玉米價格或已經階段性觸頂

玉米價格或已經階段性觸頂

根據東北地區深加工和飼料企業補貼政策，4月30日政策補貼收購即將到期，5月份企業提價收購積極性將明顯下降。經過前期備貨，目前東北用糧企業庫存普遍在2個月以上，企業有充分的緩沖期制定下一步采購策略。

總體上，我們認為后期東北玉米價格繼續上漲的可能性不大，當前玉米市場價格可能是新作上市前的高點。主要原因：一是5月份以后政策糧和貿易商糧源逐漸主導市場，其中陳糧與新糧本身存在品質價差，如果價格繼續上漲，企業采購意愿下降，銷區對東北玉米的需求可能轉向進口玉米及替代品；二是貿易商糧源的采購主體主要是飼料企業，比目前的采購主體少，難以形成競爭性格局。但后期玉米價格也難以大幅下跌，因為有政策性玉米投放底價支撐。

對于華北玉米而言，目前華北玉米價格支撐因素：一是深加工及飼料企業的補庫需求；二是農戶惜售；三是之前華北玉米價格小幅回落后，東北玉米運至華北利潤下降，影響東北玉米對華北的供應。不利價格上漲的因素是在政策糧拍賣底價偏低的預期下，后期用糧成本預計不會高于當前水平，市場貿易主體觀望情緒明顯增加。綜合來看，預計華北玉米價格見頂（當前價格高點是山東地區，深加工企業收購價1750元/噸），后期穩中小幅波動為主。

（楊帆）