影響程度的一種分析技術。針對利率風險敏感性分析，可以基于各銀行年報附注中披露的“資產及負債按合同重新定價日或到期日（兩者較早者）”情況表進行分析。該表格將金融機構的所有生息資產、付息負債和衍生產品交易業務頭寸按照重新定價的期限劃分到“3個月內”、“3個月至1年”、“1年至5年”等不同時段。在每個時段內，將利率敏感性資產減去利率敏感性負債，再加上衍生產品交易業務頭寸，就得到該時段內的利率敏感性缺口。然后將利率敏感性缺口分別乘以“一年內凈利息收入的時間權數”，就分別得到利率上升100BP對未來12個月凈利息收入的影響程度。“一年內凈利息收入的時間權數”計算公式為：【（12個月-表格指定的一個時段的中值）/12個月】×利率上升100個基點。

三、我國商業銀行利率風險管理能力現狀分析

（一）研究方法和數據處理

本文采用敏感性分析的方法來比較研究我國商業銀行的利率風險管理能力，計算各商業銀行在基準利率上升100BP沖擊下一年內利息凈收入的相對變化，一般認為敏感性沖擊情景下凈利息收入相對變化較小的商業銀行承擔較小的利率風險，其利率風險管理能力相對較強。

為便于比較分析，將樣本商業銀行分為大型國有商業銀行、全國性股份制銀行和城市商業銀行三組。從數據完整性、地域分散性等角度考慮，大型國有商業銀行選取中國工商銀行、中國建設銀行和中國銀行，全國性股份制銀行選取中信銀行、浦發銀行和招商銀行，城市商業銀行選取寧波銀行、南京銀行和北京銀行。

本文分別統計各商業銀行2006年至2015年年報中披露的3個月內和3個月至1年利率敏感性缺口。本文的利率敏感性缺口數據全部來自于上市公司年報數據。在得到各商業銀行3個月內和3個月至1年利率敏感性缺口之后，本文計算100BP的加息沖擊對商業銀行一年內凈利息收入的影響，同時計算該影響占當年凈利息收入的比重。一般認為敏感性沖擊情景下凈利息收入變動占凈利息收入比重在±10%以內是適當的。

（二）敏感性分析結果分析

通過上述敏感性分析方法，計算得到樣本銀行從2006年至2015年10年間的測試結果（表略）。

總體來看，除南京銀行在2006年和2009年凈利息收入變動占比超出±10%外，我行以外的其他商業銀行在十年間凈利息收入變動占比都控制在±10%以內。因此，我國商業銀行利率風險總體控制得當。

以下對國有商業銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行敏感性分析結果分組進行分析。

1.國有商業銀行。國有商業銀行利率風險敏感性分析結果如圖1所示。

從圖1可以看出，國有商業銀行敏感性分析結果以2011年為界限明顯分為前后兩個階段：2006年至2010年為第一階段，2011年至2015年為第二階段。第一階段各銀行凈利息收入變動占比在-9%至-3%之間，波動幅度較大。第二階段各銀行凈利息收入變動占比均控制在-4%至0%之間，波動幅度變小。近幾年國有商業銀行利率風險控制能力在增強。

2.股份制商業銀行。股份制商業銀行利率風險敏感性分析結果如圖2所示。

從圖2可以看出，股份制銀行凈利息收入變動占比總體控制在-6%至3%之間，整體利率風險控制能力較強，但波動幅度較大，存在周期性特征，沒有明顯的趨勢變化。

3.城市商業銀行。城市商業銀行利率風險敏感性分析結果如圖3所示。

從圖中可以看出，股份制銀行凈利息收入變動占比總體控制在-12%至3%之間，整體利率風險控制能力較弱，同時波動幅度較大，存在周期性特征，沒有明顯的趨勢性變化。

4.各組銀行平均比較分析。各組銀行平均利率風險敏感性分析結果如圖4所示。

從過去10年來看，無論從凈利息收入變動占比的均值指標還是標準差指標，股份制銀行平均水平要優于國有銀行平均，而國有銀行平均要優于城商行平均，說明過去十年股份制銀行利率風險控制能力強于國有銀行，城商行最弱。

從前后兩個五年變化來看，各組銀行均值絕對值全部減少，說明承擔的利率風險都有所下降，尤其以國有銀行下降幅度最大。國有行和城商行標準差均下降，股份行標準差有所上升，說明股份行利率風險偏好波動性有所增強。

從各組銀行敏感性分析結果與提前一年定存利率走勢圖來看，各銀行凈利息收入變動占比與利率走勢存在一定的相關性。采用提前一年的利率是因為在中央銀行加息之后，商業銀行采取調整措施和調整效果顯現都需要一段時間。為了定量評價相關性，我們分別計算各組銀行敏感性分析平均結果與提前一年的一年期定存利率的相關系數，相關結果如表1所示。

通過計算得到國有銀行平均的相關系數為0.5，股份制銀行平均的相關系數為0.35，城商行平均的相關系數為0.29。假設相關系數為r，從統計角度看，當r≥0.8時，可視為高度相關；當0.5≤r<0.8時，可視為中度相關；當0.3≤r<0.5時，視為低度相關；當r<0.3時，說明兩個變量之間的相關程度極弱，可視為沒有相關性。因此，國有銀行相關性要強于股份行，存在中度或低度相關，城商行基本可視作無相關性。這說明國有銀行和股份行在面對利率周期性變化時，會創造對自己相對有利的利率敏感性缺口，以期在利率變化時獲取最大收益。

（三）研究結論

通過比較分析過去十年國有銀行、股份制銀行、城商行以及我行利率風險敏感性分析結果，得到如下結論：

第一，股份制銀行利率風險管理能力強于國有商業銀行，城市商業銀行利率風險管理最弱。

第二，國有銀行利率風險管理能力在近幾年明顯增強，股份制銀行和城商行略有加強。

第三，國有銀行和股份制銀行在控制利率風險前提下，會根據利率走勢保留對自己相對有利的利率敏感性缺口。

四、加強利率風險管理的措施

我國國有商業銀行和股份制銀行具備相對較強的利率風險能力，但數量龐大的城商行利率風險管理能力相對較弱，在利率市場化的大潮中，最容易遭受沖擊。為了防止出現系統性風險，我國商業銀行尤其是中小型城商行應不斷完善利率風險治理架構、提高利率風險管理能力。

（一）完善管理機制，加大資源投入

要加強利率風險管理，一方面銀行管理層需要認識到利率風險管理的重要性，并融入到公司的治理文化，構建利率風險管理架構，完善管理制度，明確管理職責，梳理管理流程。另一方面，商業銀行還要不斷加大利率風險管理的人力、物力、財力資源投入。利率風險管理工作相對復雜，對銀行利率風險管理員工隊伍素質提出了較高的要求，此外還需要銀行建立完善的利率風險管理系統，這些都需要銀行財力的投入與支持。

（二）強化利率風險緩釋工具的運用

加強利率風險管理要強化風險緩釋工具的運用。利率風險管理的最終目的是實現對利率風險的控制。利率風險控制方法分為表內調節與表外對沖。表內調節指銀行通過增加或減少資產負債頭寸，改變資產或負債的內部結構，達到控制利率風險的目的。表外對沖是指銀行通過構造表外對沖交易的方式，降低銀行利率風險。

由于進行表外對沖門檻較高，在當前監管環境下，大多數小型商業銀行難以直接進行表外對沖交易。對于表內控制，商業銀行應首先明確利率風險限額，當銀行面臨利率風險超限時，要么限制部分風險業務的發展來控制風險水平的上升，要么主動發展能夠對沖原有利率風險的業務。

（三）轉變業務發展模式，提高中間業務占比

隨著利率市場化的推進和同業競爭的加劇，傳統依靠利差生存的銀行商業模式面臨越來越大的風險和挑戰。商業銀行應積極發展利率風險小、收益穩定的中間業務。從國外的經驗來看，商業銀行在市場化的潮流中能夠成功經受住存貸利差縮小的考驗，其中一個重要的原因就是積極拓寬中間業務的收入渠道。

我國商業銀行應努力推進業務結構轉型，結合自身業務特點積極拓展各類中間業務，依靠增加產品，拓展多種金融服務領域，提高服務水平，不斷滿足客戶多樣化的金融需求，有效提升中間業務收入在總收入中的比重。

參考文獻：

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[2] 馮爾婭.利率市場化對我國商業銀行利率風險的影響研究.西南財經大學，2013

[3] 劉勝會.美國儲貸協會危機對我國利率市場化的政策啟示.國際金融研究，2013（4）

（作者單位：寧波通商銀行 浙江寧波 315040）

（責編：李雪）