天臺祥和：營收凈利均下滑高度依賴大客戶

本刊記者張婷

天臺祥和：營收凈利均下滑高度依賴大客戶

本刊記者張婷

中原利達是公司十分重要的客戶，報告期內公司向其銷售金額占收入的比重超過80%，天臺祥和對單一大客戶的依賴如此嚴重，一旦與其交易的持續性無法延續下去，則公司將面臨沉重的打擊。

浙江天臺祥和實業股份有限公司（以下簡稱“天臺祥和”）IPO申請近日獲得中國證監會主板發行審核委員會通過。這意味著天臺祥和不久將登陸資本市場。

招股說明書顯示，天臺祥和主營業務為軌道扣件非金屬部件和電子元器件配件的研發、生產和銷售。中原利達是公司十分重要的客戶，報告期內公司向其銷售金額占收入的比重超過80%，天臺祥和對單一大客戶的依賴如此嚴重，一旦與其交易的持續性無法延續下去，則公司將面臨沉重的打擊。

表：報告期內天臺祥和主要財務指標（單位：萬元）

此外，天臺祥和披露的天然像膠前五大供應商中，有一家“天臺恒泰橡膠有限公司”，天臺祥和對其采購金額逐年上漲，至2016年已達到642萬元，成為第一大供應商。股市動態分析周刊記者調查發現，天臺恒泰橡膠有限公司的注冊資本僅50萬元。

天臺祥和為何會與這家資質平平的公司常年進行如此大金額的采購，對此質疑，股市動態分析周刊記者向天臺祥發去采訪提綱，但截至發稿，公司方面并未有任何回復，記者也將對此持續關注。

2016年營業凈利雙雙下滑

招股說明書顯示，天臺祥和主營業務主要為軌道扣件非金屬部件的研發、生產和銷售。報告期內，公司軌道扣件非金屬部件所實現的收入占主營業務收入的比例分別為 88.59%、91.43%和88.20%。同時，公司還生產橡膠塞和底座等電子元器件配件，該類產品占主營業務收入的比例分別為11.41%、8.57%和11.80%。

報告期內，天臺祥和的業績并非穩定增長，而是出現一定的波動，顯示出公司經營的不穩健。招股說明書顯示，2014-2016年，公司實現營業收入分別為2.26億元、3.15億元和2.62億元；實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 4941.15萬元、8928.49萬元和7412.32萬元。

從上述數據不難看出，2016年公司無論是營業收入還是凈利潤都雙雙出現下滑，而且下滑幅度不小，營收同比下滑16.83%；凈利潤同比下滑17%。

雖然天臺祥和并未對 2016年營業和利潤雙雙下滑的原因做出過多的解釋，但是其在風險提示中用了較大的篇幅對公司業績下滑的風險進行了提示，其表示，“公司主營業務主要為軌道扣件非金屬部件的生產和銷售，其經營業績受多種因素疊加影響。如果未來高鐵行業投資放緩，或者來自中原利達的訂單減少，或者公司自身產品或經營情況發生不利變化，將直接導致公司營業收入出現下滑。另外，由于公司扣件產品的銷售與工程施工進度密切相關。軌道交通施工工程往往工期較長，且受氣候天氣、地質地形、區域經濟發展水平、自然災害等因素的影響，工程施工進度放緩將延遲對扣件產品的需求，進而對公司業績產生不利影響。”

對中原利達高度依賴

天臺祥和披露的報告期內前五名客戶情況顯示，2014-2016年中原利達始終占據公司第一大客戶的位置，銷售金額分別為1.83億元、2.69億元和2.13億元，占公司收入比重在80%以上。

在證監會此前給公司的反饋意見中曾指出“請發行人說明與中原利達銷售的真實性，以及發行人未來經營業績是否存在不確定性”等。

股市動態分析周刊記者在招股說明里看到，天臺祥和雖然對未來經營業績的可持續性進行了分析，并表示“報告期內，公司扣件業務主要來自高速鐵路的新增需求。未來，隨著鐵路里程的不斷增加，除新增需求外，現有鐵路的改造需求空間廣闊。”但是，公司在風險提示中也承認客戶集中度較高的事實。并且表示“如果未來中原利達與公司的合作模式發生變化，選擇其他非金屬部件配套供應商，或者中原利達自身經營發生不利變化，減少對公司的采購，都將對公司生產經營和盈利產生不利影響。”

此外，記者在天臺祥和披露的主要原材料前五大供應商的情況中看到，有一家“天臺恒泰橡膠有限公司”連續三年都是公司重要供應商，2014年位列第四位，當年與公司交易金額58.56萬元，2015年該公司的交易金額達到331.17萬元，也一躍成為第三大供應商，2016年該公司更是憑借642.34萬元的交易金額排在第一位。記者在國家企業信用信息公示系統（浙江）網站上看到，天臺恒泰橡膠成立于2006年，公司法定代表人為秦見林，該公司注冊資本50萬元。從此處看，該公司并不是實力很強的公司，為何會與這樣一家資質平平的公司常年進行大量的業務往來，天臺祥和也并未解釋。