創建國家風險防控體系

文/王穩 編輯/劉麗娟

創建國家風險防控體系

文/王穩 編輯/劉麗娟

中國信保從風險評估和風險管理角度創建了 “一帶一路”沿線的國家風險防控體系，并通過提供貿易險與項目險產品為企業“走出去”保駕護航。

當今世界政治經濟格局風云變幻，新興經濟體整體實力上升，全球格局進入重構階段。在這種全球變局之下，如何避免“修昔底德”陷阱，處理好新興大國與守成大國的關系，成為中國發展面臨的最大挑戰。自2013年以來，以習近平總書記為核心的黨中央對這一重大理論問題給出了“中國方案”——“一帶一路”倡議。其實質就是“中國版”的全球化戰略。然而，“一帶一路”相關國家的政治、經濟與營商環境等風險，構成了我國企業“走出去”過程中的重大挑戰。中國出口信用保險公司（下稱“中國信?！保┳鳛榇龠M我國對外經貿發展、支持我國企業開拓海外市場的政策性金融機構，自成立以來就堅持不懈地高度關注國家風險研究與管理，也將在今后為“一帶一路”建設的推進與企業“走出去”過程中的風險防控提供更多的支持。

“一帶一路”沿線國家風險頗多

自“一帶一路”倡議提出后，我國企業加快了相關國家市場的開拓，并取得了一系列豐厚成果。但同時，“一帶一路”區域重點國家存在的風險也不容忽視。其中有三方面特點比較突出。一是地緣政治危機的擴散效應更加明顯，影響范圍更加廣泛，呈現出長期化、復雜化、僵持化態勢。土耳其焦點事件不斷、敘利亞沖突中的大國博弈更趨激烈、東海和南海問題持續升溫、烏克蘭危機依然難解，均給地區安全環境帶來諸多不確定性因素。二是經濟增長放緩甚至陷入衰退。部分非洲國家、俄羅斯及獨聯體地區經濟體，因能源價格持續低迷而陷入經濟衰退；東南亞、南亞國家因全球性消費需求不足，特別是發達國家消費支出不足使經濟增長面臨壓力。三是結構性改革面臨巨大挑戰。“一帶一路”國家多為新興經濟體國家，經濟結構單一、財政收支失衡、政府治理能力相對較差，迫切需要進行結構性改革與完善經濟治理，未來經濟長期可持續增長面臨挑戰。

在中亞地區，多國領導人年齡較大，面臨政權交接的不穩定性；錯綜復雜的阿富汗局勢使得極端主義和恐怖主義向中亞滲透，國家安全受到威脅；經濟結構普遍較為單一，抵御風險能力相對較差。其中，哈薩克斯坦政局穩定性仍受接班人問題影響；同時，油價低位徘徊也使得哈薩克斯坦經濟增速放緩，宏觀經濟復蘇面臨挑戰。烏茲別克斯坦原總統卡里莫夫去世，國家權力交接后，新政府能否延續卡里莫夫執政時期的政局穩定也存在挑戰。

在東南亞地區，部分國家局勢錯綜復雜，對社會穩定有一定的負面影響；抵御外部沖擊的能力相對有限，部分國家匯率波動較大；越南等國在南海主權問題上與我國的矛盾難以調和，未來存在發生局部摩擦的可能性。其中，泰國進入“后普密蓬時代”，政治勢力角力及重新制衡過程的不確定性加大。緬甸少數民族地方武裝問題依然嚴峻，社會抗議活動有所增多，民族宗教問題趨于復雜。印度尼西亞佐科政府能否繼續維持穩定政局以保證改革的順利進行，如何調整財政收支結構和貿易逆差狀況，以及能否繼續改善基礎設施條件等存在諸多不確定性。

在南亞地區，部分國家國內局勢依然錯綜復雜，社會不安定因素增大；基礎設施較為薄弱；經濟改革等相關政策的連續性能否得以保證仍需進一步觀察。其中，巴基斯坦謝里夫政府壓力有所增加，但執政基礎較穩，財政與貿易“雙赤字”局面暫難扭轉，能源結構性矛盾突出，結構性改革仍任重道遠。印度莫迪政府各項經濟改革措施能否突破既得利益集團、民主政治缺陷等因素的掣肘而真正得到落實，成為其主要挑戰。

在中東歐地區，部分國家的黨派矛盾在一定程度上影響了政府執政效率和公共政策的執行，進而影響了經濟發展水平；多國存在財政和經常賬戶“雙赤字”問題；本幣幣值的波動性較大，抵御外部經濟風險沖擊的能力相對有限；地緣政治風險的外溢效應值得關注。其中，希臘面臨的債務壓力、財政改革困難以及敘利亞難民問題，對政府執政形成挑戰。塞爾維亞政府與歐盟的談判進程，能否推動其結構性改革，促其實行緊縮政策，實現政治轉型，以及與科索沃地區實現關系正常化，成為其未來國家風險中值得重點關注的要素。

在大俄羅斯地區，烏克蘭危機的爆發致使地緣政治局勢趨于緊張；俄羅斯與美歐的對立致使獨聯體國家內部社會矛盾更趨復雜，黨派紛爭呈現出激化趨勢；各國經濟結構普遍單一，經濟依附性強，抵抗風險的能力較差。其中，俄羅斯介入敘利亞戰爭與烏克蘭沖突，與西方國家關系在中短期內難有緩解，相互制裁仍將持續。白俄羅斯經濟受外部消費需求疲弱影響經濟下行，通貨膨脹率高企，本幣貶值風險持續。蒙古受礦產價格下跌影響，通貨膨脹壓力較大，貨幣政策趨緊，不良貸款率上升，財政赤字有所增加。

在西亞北非地區，地區沖突和教派矛盾引發的大規模動亂和內戰問題無法在短期內得到實質性解決；敘利亞與也門內戰、“伊斯蘭國”等問題，使得該地區社會安全風險增大；經濟發展受到國際能源價格波動影響較大；除部分經濟基礎較好的海合會國家外，其他國家投資環境有待改善。在伊拉克，政府軍與“伊斯蘭國”戰爭仍在持續、什葉派和遜尼派教派沖突不斷、難被政府控制的部落武裝與民兵以及庫爾德自治區與中央政府的關系難以調和。土耳其政局不穩定性增加，憲法改革使其與歐盟關系不斷惡化；同時，國內經濟增速放緩，通貨膨脹率居高不下，本幣里拉持續貶值，債務壓力持續增加。埃及塞西政府面臨經濟復蘇和改善民生等問題；同時，地區局勢的不確定性也使埃及國內安全環境面臨挑戰。

根據中國信保的業務經驗，企業在“一帶一路”國家實際經營中的風險不容忽視（見表1）。比如2015 年 1 月 27 日，希臘新內閣宣布叫停比雷埃夫斯港的私有化計劃，稱將重新評估與中遠集團的合作，使中遠集團與比雷埃夫斯港務局簽署的價值43 億歐元的特許經營權協議面臨違約風險。在與希臘政府反復溝通后，2016年8月11日，中遠集團完成了從比雷埃夫斯港口管理局手中購買多數股份的程序，將經營比雷埃夫斯港直至2052年。又如2015年3月，斯里蘭卡新政府決定暫時叫停由中國企業投資建設的科倫坡港口城項目的施工，稱上屆政府批準的這一項目缺乏相應法律文件的許可，需要接受重新評估，使中交建集團投資14 億美元的項目面臨停滯。后經多方斡旋，2016年8月12日，中交建集團簽署新三方協議，科倫坡港口城復工。然而，這些風險事件的發生，仍凸顯了我國企業開拓海外市場時面臨的不確定性與挑戰。

表1 中國信保業務中遇到的“一帶一路”風險事件

中國信保國家風險評級分析框架圖

創新國家風險評估與管理體系

從“一帶一路”沿線國家的概況和風險特征分析來看，機遇與風險并存。因此，中國企業在開拓沿線國家市場時既要搶抓機遇，又不能忽視風險防控。根據“一帶一路”國家的風險狀況，以及我國企業在“走出去”過程中的風險挑戰，中國信保從風險評估和風險管理兩個角度對國家風險防控體系進行了創新與構建，在不斷完善國家風險研究與管理工作的基礎上，針對“一帶一路”國家的具體情況，逐步形成一套較為完善的評估與風險管理體系。

首先，構建風險評級體系，全面評估度量國家風險。這是做好國家風險評估和管理的核心。在借鑒和參考國際研究范式的基礎上，中國信保通過持續高度關注全球國家風險態勢，運用定量與定性手段相結合的方式，根據世界各區域、各重點國別的風險特征的變化，開發了中國視角的國家風險評級體系。其評級核心是國家風險評級與主權信用評級兩大評級。其中，國家風險評級基于投入產出方法，通過構建指標體系，對一國的整體風險水平進行評估，并對一國貿易與投資中可能存在的風險加以判斷（見附圖）。主權信用風險評級則基于對主權信用風險事件與償付能力的分析，對市場準入國家和低收入國家采取不同分析框架，針對一國發生主權違約的可能性加以研判（見表2）。

從國家風險評級看，“一帶一路”沿線國家的平均風險水平為5.5級左右，總體較高。這意味著中國企業“走出去”面臨著較為嚴重的挑戰（見表3）。從主權信用風險評級看，“一帶一路”沿線國家的平均風險水平為5級（BB級）左右，總體風險中等（見表4）。實踐證明，中國信保的評級體系在風險評估方面發揮了重要的作用。根據對2016年各評級組中國家的穩健性進行的事后校驗（見表5），業務出險率呈現出隨國家風險評級上升而遞增的趨勢：第1—3級國家的出險率相對較小，均小于1%；而風險較高的第8級與第9級國家則呈現出出險率顯著上升的情況，兩類國家的平均出險率均高于6%。

其次，建立國家風險數據庫，為監控國家風險提供支撐。為了向參與“一帶一路”的企業提供信息服務，中國信保建立了國家風險數據庫，實時監測全球的風險異動。截至2016年底，國家風險數據庫已收錄超過數萬份研究報告和文獻，30萬條國別風險信息以及500萬條宏觀經濟數據，實現了對商務部222個駐外經商參贊處、新華社國際頻道的實時追蹤和抓取更新。國家風險數據庫的投入使用，有效整合了國別相關的信息資源和文獻資料，提高了國別信息和數據的使用效率，方便了各類主體及時獲得國別風險動態，幫助中資企業在開拓國際市場時搶抓機遇，規避風險。

再次，基于買方與項目信息庫，為企業提供風險管理支持。中國信保14年業務實踐積累了幾十萬家國內外債務人的履約記錄和資信信息，建立了權威的國內外資信調查渠道?，F已有50多家資信渠道可以提供全球 200 多個國家和地區的企業資信報告，有效支撐對于買方的風險識別。此外，中國信保已經建立了對于國外買方的內部評級體系，開發了覆蓋全球買方的商業信用風險評級模型，用于量化評估買方風險。

表2 中國信保主權信用風險評級分析框架

表3 2016年中國信保對“一帶一路”沿線國家的國家風險評級

表4 2016年中國信保對“一帶一路”沿線國家的主權信用風險評級

表5 國家風險評級和中國信保出險率

發揮“保護傘”的作用

國際經驗和中國信保的實踐都表明，出口信用保險具有政府投入小、撬動作用大、政策效應明顯、符合國際慣例的獨特優勢，是推進“一帶一路”倡議、服務企業“走出去”的重要政策性工具。在我國企業成功拓展海外市場的背后，信用保險能夠在風險管理、損失補償、融資支持、授信和信貸以及信息服務等方面發揮重要作用，成為企業的“保護傘”。目前，國內的出口信用保險市場主要向企業提供貿易險與項目險兩個板塊的產品服務。

在貿易險方面，信用保險產品能很好地發揮經濟補償和資金融通功能，為企業開拓新市場提供有力的支持（見表6）。以中國信保承保某家具企業出口約旦市場為例。原先一直發展歐美市場的東部某中型家具企業，因歐美市場需求疲軟而考慮開發新興市場，并通過展會與某約旦客戶簽訂一年200萬美元的定單，但要求給予90天的信用銷售。出于規避風險的考慮，該企業遂尋求中信保的風險保障。后在收匯過程中，該約旦客戶突然要求企業降價20%，否則將拒收貨物。據此，中方企業向中國信保報損。中國信保通過暫停受理該約旦客戶在國內三家企業的限額申請，限制其與中國企業的信用交易，并以此督促約旦客戶解決拒收事件。最終，該約旦客戶表示愿意和中國信保合作，如數償還了欠款。

表6 中國信保貿易險板塊產品

表7 中國信保項目險板塊產品

在項目險方面，信用保險能夠發揮提供信用支持、防范信用風險、促進項目融資、推動產能合作、拓展合作空間等重要作用（見表7）。以中國信保承保上海電建承建考斯瓦根燃煤電站融資項目為例。該項目位于菲律賓棉蘭老島的北拉瑙省考斯瓦根市。項目包括一個裝機容量為4×138 MW 的燃煤電站以及相關的輔助設施（如專用的燃煤卸載碼頭、帶頂儲煤場和變電站以及兩條短距離輸電線路），總投資超過12億美元。承保過程中，由于中菲外交關系一度因南海問題陷入緊張，中資銀行，特別是政策性銀行對項目支持感到困惑和顧慮。考慮到菲律賓是“一帶一路”繞不開的國家，中菲在南海問題上的沖突需要通過更加緊密的經濟聯系來進行緩解，同時對于經濟效益好的商業性項目應予以支持，中國信保通過協調中國進出口銀行以及菲律賓境內多家銀行，最終促成了該項目的順利融資，為企業拓展菲律賓市場提供了有力保障。

此外，中國信保還為企業提供咨詢服務，幫助企業解決“走出去”過程中的實際困難。如何在全球布局中有效識別和管理風險，成為“走出去”企業亟待解決的難題。部分海外經營風險如商業風險，以及環保、勞工、稅務等問題，也是企業面臨的現實問題。面對這些問題，中國信保能夠協助企業對承保項目進行保后管理，持續跟蹤債務人的財務和經營狀況，跟蹤國別相關風險的異動，跟蹤商務合同、貸款協議、擔保文件等合同和保單的執行情況，及時處理風險異動，提前化解或降低風險。

作者系中國出口信用保險公司首席經濟學家