交通運輸：盈利顯著提升

東北證券

交通運輸：盈利顯著提升

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1、2017年行業有望盈利顯著提升。

2、供需改善賦予行業成長動力。

上半年，交通運輸行業營業收入整體大幅同比增長54.3%，鐵路、物流、航運、快遞等行業在消費升級、價格提升、運量增長等因素的不同作用之下，景氣度顯著提升，特別是航運和快遞行業營收規模同比增速分別達到268%和94%，港口、航空、機場和高速則保持相對穩定的增長，但是增速也都達到兩位數以上的水平。伴隨交通運輸行業的不斷成熟和發展，行業整體進入供需平衡、局部優化、功能升級的狀態。多數行業的資本開支呈現持平或下降的趨勢，部分行業隨著需求變化和供給側改革的要求進行優化和升級調整。行業的資產負債率呈現連續兩年下降的狀態，凈資產收益率則同比開始回升。供需改善、模式創新、改革優化將賦予行業成長的持久動力。

得益于經濟增長和消費升級，物流、航空、鐵路、航運等細分子行業將保持相對較快的增長。預計國際原油價格下半年將繼續維持在50美元/桶以下的相對低位水平，航空業主業將保持相對較高的盈利能力，而匯率因素將階段性提升行業盈利水平。鐵路客運將伴隨高鐵網絡的完善和區域交流的增加繼續保持收入雙位數的增長趨勢。物流行業繼續獲益于經濟轉型升級和消費升級帶來的雙重提升，快遞行業和跨境物流將繼續成為物流領域的亮點，呈現快速增長態勢。央企改革不斷落地將推動鐵路等領域公司化改革深入推進，行業優勢逐步轉化為盈利能力，成長空間巨大。