機構薦股

機構薦股

錦江股份600754

市場對公司疑慮之一即公司四大酒店板塊體量大，并購后財務攤銷壓力不低，故對其受益行業復蘇預期極低。但從跟蹤來看，鉑濤和維也納今年以來受益行業復蘇有望顯露較好業績彈性，錦江和盧浮有望穩中有升，預計17年酒店分部業績增49%，推動全年預期業績增長28%，彈性漸顯。

市場對公司疑慮之二即其中端布局能否占優。目前國內中端酒店品牌連鎖化率估算較低（5%左右），低于國內經濟型酒店（約20%）以及歐美水平（美國70%），未來連鎖化空間巨大。公司在有限服務酒店領域客房規模已排名第一，擁有目前中端規模第一的維也納品牌，同時還擁有麗楓、喆非、錦江都城等中端品牌，已占據一定優勢卡位，且多品牌有助于中端布局積極深化。

國信證券

天壕環境300332

公司主營業務為以合同能源管理模式從事余熱發電項目的連鎖投資、研發設計、工程建設和運營管理。2015年收購北京華盛獲得山西省三地的天然氣特許經營權，完成對于山西省近30%煤層氣資源的戰略布局。之后又在河北、山東等地對于售氣端進行布局，先后獲得了霸州正茂100%、中誠燃氣15%，東營天隆5%的股權。該公司全資子公司北京華盛新能投資有限公司與山西國化能源簽訂戰略合作框架協議，共同建設、運營對接中石化榆濟管道和鄂安滄管道。消息面，雄安首條高壓大口徑供氣管道獲批投資巨大，預計相關參與公司受益匪淺，建議對該公司可給予高度關注。

盛世創富黃啟學

水晶光電002273

3DSensing是在2D成像基礎上，可以帶來更具科技感的人臉識別、虹膜識別、手勢控制、機器視覺等多種體驗。目前的主流廠商包括VIAV和水晶光電等，公司是國內唯一供貨商。Kinect一代體感設備所采用的窄帶濾光片即水晶光電供應。蘋果年底發布的iphone8有望采用前置3DSensing，未來將帶領國內手機使用該技術，估算這一市場空間在2021年有望達到79.72億美元。

根據中國產業研究，2016年雙攝滲透率5%，預計今年滲透率有望達到17%，2020年有望達到60%以上，市場規模750億美元。公司作為IRCF市場的主要廠商，從三個路徑受益：第一，受益于雙攝滲透率呈現數倍于2016年的高速增長，第二，受益于高像素需要的藍玻璃IRCF單價的提升，第三，受益于國產手機在海外業務拓展。

華泰聯合

大華股份002236

公司自2014年開始轉型解決方案以來，行業銷售占比持續提升，有助于毛利率顯著提升。公司自今年起對加大力度提升國內業務效益，外部聘請前華為高管擔任總經理，內部實行精細化管理，同時考核營收與利潤指標，也有利于產品的結構化調整，提升毛利水平。營業利潤大增說明公司各項戰略實施卓有成效，預示公司長期經營拐點建立。

國內GDP從去年6.7%逐步回升至6.9%，安防行業滯后GDP半年以上。預計下半年行業整體景氣度將繼續提升。同時公司去年Q3產生大量費用，且從歷史來看，下半年都是安防公司沖量高峰，新疆等地井噴式需求訂單也將逐步落地。海外業務持續擴張，公司加大力度開設開外分支機構及雇傭當地員工，海外高速增長無憂。綜上，Q3和下半年公司展望樂觀。

招商證券

偉星新材002372

公司2017年第二季度實現營收10.42億元，同比增長18.95%；歸母凈利2.29億元，同比增長30.11%，超過市場預期。利潤增速超越收入增速可能有營業外的因素，但是原材料成本下降助力業績收入同步增長。2016H2政府補貼約1300萬元可能2017H1計入，提升業績約5%，扣除后今年上半年收入利潤增速基本匹配，另一方面原材料PE、PVC等2017年Q2已經出現價格出現明顯下降（約10%），因此制約上半年的利潤增速慢于收入增速或在下半年改善。

受益消費升級，打造系統提供商。偉星將充分發揮“星管家”的渠道優勢，擴展品類，凈化器、地漏、防水產品2017年依托“星管家”服務快速推廣。同時有望依托并購基金持續進行產品外延，受益于住房品質的消費升級，偉星有望發展成為隱蔽工程的系統服務提供商。

國泰君安

北京利爾002392

從耐材基質來看，公司鎂質、鋁硅質耐材比重較為均衡。2012年底公司收購遼寧金宏礦業、實現對上游菱鎂礦資源的布局，目前菱鎂礦儲量超過5000萬噸（采礦證許可每年開采100萬噸），儲量、品位在耐材上市公司中領先。

年初以來遼寧（菱鎂礦儲量占全國的80～85%）因地方政府推進礦產資源整合、環保要求趨嚴，導致菱鎂礦無法大規模開采、產量大幅收縮，從而推動鎂砂價格持續上漲。環保壓力、成本普遍大幅上漲的背景下，耐材企業探索向下游的成本轉嫁，但新一輪的鋼廠招投標調整執行有滯后、是否能完全傳導或者超額傳導需要觀察。從短期的成本控制能力、未來盈利彈性來看，有菱鎂礦資源、鎂砂自給能力的龍頭邊際改善的確定性最強。

海通證券

招商銀行600036

當期凈利潤392.6億元，同比增速達11.43%，高于一季度凈利潤同比增速8.87%，重回兩位數。年化后歸屬于本行股東的加權平均凈資產收益率（ROAA）19.11%，同比增加0.04個百分點，2016年來首次實現增長。在資產質量方面，2017年上半年，招行不良貸款率1.71%，比一季度1.76%的不良率下降0.05個百分點，比年初下降0.16個百分點，在銀行業資產質量面臨者宏觀經濟和金融環境雙重不確定的情況下實現不良率“兩連降”。

作為零售銀行業務的領頭羊，公司客戶存款總額達4.14萬億元，同比大幅增加8.95%，保持強勢增長。2017年上半年，招行資產總額6.20萬億元，同比增加4.38%，其中貸款和墊款同比增長8.53%。負債總額5.78萬億元，同比增加4.37%。股東權益4218.24億元，同比增加4.58%。

安信證券

恒通科技300374

公司主要從事以無機集料阻燃木塑復合墻板為核心產品的、可循環利用新型建筑材料的研發、生產、銷售及組裝；無機集料阻燃木塑復合墻板技術和木塑集成房屋成套產品技術體系屬于填補國內空白，是國家積極鼓勵發展的新型墻板技術和住宅產業化技術。公司是木塑復合墻體材料和木塑集成房屋應用標準的主要制定者之一。

公司屬于“一帶一路”政策的受益者之一，公司新疆業務保持了較快發展，上半年營業收入同比增長706.32%。而2017年上半年預計凈利潤同比增長達427.75%-446.6%。二級市場上，該股經過了長期的底部整理之后，逐步地盤出底部，成交量保持持續增加，風險點在于其屬于創業板小盤股，受IPO大幅擴容影響仍然較大，后市可以關注。

西南證券羅栗