華寶服務優選：券商供養者

易強

在管理規模只有所屬基金2%的情況下，華寶興業服務優選卻貢獻了25%的傭金。

有這樣一只基金，其規模不到所屬基金公司資產管理規模的2%，支付的傭金卻占到公司總傭金的25%——它就是華寶興業服務優選（000124.OF）。截至二季度末，其資產凈值為14.07億元，當季凈值增長率為0.48%，低于業績基準收益率（1.08%）。同期，華寶興業旗下共有58只基金，資產規模為1228.40億元，在121家基金公司中排在第22位。

根據公司官網信息，截至8月16日，華寶興業服務優選的單位凈值為1.696元，累計凈值1.996元，該基金2017年以來的回報率為-0.12%，近一年的回報率為-5.83%，近兩年的回報率為-17.15%。

相對于凈值與回報率，該基金更值得關注的數據是交易費用與傭金。

公告顯示，2015年及2016年，該基金支付的交易費用分別為1.48億元及6768萬元，交易傭金則分別為9043萬元及4087萬元。這些費用基于該基金龐大的交易量：2015年，其股票交易總金額為988.58億元，2016年為443.53億元。

2015年及2016年，該基金的管理費收入分別為3351萬元及3865萬元，管理費率為1.5%，則平均資產規模分別為22.34億元及25.77億元。換句話說，2015年，該基金的股票交易總金額是其資產規模的44.25倍，2016年也有17.21倍。

Wind資訊顯示，2015年，華寶興業的總傭金為3.48億元，2016年則為1.92億元。也就是說，僅華寶興業服務優選一只基金支付的傭金就分別占到總傭金的25.98%及21.26%。

目前，市場上以服務業為主題且成立時間在兩年以上的主動管理型偏股基金有6只，其他5只分別為上投摩根新興服務、嘉實服務增值行業、泰信現代服務業、工銀瑞信消費服務及華安安信消費服務，管理費率皆為1.5%。

2016年，后5只基金支付的傭金分別為226萬元、1448萬元、43萬元、57萬元及1054萬元，管理費則分別為192萬元、3967萬元、83萬元、432萬元及703萬元，初步推算出同期平均資產規模分別為1.28億元、26.44億元、5538萬元、2.88億元及4.69億元。公告顯示，2016年，該5只基金的股票交易金額分別為24.24億元、206.86億元、4.71億元、6.52億元及114.85億元。也就是說，該5只基金的股票交易總金額分別是其資產規模的18.93倍、7.82倍、8.5倍、2.26倍及24.49倍。

2016年，華寶興業服務優選的前三大交易席位依次來自海通證券、長江證券及東方證券，支付的傭金分別為567萬元、485萬元及358萬元，同期華寶興業向該3家券商支付的傭金分別為1133萬元、757萬元及807萬元，華寶興業服務優選分別占50.03%、64.08%及44.37%。

Wind資訊顯示，2016年，上述3家券商分別為1340只、1000只及824只基金提供了交易服務，所得傭金收入分別為3.62億元、3.22億元及1.45億元。其中，華寶興業服務優選支付的傭金分別占比1.57%、1.51%及2.47%。

公告顯示，2015年、2016年及2017年上半年，華寶興業服務優選的凈利潤分別為10.58億元、-12.01億元及-3304萬元，共計-1.76億元。也就是說，過去兩年半，該只基金頻繁的交易，最終只是為券商打工而已。

華寶興業服務優選的基金經理樓鴻強同時還管理華寶興業萬物互聯（001534.OF），2016年，后者支付的傭金為1022萬元。換句話說，2016年，樓鴻強管理的兩只基金支付的傭金已占到華寶興業總傭金的40.55%。

截至8月16日，萬物互聯的單位凈值與累計凈值皆為0.789元，該基金2017年以來的回報率為1.02%，近一年的回報率為-4.25%，近兩年的回報率為-18.24%。