我們該怎樣消費商品期權？

孫魯威

3月31日，我國第一個上市交易的商品期權產品——豆粕期權在大連商品交易所鳴金開市。這是對今年中央一號文件“深入推進農產品期貨、期權市場建設，積極引導涉農企業利用期貨、期權管理市場風險”的落實和回應。大商所為此準備了15年。面對農產品期權品種上市交易，我們的企業準備好了嗎？我們的金融機構準備好了嗎？我們的政府準備好了嗎？當然，不是準備消費豆粕，而是準備“消費期權”。

首先，我們要知道商品期權的定位。中國證監會副主席方星海在上市儀式上說了三句話：一、豆粕期權的上市使我國場內商品衍生品工具由單純的期貨拓展至期貨和期權并進的新境界；二、期權作為期貨的補充和延伸，在歐美衍生品市場已占據半壁江山，未來必將成為中國衍生品市場的一支重要力量；三、在豆粕期權、白糖期權相繼上市后，中國證監會將根據實體經濟需要，支持和鼓勵更多的期權產品上市。

其次，我們要清楚商品期權的作用。大連商品交易所總經理王鳳海在上市新聞發布會上說了兩個好處：一、期權就是期貨合約的保險。期貨有保證金問題，運行中間價格波動需要追加保證金，追加不上交易所就要強行平倉。而期權不用，你只要行權即可，只是損失權利金，資金成本更小。二、期權就是期貨功能的放大。期貨合約與期權合約可以組合成無數的模式，避險功能更強。目前豆粕和白糖先行試點，我國已有的46個商品期貨將都要配套推出期權。以后新品種上市，將是期貨期權同步推出。

再次，我們要了解商品期權對做市商的利好。浙商期貨有限公司8年前就成立了期權市商團隊，近5年一直在做場外期權業務和“保險+期貨”試點。由于場外期權交易成本高，流動性不足，缺乏集中清算機制，使得公司服務實體經濟的業務模式難以做大?？偨浝砗娫谏鲜凶剷险f了場內期權上市對場外期權業務的四個利好：一、有助于降低場外期權交易成本。二、有助于提高場外期權交易效率。三、有助于防范場外期權交易風險。四、有助于推動產業升級。

此外，我們要明白商品期權解決了實體經濟哪些困擾。黑龍江省大豆協會會長唐啟軍的解讀只有一點：大豆通過期權合約直接把成本鎖定，風險對沖了，操作簡單了。我們跟農民講，種地的時候做一個期權就成了。期權上市對于貿易商來說是革命性的改革，對于大豆協會的會員來講是實實在在的好用，期貨公司需要創造特色產品服務農業和農民合作社發展，有了期權就簡單了。

誰來消費商品期權？當然是需要規避市場價格波動風險的實體經濟。但是，中國保監會財產保險監管部農險處處長王祺在座談會上提出了一個核心觀念：期權消費者不僅僅指實體經濟，還包括政府。隨著各類現代市場工具的蓬勃發展和廣泛運用，政府也要轉變觀念，要知道怎么樣利用現代市場工具管理產業，推動創新發展。

這是一個重要命題。破解從何入手？大商所黨委書記、理事長李正強說了一個字：“多”。多種努力，多搞運用，多樣實踐，多方檢驗，多元開放。是的，只有各方多關心、多呵護、多批評、多點贊，形成輿論的“流動性”，政府才能從中確定消費的政策，推動我國步入實體經濟利用現代工具穩定發展的新境界。