企業財務宏觀問題研究

羅華偉

【摘 要】 財務與會計邊界不清、財務宏觀問題與微觀問題不分導致實踐中不少企業并未真正重視財務管理。文章探討了我國財務與會計邊界不清的原因、財務與會計各自的邊界，以此厘清兩者的關系；在分析財務管理學分類、企業財務主要研究內容、財務管理專業課程設置分類、宏觀與高級之別的基礎上，提出了企業財務宏觀問題概念。繼而構建了聚集在產權、戰略和監控這三大基點上的企業財務宏觀問題研究的內容體系，并指出九個方面的企業財務宏觀問題是我國當前重要的、關鍵的、緊迫的財務研究課題。

【關鍵詞】 企業財務； 財務宏觀問題； 高級財務

【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）13-0002-07

一、引言

企業是營利性組織，企業的任何行為最終都表現為賺錢與賠錢、用錢與省錢的結果。“財務管理是企業管理的核心”已經成為共識，但現實中卻很少有企業真正重視財務管理。

為什么會出現這樣的“悖論”？除了不完善的市場機制抑制了企業財務管理應有的一些功能外，大致有兩方面的原因：一是財務管理與會計的邊界不清，對企業財務管理認識不足，甚至把財務管理工作等同于會計工作；二是沒有區分企業財務的宏觀問題與微觀問題，關注企業財務微觀事務，對企業財務宏觀問題認知不夠，更沒有意識到財務宏觀問題對企業生存與發展的重要性。

本文在梳理財務管理與會計關系、企業財務管理分類的基礎上，闡述企業財務宏觀問題研究的內容，提出當前急需研究的九個方面的企業財務宏觀問題。

二、財務管理與會計的關系

說不清財務管理與會計的關系是一種普遍現象。

（一）財務管理與會計邊界不清的原因

1.宏觀體制是根源

過去，我國長期實行計劃經濟，政府的社會管理職能和國有企業所有者代表的職能不分，企業所有制成分單一，企業沒有自主經營管理權，實質淪為一個預算單位。普遍的看法是企業財務屬于財政體系的基礎環節，企業財務管理職能由政府相關部門行使，企業財務部僅行使核算（會計）職能。隨著經濟體制的改革，出現了多種所有制并存局面，政企職責分離改革逐步深入，國有企業地位在逐步變化，企業財務對于財政的依附性大為削弱[1]，但企業財務部門主要從事會計工作的慣例被保留了下來。

2.理論邊界仍未理清

由于財務與會計在實際工作中聯系密切，難以截然分開，理論研究中常常你中有我、我中有你。關于財務與會計的關系在學術界大致有三種觀點：一是主張會計包括財務或代替財務的“大會計論”，認為會計是一種管理活動，會計是管理的主體，財務是管理的對象，必須對財務實施會計管理[2]；二是主張財務應包括會計的“大財務論”，認為會計屬于財務管理體系中的反映和控制環節[3]；三是“并列論”，認為財務與會計是相互并列的關系，兩者存在的客觀基礎、性質、對象和職能均不相同，主張借鑒西方的經驗，從機構設置上將兩者分開[4]。雖然第三種觀點占據上風，但關于財務與會計邊界的理論探索并沒有取得權威或一致的結論。

3.學科建設會計強于財務管理

會計學科建設在中國幾乎沒有中斷，計劃經濟時代借鑒蘇聯模式，以“增”“減”為記賬符號，以“資金占用=資金來源”為理論基礎（會計平衡等式），實行社會主義市場經濟后使用國際通行的“資產=負債+所有者權益”會計平衡等式；會計學有概念框架，知識體系完備，形成了一個從本科、碩士、博士，到博士后的完整學科體系。而財務管理是改革開放后才引起學界的討論，經過近10年的理論探討，1989年秋季上海財經大學經批準在全國第一個試辦財務學專業，后改為理財學專業[5]，1998年才進入教育部學科專業目錄；但直到今天，財務管理學僅有本科專業，到研究生階段就沒有單獨的財務管理學專業；財務學也沒有形成概念框架，與諸多學科都存在交叉，特別是與會計的剪不斷理還亂的關系，促成了院系名稱、研究生方向、學者研究領域等“財務與會計”的合稱，財務管理學的課程設置上也多倚重會計學的課程體系。

4.人才培養體現重會計

會計有一套完備的組織管理機構，如各級政府機構中的會計管理部門，而財務管理至今沒有對應的政府管理機構；學術組織上，財務管理沒有像會計學會這樣有影響的全國性學術組織；學術刊物上，財務管理也沒有像《會計研究》這樣有影響的學術期刊；會計有完備的職稱體系，而財務管理沒有相應職稱，僅依附于會計職稱；職業教育上，會計有完備的后續教育體系，財務管理后續教育往往依附于會計。

5.企業會計與財務機構合二為一

西方企業的會計和財務是截然分開的，財務總裁下分設財務長和主計長，前者管理財務機構，負責合理籌資和投資，后者管理會計機構，負責記錄、整理和提供財務信息。中國企業由總會計師（財務總監）領導下的財會機構同時負責財務和會計工作，這是因為我國企業行為追求短期化利潤，財務管理的目標還停留在利潤最大化，財務人員更注重遵守財經法規、降低生產成本、加速資金周轉、提高經濟效益，財務管理的內容主要是資金管理、成本管理、財務收支管理，與會計核算的內容密切關聯。財務部門以會計工作為主，財務人員需要會計從業資格證，評會計職稱，進行會計后續教育。

那么，財務管理與會計是否有一個大致的邊界？筆者認為是有的，否則就沒有必要把財務管理專業獨立出來。

（二）會計的職責邊界

1.會計是人類的一種計量記錄行為

作為智能生物的人類出現了記錄勞動成果的需要，以石頭、樹枝、繩索為計量工具，產生了“結繩記事”的原始記錄行為；奴隸社會出現了城邦或國家，為公益事業構建了國家稅賦制度，產生了專門核算官方財賦收支的需要，發明了對財物收支采取“月計歲會”（零星算之為計，總合算之為會）的核算方法；封建社會出現了名為“計簿”或“簿書”的賬冊，先后出現了“四柱清冊”“龍門賬”“四腳賬”等核算收支的方式。隨著商業的發展，產生了系統反映商業行為來龍去脈與盈虧，以及鑒證這些記錄是否準確的需求，出現了復式記賬法、成本會計和會計師協會，提出了折舊的思想，劃分資本與收益，重視成本會計，誕生了財務報表審計制度，是為近代會計期[6]。

商品貨幣經濟的產生與發展，使人類計量記錄經濟活動的行為發生根本性改變，進入現代會計階段。貨幣成為統一的計量工具，復式記賬法得以廣泛采用，會計核算工作更加標準化、通用化和規范化，現代電子計算機技術與會計融合實現了“會計電算化”。

2.會計本質上是一個提供經濟信息的系統[7]

會計的發展歷程清晰揭示出會計的本質就是提供信息；美國《現代會計手冊》在序言中的第一句話就開宗明義地指出“會計是一個信息系統，它旨在向利害攸關的各個方面傳輸一家企業或其他個體的富有意義的經濟信息。”會計的日常工作就是圍繞“提供數據資料”而進行的，被稱之為會計的“反映職能”。

這一反映職能演化出三個方面的工作：第一，反映“什么”，即會計信息質量應該達到什么標準；第二，“怎樣”反映。即提供會計信息應該遵循的公認的一些標準，產生了會計準則（確認、計量）與會計制度（記錄、報告）；第三，“驗證”會計反映的數據資料是否真實可靠，出現了審計。

反映有主動反映和被動反映之別。人類為了爭取主動權而提出“計劃”概念，“預算”就是數字化的計劃；也出現了控制經濟活動的法規與制度。這時，就需要保證預算和法規制度在一個組織得到貫徹執行，于是產生了“稽核”和“內部審計”，會計的職能拓展到“監督職能”。

20世紀五六十年代的“反映方法論”和“管理工具論”爭論的焦點是會計究竟是研究反映的“方法”還是為管理提供“工具”。實際上反映的目的是為了總結經驗或發現問題、尋求提高經濟效益的路徑，從目的論的角度，會計是一種“管理工具”；至于反映“什么”和“怎么”反映則涉及“方法論”。因此，從手段和過程看，會計需要研究反映的“方法”。兩者并不矛盾，只是角度不同。

3.會計通過提供經濟信息參與經營管理

20世紀80年代我國出現了會計“管理活動論”與“信息系統論”之爭。后者沿襲反映論，與美國《現代會計手冊》對會計的定義相同；前者認為會計本身具有管理的職能，是一種管理“活動”，并提出了“會計管理”概念。特別是20世紀30年代出現的管理會計，專門為企業內部經營管理提供信息，使會計工作從傳統的事后記賬、算賬、報賬，轉為事前的預測與決策、事中的監督與控制、事后的核算與分析，被會計“管理活動論”者作為支持證據。會計雖然是人們管理生產過程的一種社會活動，但其本身并不具有典型管理職能的特征，只是一種提供管理“工具”的活動，管理所需要的大量的財務信息都必須依靠會計來提供。因此，會計“參與”管理，是管理的“工具”。“會計管理”指依靠會計這個工具進行的管理或對會計活動進行的管理[8]。

（三）財務管理的職責邊界

1.財務與財務管理

“財務”是有關“財”的“事務”，是“財”的運動及其所體現的經濟利益關系的總稱，它是一種客觀存在，是客觀范疇，不受人的主觀因素影響；“財務管理”是對“財”的“事務”進行決策、計劃、組織、指導、實施、控制的過程，是依法組織資金運動、處理經濟利益關系的一項經濟管理工作，是一種人的管理活動，它是主觀見之于客觀的行動，受人的主觀意識支配，目的是以最優的投入獲得最佳的回報。但在相關的研究文獻或實踐中兩者并未加以嚴格區別[9]。

2.財務管理本質上是一項經濟管理活動

企業財務管理大約起源于15世紀末16世紀初。公眾入股的商業組織要求企業合理預測資本需要量、有效籌集資本，出現了財務管理的萌芽；股份公司的出現和迅速發展引起了資本需求量的擴大，籌資的渠道和方式發生了重大變化，如何籌集資本擴大經營成為大多數企業關注的焦點，許多公司紛紛建立了一個新的管理部門——財務管理部門。企業財務管理是應“預計資金需要量和籌措所需資金”的需要而誕生的，“天生”就是一種企業的管理活動。

20世紀二三十年代，經濟危機和經濟大蕭條使投資者損失嚴重，西方各國政府加強了旨在保護投資人利益的證券市場法制管理，財務管理重點轉向研究法律法規和企業內部控制；20世紀50年代以后，市場競爭激烈、買方市場出現使企業單純靠擴大融資規模、增加產品產量無法生存，財務管理的重心放在了資產管理上，解決資金利用效率問題；20世紀六七十年代，投資風險加劇、金融工具推陳出新，企業必須更加注重投資效益、規避投資風險，投資管理成為企業財務管理的主旋律；20世紀70年代末，企業財務管理進入深化發展的新時期，并朝著國際化、精確化、電算化、網絡化方向發展。從財務管理的發展歷程可以看出，財務管理始終是企業管理的一種主要活動。

財務管理是一項旨在資源保值增值的價值管理活動[10]。一切資源皆有價值，只不過這種價值未必一定通過貨幣化來表現。經典財務管理是以貨幣作為價值衡量工具的。當一個組織不是以營利為主要目標，其財務管理的重心就是確保其擁有的資源“保值”，即保證其應有的價值，而不是保證其價值不減少，合理的價值減少（如正常的損耗與貶值）屬于“保值”范疇，只有非正常的價值減少，如被侵占、閑置、非法轉移、人為毀損等，才能界定為“不保值”。當一個組織以營利為主要目標，其財務管理的重心就是確保其擁有的資源“增值”，無論這些組織的財務管理目標是“產值最大化”“利潤最大化”，或是“股東財富最大化”“企業價值最大化”，其核心都是要實現資源的“增值”，企業的計劃管理、組織管理、物資管理、質量管理、勞動人事管理、營銷管理、團隊管理、企業文化管理等，都必須圍繞“增值”服務。

管理的目的是效率和效益，企業管理的真諦是聚合企業的各類資源，充分運用管理的功能，以最優的投入獲得最佳的回報。而貨幣這種計量單位能夠最大限度度量企業的資源，盡管存在很多不足，但難以找到有效替代者。因此，財務管理將企業資源濃縮為“資金”，研究企業資金的籌集、投放、營運、分配，不放過“資金”運動每一個環節可能帶來的增值機會。

（四）財務管理與會計的關系

通過以上的分析，可以將財務管理與會計的關系歸納如下：

1.會計與財務管理的區別

內容上，會計負責經濟事項的“確認、計量、記錄、報告”，實務中簡稱“算賬、記賬、核賬、報賬”，目的是提供高質量的財務信息；財務管理負責對企業資源進行“預算、組織、評價、控制”，關注：現有資源能創造多大的價值？還有哪些潛力資源可以挖掘？確保價值創造的資源怎么組織？資源利用效果如何？怎么控制不利因素？方法上，會計有“準則”為依據，所有的業務均需遵循既定的“規則”，“自由裁量空間”較小；財務管理幾乎沒有框架約束，屬于一種管理活動，管理更多屬于“藝術”范疇，很難找到適合所有企業的管理方法，更多是在“套路”指導下的“實戰運用”。

2.會計與財務管理的聯系

會計為財務管理提供基礎數據，財務管理利用會計數據研究企業資源的利用狀況；管理會計主體內容與財務管理類似；從事財務管理研究的人員多數是原會計研究人員；在很多院校，會計與財務合在一起，稱“會計與財務管理”。

三、企業財務宏觀與微觀之分

（一）財務管理學的分類

1.西方財務管理學分類

西方財務管理學主要由三大領域構成，即公司財務（Corporation Finance）、投資學（Investments）和宏觀財務（Macro Finance）[11]。公司財務在我國常被譯為“公司理財學”或“企業財務管理”，研究營利組織的財務管理問題；投資學本義是從投資者的角度出發，研究投資面臨的各種理論與實踐方面的問題，但由于西方發達國家投資中的證券化比率較高，其投資學演變為我國所稱的“證券投資學”，其核心內容是各種證券的價格決定或定價理論、投資的資產組合理論及投資各種金融工具時面臨的風險收益分析，在我國屬于金融學范疇。宏觀財務的主體是國家，大致包括兩個部分：國家憑借政治權力建立稅收體系，實現對國民收入的分配與再分配；國家憑借生產資料所有者身份對企業或部門的一部分資金或創造的國民收入進行分配和再分配。前者在我國屬于財政學、稅務學專業范疇，后者類似“國家財務”。

2.我國財務管理學分類

我國財務學研究的內容比較狹窄，僅包括西方的公司財務部分。投資學劃歸金融學，而金融學和財務管理在我國分別屬于經濟學和管理學兩個大學科；宏觀財務一部分歸入財稅學，另一部分有關國有資本的財務問題并沒有形成專門的研究課程體系。個人財務或私人理財因為其投資品多是具有熱錢效應的金融產品，因而歸入金融學研究；非營利組織的財務問題因其組織目標很難財務量化，并沒有形成研究主流。

（二）企業財務管理研究的內容

雖然財務管理學科并不很成熟，但受西方“公司財務”的影響，我國關于企業財務的研究內容形成了比較一致的看法，大致包括以下一些研究內容[12]。

1.財務管理的基本原理與方法

基本原理大致包括財務管理的內容和職能、目標與利益相關者的要求、核心概念、基本理論、基本原則、金融工具與金融市場等內容。方法主要包括財務報表分析、長期計劃與財務預測、價值評估基礎、資本成本、資本預算。

2.通用財務管理業務

通用財務管理業務圍繞資金在企業的循環周轉進行，包括籌資管理、投資管理、營運資金管理和分配管理。我國的特殊國情決定了不少企業在籌資、投資和分配方面的事務很少，財務管理的主要內容包括資金管理、成本管理、財務收支管理。

3.特殊財務管理業務

特殊財務管理業務主要針對企業不常出現的業務，一方面是企業的特質而產生的業務，如集團公司財務管理、中小企業財務管理、國際企業財務管理、國有企業財務管理、金融企業財務管理、家族企業財務管理等；另一方面是不符合一般財務假設的業務，如企業并購財務管理、企業破產財務管理等。

（三）財務管理的專業課程設置分類

1.初、中、高三級之分

在1998年教育部的高等教育專業目錄中，對財務管理專業的課程設置給出了規定，出現了三門財務管理主要課程：財務管理、中級財務管理和高級財務管理。很多學校將教育部的規定當成指令性的安排，設置了三門課程，但三門課程的邊界至今仍沒有比較公認的劃分。初級財務管理課程講述的內容大致比較一致，主要講述企業財務管理的基本概念、基本理論和基本的技能，且主要圍繞企業的籌資、投資、日常財務、分配等四大常規財務業務講述，由于財務管理一般并沒有加上“基礎”“原理”等修飾詞，所以也有部分教材超過了上述內容，特別是西方一些以《公司財務》《公司理財》命名的教材[13]。中級財務管理和高級財務管理基本是百家爭鳴，沒有比較規范的講述內容。從國內教材看，中級財務管理一般分為三類：一類是沿財務管理線索對相關內容適度加深；二類是增加一些專項研究內容；三類是重點講財務理論和財務管理的幾個功能，如財務預算、財務控制等。高級財務管理有往專題化發展的趨勢，主要講述特殊企業和特殊業務的財務管理，多由理論、案例、研究前沿集成。

2.財務業務之分

在講述財務管理基礎之后，不再按中級和高級分類，而是關注財務具體業務，形成按業務分類的課程體系，如設置財務戰略管理、國際財務管理、財務經營分析與評價、財務預算與控制、資產評估學、稅收籌劃等。

（四）企業財務管理的微觀和宏觀之分

1.宏觀與高級

“宏觀”泛指大的方面或總體，“微觀”指涉及部分的或較小的范圍。在社會科學中，通常把需要從大的方面、整體方面去觀察、把握、研究的問題稱為“宏觀問題”；把從小的方面、局部方面去觀察、把握、研究的問題稱為“微觀問題”。“高級”指質量、水平、地位或級別等超過一般的、比較高的，與“低級”對應。由此可見，“宏觀”是指問題的層面，涉及大局、整體，“高級”指質量、水平、地位不同于一般。雖然兩者的研究都有一定的深度、復雜度和專業性，但對于企業財務問題不應該以高級問題與低級問題來區分，只應該有宏觀問題與微觀問題之別。

2.企業財務宏觀問題與微觀問題

企業從事生產、服務的目的是獲取利潤，為了保證利潤的不斷實現和增長，企業必須研究資本與利潤的關系[14]。企業財務管理就是關于如何根據資本與利潤的關系，籌劃企業管理事務的學科。這種籌劃有全局性和局部性之別，局部性財務事務具有技術性特征，企業之間可以通用，如財務基本概念、理論與方法；全局性財務事務則與企業的特定環境、特征有關，每個企業都可能會不同，企業間可借鑒性較小。宏觀財務問題往往決定了企業發展方向與高度，是“爭一世之雌雄”；微觀財務問題主要涉及短期效益，是“爭一時之長短”。

四、企業財務宏觀問題研究的內容

企業能否長期生存與發展取決于企業能否形成和維持核心競爭能力，所謂核心競爭力就是保證企業“資本”長期、穩定轉化為“利潤”的能力[15]。企業財務宏觀問題就是關于資本與利潤關系的全局性、長遠性問題，經過長期的演變，企業財務宏觀問題逐漸聚集在產權、戰略和監控這三大基點上，結構圖如圖1所示。

（一）產權

產權是經濟所有制關系的法律表現形式，是關于財產的占有、使用、收益和處分權利的法律規定，分為財產的所有權和與財產所有權有關的財產權。產權決定著企業財產的控制權，因此也決定了企業各利益相關方相應的財產權利與義務，是財務戰略和財務監控的基礎。

企業產權是企業資本結構安排和融資策略選擇的結果。資本結構就是企業資金來源的結構，企業資金大的方面分為兩種來源：所有者投入和向債權人借入；所有者和債權人都是企業的“出資人”，都保留了資金所有權而讓渡資金使用權，只是讓渡的時間長短不同、收益確定性和受償順序有差異，所有者讓渡時間長、收益不確定、最后受償，債權人讓渡時間短、收益確定、優先于股東受償。一般企業都會有計劃地安排資本結構，以期有效掌控企業控制權；資本結構的安排通過初始股權融資、股權再融資、債務融資、股利分配等予以實現，這些安排就是企業的融資策略選擇。

企業資本結構影響企業特質。所謂企業特質指一個企業相對于別的企業而言所具有的獨特性，是從企業外化表現區別于其他企業的一些特征，這些特征可以從不同的方面予以觀察。如所有者特質、行業特質、企業規模、企業地域、管理者產生方式、企業功能定位、企業生命周期，等等。企業資本結構決定企業所有者特質。所有者特質決定企業進入的行業，企業進入哪個行業與大股東或控股股東關系密切；企業規模與股東資源的擁有量正相關；企業注冊地域、管理者產生方式、企業功能定位主要由控股股東決定；企業生命周期受控股股東影響。而不同的企業特質會對企業財務行為產生不同的影響，導致不同的融資行為、投資行為、分配行為、財務信息披露行為、遵守或違背財經法規紀律行為、避稅行為、盈利模式選擇行為、財務治理策略選擇行為等。這些不同的財務行為必將導致不同的財務后果。

企業資本結構影響企業治理結構。企業股權結構影響企業股東會、董事會、監事會和經營層等企業治理結構，企業治理結構決定著企業財務治理結構。

企業資本結構影響企業資源的量與質。股東擁有資源的量與質影響企業擁有的物質資源、人力資源和關系資源的量與質，而企業資源與企業所能采用的財務戰略緊密相關。

（二）戰略

戰略即全局性、長遠性的“規劃”或“謀略”，目的是保證企業長遠目標的實現。財務戰略雖然只是企業戰略的一個子系統，但卻是企業戰略的核心，要解決的問題都是企業的關鍵問題，財務戰略出問題往往導致企業死亡[16]。財務戰略關注企業資金均衡有效的流動：“均衡”要求企業資金來源與運用不出現短缺或閑置，關注安全性；“有效”即資金的利用高效，在營利性組織中就是資金的盈利能力強，關注盈利性；沒有資金保障的任何戰略都是蒼白的，不能提高資金使用效率的企業戰略是沒有意義的；財務戰略要解決的風險與收益、收益性與成長性、償債能力與盈利能力、生產經營與資本經營等矛盾問題都是以盈利為根本目標的企業的關鍵問題；財務戰略對資金配置稍有不慎，就將直接導致企業資金周轉不靈或陷入財務危機而很快導致企業破產。

企業首要財務戰略是投資戰略，因為企業只有通過投資才能實現盈利，才有生存與發展的基礎。企業投資戰略一經形成并付諸行動，企業的資產結構就形成了，由資產所產生的收益和承受的風險也就基本固定了。其間雖然可以進行資產結構的調整，但代價一般比較大。保障投資戰略實施所需要的資金構成了企業的融資戰略。企業融資戰略首要考慮對企業控制權問題，又與企業資本結構相關；其次才是融資時機、數量、成本、風險的考量，構成不同的融資渠道與方式；最后形成一個適合本企業的完整的融資方案。

企業投資、融資戰略都與利潤分配相關。利潤的結構和數量不僅決定著企業投資的方向和規模，也決定了投資者的積極性；利潤的多少及其分配方式不僅影響著外部融資的額度，也決定著企業的資本結構。企業的投融資戰略與企業所選擇的商業模式高度相關，因為不同的商業模式會影響企業價值創造的能力。

（三）監控

財務監控不是單純的監督與控制，而是要解決財務激勵與約束問題。財務激勵與企業的分配制度密切相關，這里的“分配”是廣義的分配，是對企業增值額（V+M）的分配，而不僅僅是狹義的對剩余利潤的分配[17]。財務約束是否有效與企業是否有有效的內部控制制度相關。

有效的財務激勵與約束必須要有客觀、可信的依據，這個依據就是財務業績。相同的財務業績可能蘊藏著不同的風險，只有將風險評估與財務業績綜合考量才能客觀評價相關人員或部門的業績，才能使人信服，才能實現有效的激勵與約束。公司制企業，特別是公眾公司，有大量的投資者并不參與公司的經營管理，同時也有大量的潛在投資者，他們對公司的了解只能通過公開的財務信息獲得。因此，財務信息披露與解讀會影響投資者或潛在投資者的決策，正面信息會使他們繼續持股或增加持股，負面信息會使他們減持股份或放棄投資，從而對企業形成一種激勵或約束力量。

五、當前急需研究的企業財務宏觀問題

企業財務宏觀問題涉及的內容十分龐雜，不可能一本專著能解決所有的問題，而只能選擇那些重要的、關鍵的、緊迫的問題進行研究。基于這樣的考量，本文認為以下企業財務宏觀問題亟待深入研究，結構圖如圖2所示。

（一）企業資源與財務戰略匹配問題

做強做優做大是任何企業都想實現的目標，但現實中總會出現投資過度或投資不足問題。這是企業所選擇的財務戰略與所擁有的資源不匹配的結果。前者的財務戰略超出了企業所能提供資源的承載能力，常常出現“理想很豐滿，現實太骨感”的結果，甚至勞民傷財，加速企業死亡；后者的財務戰略太保守，導致企業所擁有的資源閑置、浪費，資金利用效率低下。如何評價企業所擁有的資源，并選擇與之相適應的財務戰略，是企業財務需要考慮的首要宏觀問題。

（二）企業特質與財務行為問題

為什么現實中成功的企業案例并沒有給模仿者帶來成功？根本原因是成功企業與模仿企業具有不同的企業特質。不同的企業特質會產生不同的財務行為，當這種財務行為適合某種企業特質，企業就取得成功，不顧企業特質而“東施效顰”的結果注定是失敗的。在確定了企業適合的財務戰略后，需要根據企業的特質采取相應的財務行為，才能保證既定目標的實現。企業有哪些特質？有哪些典型的財務行為？這些企業特質與特定的財務行為有什么樣的關聯性？是企業財務需要解決的又一個重要宏觀問題。

（三）混合所有制改革與國有企業公司治理

我國國有企業是中國特色社會主義的物質基礎和政治基礎，決定了其在我國經濟中具有顯赫的地位，研究中國的財務問題必須高度關注國有企業[18]。改革開放是中國發展的主旋律，經濟體制改革是全面深化改革的重點，國有企業改革是經濟體制改革的中心，建立現代企業制度是國有企業改革的中心，完善公司治理是建立現代企業制度的核心。由此足見研究我國國有企業公司治理的重要性。推進國有企業發展混合所有制經濟是黨中央、國務院深化國有企業改革的重要部署，事關“不斷提高國有經濟活力、控制力、影響力和抗風險能力”的國有企業改革目標能否實現。混合所有制改革和國有企業公司治理都涉及到產權制度對公司治理結構的影響問題，屬于中國特色的企業財務宏觀問題的研究范疇。

（四）大眾創業與家族企業公司治理

“大眾創業、萬眾創新”是國務院提出的中國經濟發展的“雙引擎”之一，必將成為中國政策的指向、中國政府努力的方向。受我國“非我族類，其心必異”等文化的影響，我國大眾創業多以家族企業的形式存在，再加上現有數量眾多的家族企業，使得家族企業在中國經濟中的地位和作用不可小覷。家族企業植根于傳統家族文化，中國傳統家族文化有精華也有糟粕，從正反兩個方面影響著中國家族企業的發展。如何構建中國特色的家族企業公司治理機制，促進大眾創業，做強做優做大中國經濟，是企業宏觀財務需要深入研究的問題。

（五）海外投資與財務盡職調查

中國經濟總量已經穩居世界第二，與世界經濟的交融日益緊密；但中國經濟人均擁有量很低，需要有長期穩定的發展期，離開了世界經濟這個大家庭是無法實現的。“一帶一路”戰略是中國開放戰略的延續與深化，“走出去”是很多企業發展壯大的必由之路。隨著中國越來越多的企業實施走出去戰略，所遇到的問題越來越多，財務風險越來越大，財務盡職調查成了當前企業需要解決的緊迫財務宏觀問題。財務盡職調查又稱謹慎性調查，是投資及整合方案設計、交易談判、投資決策不可或缺的基礎。財務盡職調查能充分揭示財務風險或危機，分析企業盈利能力、現金流，預測企業前景，了解資產負債、內部控制、經營管理的真實情況，判斷投資是否符合戰略目標及投資原則。

（六）企業融資與上市程序

企業融資影響企業資本結構，企業資本結構決定企業控制權。隨著互聯網和移動通訊工具的發展，新興融資工具和手段不斷涌現；同時伴隨中國上市注冊制的推行，上市融資這種典型的融資方式會成為更多公司的選擇。本文在研究企業融資的基礎上，重點研究我國企業上市融資的程序，以期能為企業構建適宜的宏觀融資戰略有所裨益。

（七）商業模式與價值創造

現有實踐表明，商業模式會影響企業的價值創造能力。那么，商業模式實質是什么？典型的商業模式的特征、優缺點、適宜性包括哪些內容？商業模式怎樣影響企業價值創造能力？要提高企業價值創造能力，在選擇商業模式時應注意什么？對這些問題的探討是企業財務宏觀問題研究不能回避的。

（八）風險評估與財務業績評價

客觀、科學的財務業績評價不僅是企業“知己”的保障，也是企業有效“財務激勵與約束”措施制定的基礎。風險與收益是一個貨幣的正反兩面，如何對兩者進行“權衡”一直是財務宏觀研究的重要命題。現有財務業績評價方式雖然考慮了企業的風險，但并未充分揭示出企業業績背后的潛在風險。企業風險種類與量化指標，企業風險主要的評估方法，企業業績主要評價方式優缺點、適用性，如何構建風險與業績權衡的企業財務業績評價體系，這些問題都需要通過企業財務的宏觀研究予以回答。

（九）財務信息披露與解讀

經濟學將企業視為“黑匣子”，管理學要解開黑匣子之謎。只有充分獲取了黑匣子的信息并進行有效的解讀，才能明白其運行機理，才能知道其問題存在的根源，才能有的放矢進行決策與治理。企業應該披露哪些財務信息，現有企業財務信息披露制度效果如何，需要進行哪些改進，對構建“陽光企業”尤其重要，有利于現代企業制度的頑癥——管理腐敗的治理。

【參考文獻】

[1] 郭復初.中國特色財務理論的發展[J].財務研究，2015（6）：3-16.

[2] 楊紀琬，閻達五.開展我國會計理論研究的幾點意見——兼論會計學的科學屬性[J].會計研究，1980（9）：2-10.

[3] 郭復初.論財務與會計[J].會計研究，1985（4）：47-49.

[4] 王慶成，李相國，顧志晟.財務管理學科建設問題[J].財政研究，1986（10）：13-17，39.

[5] 郭復初.中國財務理論形成與前沿[J].財務研究，2015（5）：3-14.

[6] 郭道揚.復式簿記起源歷史環境新論[J].會計研究，2007（12）：15-22.

[7] 張先治，晏超，王兆楠.當代西方財務金融學研究的范疇與主題——基于國際財務金融期刊的文獻研究[J].財務研究，2016（1）：18-28.

[8]陳毓圭.財務管理與會計管理的本質區別與現實聯系[J].會計研究，1989（2）：30-34.

[9] 姜英兵.財務學的基本理論框架[J].會計研究，2007（8）：22-27.

[10] 陳宏明.財務管理系統國際化研究[J].會計研究，2002（3）：36-38.

[11] 羅福凱.財務理論的內在邏輯與價值創造[J].會計研究，2003（3）：23-27.

[12] 王化成，李志華，卿小權，等.中國財務管理理論研究的歷史沿革與未來展望——《會計研究》三十年中刊載的財務理論文獻述評[J].會計研究，2010（12）：17-23.

[13] 杜英斌，王學禹，劉小明.關于企業財務管理幾個理論問題的思考[J].會計研究，1988（3）：33-36.

[14] 李心合.財務管理學的困境與出路[J].會計研究，2006（7）：45-51.

[15] 魏明海.公司財務理論研究的新視角[J].會計研究，2003（2）：53-57.

[16] 張先治，姜英兵，袁克利，等.財務學理論與實務前沿問題探討[J].會計研究，2006（12）：88-90.

[17] 王慶成.財務管理目標的思索[J].會計研究，1999（10）：32-36.

[18] 郭復初.財務理論研究與發展[J].會計研究，1996（2）：13-16.