快遞：龍頭業績確定性提高

國金證券

快遞：龍頭業績確定性提高

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投資要點

1、快遞行業或迎來新一輪提價。

2、規范化將引發快遞行業質變。

行業層面，考慮到網購高增長及逆向物流持續成熟，預計未來2-3年快遞業務量依舊持續25%的高速增長。另外快遞行業集中度持續上升，1-11月份行業集中度指數CR8為78.7，較1-10月份上升0.3，同時快遞單價在旺季重新回到12元/件以上。行業規范化提前，有利于行業積累服務競爭力穩定單價，同時人工等成本上升，或將引發快遞行業迎來新一輪提價。

之前快遞行業已主動釋放轉變信號，10月中旬，中通及韻達公告快遞調價，認為此輪調價是快遞公司在面對行業增長壓力下的選擇，或預示惡性為搶占市場份額的價格戰或在短期告一段落，同時漲價快遞公司對于自己快遞質量及客戶粘性也具備一定信心，未來快遞企業或更加注重服務品質來提升收益水平；目前又疊加一線城市清理基礎服務人員，快遞整頓規范化被迫加速，或將帶動一線城市快遞提價早日落地，長期來看是促進快遞行業規范化發展的重要一步，有利于我國快遞行業在過去野蠻生長后，加速正規化、專業化進程。快遞公司開始更加強調通過科技化投入為客戶提供高效高質量的快遞服務，擁有更好硬件設施、可以提供更具時效性和更高質量服務的快遞公司，將更快的占領市場份額，凸顯公司積累的競爭優勢。

重點推薦：韻達股份、順豐控股和申通快遞。