鈷價持續上漲機構稱“長牛格局提前開啟”

本刊記者 張婷

鈷價持續上漲機構稱“長牛格局提前開啟”

本刊記者 張婷

隨著鋰電新能源的爆發，鈷資源的戰略價值進一步彰顯，這也使得鈷價走勢兇猛。今年以來，鈷價頻頻創出新高，本周這一強勢得以延續。

二級市場上，華友鈷業（603799）、寒銳鈷業（300618）、洛陽鉬業（603993）

等個股表現強勁，有的已經創下歷史新高，有的則是在去往創新高的路上。

雖然鈷價漲勢兇猛，但機構對其前景仍然看好，聯訊證券認為鈷的“長牛格局提前開啟”。一方面是鈷作為伴生礦產量擴張有限；另一方面，新能源汽車對鈷需求迅猛拉動。供給缺口推動鈷產品價格持續上行。

在此背景下，鈷行業收入和凈利都同比大增，相關上市公司業績表現亦優良，展望中報，由于價格持續強勢，預計公司利潤進一步攀升。分析人士建議投資者關注華友鈷業、寒銳鈷業、格林美和洛陽鉬業等。

供需兩端推動價格上漲

2008年，在金融危機的爆發下，鈷產業端資金緊缺引發低價拋售，需求隨之大幅下滑，鈷價格跌入谷底，在此后的八年時間里，鈷價格一直處于低位徘徊。直到去年下半年，鈷價終于迎來上漲。而這一輪上漲周期是由于供需兩端的推動所致。

2016年開始，隨著新能源汽車政策逐步落地，動力電池三元化成為大勢所趨，帶動上游鈷需求增加。

國泰君安研報指出，2016年我國電池行業用鈷3.67萬噸，其中三元材料占18.3%，實現同比增長50%以上。預測在新能源汽車政策明朗、能量密度導向下，三元電池的滲透率和產量增速將進一步提升。2017年，中國三元動力電池占新能源汽車裝備的50%，帶動鈷消費增量為4800噸。預計到2020年，中國三元動力電池占新能源汽車裝備會提高到80%，帶動鈷消費增量為1.9萬噸。

相關資料顯示，2017年中國鈷需求增量為1.45-1.65萬噸。其中，國外鈷投資需求7500噸，國內投資需求1000噸，國內產線規模擴大物料需求3000-5000噸。基于新能源汽車產量增加40萬輛（國內乘用車20萬輛+國內物流車10萬輛+國外10萬輛）的假設，鈷消費需求增加4000噸。

但另一方面，鈷供應增速趨緩，特別是全球最大產鈷國剛果的政治動亂，造成海外鈷礦產出下滑。

據相關數據顯示，2016年全球礦山鈷產量為 10.87噸，同比下滑7.2%。其中剛果礦產占比近65%，其次為俄羅斯、加拿大、澳大利亞等地區。自2016年下半年起，剛果政治局勢出現動蕩，各方沖突風險加劇，導致國內鈷礦（特別是小礦及手抓礦）產量下滑。根據剛果（金）央行公布的數據，2016年剛果鈷礦產量同比下滑7%至7.74萬噸。由于剛果一直是我國鈷礦的主要進口國，2016年我國鈷礦砂及其精礦進口量出現明顯下降。

聯訊證券認為，2017年鈷市場基本平衡，但因投資需求仍大于投資了結，鈷價短期仍有望繼續上漲至30美元/磅。未來核心變量為新能源汽車產量、嘉能可復產進度，RTR項目進展和投資需求變化。目前28.25美元/磅的鈷價相對于歷史高點仍有72%的空間，相關個股業績高增長確定。

多家券商旗幟鮮明看多

從今年一季度鈷行業上市公司的業績表現來看，可圈可點。華友鈷業2017年一季度實現營業收入17.47億元，同比增長66.01%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.52億元，同比大增820.97%，公司同時發布了中報扭虧的公告。

洛陽鉬業2017年一季度實現營業 收 入 57.83億 元 ，同 比 增 長399.64%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.97億元，同比大增323.28%，公司同時發布了中報預增的公告。

格林美2017年一季度實現營業收入16.9億元，同比增長37.42%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.02億 元 ，同 比 增 長53.94%。同時，公司還預計中報業績有望同比增長20%-60%，實現凈利潤 2.06億-2.75億元。

今年3月新上市的寒銳鈷業更是發布了預計中期業績大增的公告，公司預計2017年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.34億-1.4億元，同比增長652%-682%。

由于業績普遍優秀，二級市場上，這些個股的走勢也是十分搶眼，今年以來，除次新股寒銳鈷業外，三只股票的漲幅均超過20%，華友鈷業更是以78%的漲幅傲視群雄。

在目前個股已經漲幅巨大的背景下，鈷業類個股是否還值得投資者買入？對此，記者查問了近期多家券商的研報發現，唱多的聲音仍然不少。

安信證券繼續旗幟鮮明看多鈷板塊。他們近期實地調研了剛果（金）11家相關礦企，并對鈷供需平衡表進行了重估，其認為，2017-2019年鈷供需仍將維持緊平衡；短期內鈷價有望再度走強。一是近期人權組織對手抓礦的調查山雨欲來，二是需求端有望出現邊際改善，三是前期去庫存緩解供應壓力，四是供給集中度高的小金屬具有存貨調整容易被操控，一致預期形成后容易自我加強等特性。在此基礎上，安信證券繼續明確看多鈷板塊的洛陽鉬業、華友鈷業、寒銳鈷業、格林美、道氏技術等標的。

東興證券認為，鈷價繼續創出新高，國內價格與MB價格均走勢凌厲，行業目前對鈷價走勢仍然十分看好，由于對價格存在強烈上漲預期，需求的補庫存盤和投機盤增加均帶來行業供需的邊際改善效應，助推價格繼續上漲，預計未來鈷價格仍將進入加速上漲階段，建議重點關注鈷相關公司：華友鈷業、寒銳鈷業和洛陽鉬業等。

圖：2013年以來MB鈷價格