廣州酒家：業績嚴重依賴月餅三年五受行政處罰

本刊記者 劉吉洪

廣州酒家：業績嚴重依賴月餅三年五受行政處罰

本刊記者 劉吉洪

日前，廣州酒家集團股份有限公司（以下簡稱“廣州酒家”）通過了證監會主板發行審核委員會的審核并成功登陸上交所，通過這次IPO，廣州酒家募集資金凈額達6.15萬元，用于廣州酒家集團利口福食品有限公司利口福食品生產基地（廣州）擴建項目、廣州酒家集團利口福食品有限公司食品零售網絡項目、廣州酒家集團股份有限公司電子商務平臺擴建項目、廣州酒家集團股份有限公司餐飲門店建設項目、廣州酒家集團利口福食品有限公司技術研發中心建設項目。

招股說明書顯示，廣州酒家是一家深具嶺南特色的大型食品制造及餐飲服務集團，主營業務為以月餅、速凍食品等為主導產品的食品制造，以及以提供粵菜和廣式點心為主的餐飲服務。廣州酒家最重要的收入和利潤來源是中秋月餅食品，報告期內，月餅銷售占比均超過四成，貢獻的毛利則占主營業務毛利的五成左右，月餅作為季節性產品，一般銷售旺季在第三季度，因此公司經營業績存在季節性波動風險。股市動態分析周刊記者還發現，廣州酒家近三年來五次遭到處罰，公司在經營管理上面仍存在一些瑕疵。

業績嚴重依賴月餅

報告期，月餅業務是公司重要的收入和利潤來源。股市動態分析周刊記者通過翻閱廣州酒家遞交的兩版招股說明書發現，2012年至2016年，月餅系列產品銷售收入分別為60772.28萬元、66200.57萬元、68447.94萬元、76307.19萬元、80129.81萬元，占公司主營收入分別為46.66%、45.57%、44.61%、44.49%和41.99%。2014年至2016年月餅系列產品貢獻的毛利分別占主營業務毛利的52.35%、53.19%和49.75%，為公司最重要的收入和利潤來源。中秋月餅作為我國傳統的應節食品，其消費具有明顯的季節性，行業產品銷售旺季一般在第三季度。2014年至2016年，公司下半年主營業務收入占全年主營業務收入總額的比例分別為70.37%、70.13%、70.34%，公司下半年經營收入遠高于上半年。廣州酒家也在招股說明書中提到，如果未來市場發生變化，月餅銷售價格下降或者月餅類產品發生滯銷，將對公司經營業績造成不利影響，公司存在單一產品重大依賴風險和產生經營面臨季節性波動風險。

廣州酒家于2010年開始啟動上市進程，2014年6月6日，因負責廣州酒家IPO的簽字律師跳槽而中止IPO。6月9日，從深交所轉板上交所重啟IPO，同年9月遭證監會否決。當時業內分析原因可能比較多集中在月餅跟高端餐飲市場這塊，其中有觀點認為廣州酒家月餅銷售占比過于集中，在中央“八項規定”和“公款送月餅禁令”雙重政策打擊下，月餅市場蕭條影響其上市之路。此外，受限于宏觀環境及政策，中高端餐飲盈利受到較大阻礙，廣州酒家當時被拒也跟其所在的產業前景有關。

公司食品制造業務和餐飲業務的主要市場集中在廣東地區，未來隨著募投項目建設的逐步展開和公司“立足廣東，輻射全國各大城市”發展戰略持續實施，公司的餐飲業務跨地區經營將持續開展。然而由于我國各地區的消費習慣、飲食文化和市場環境要求差異巨大，如何在跨區域經營中完成品牌推廣、適應當地市場需求，對公司是一個巨大的挑戰，比如公司跨地區經營的餐飲店沈陽麗陽店就因經營業績未達預期而停業。因此公司的業績目前很依賴廣東地區，公司要發展壯大，就必須打破地域限制，與此相伴而來的風險也不容投資者忽視。

三年五受行政處罰

據招股書顯示，公司存在以下處罰事項：

2014年5月濱江西分公司因未及時辦理《排水許可證》延期手續被處罰。2014年5月21日，廣州市水務局以穗水行罰[2014]404號《行政處罰決定書》，就公司濱江西分公司未及時辦理《排水許可證》延期手續事項處以責令限期辦理《排水許可證》延續手續、罰款2.5萬元的行政處罰。

2015年8月體育東分公司因未經消防設計審核而施工被處罰。2015年8月31日，廣州市公安局天河區分局以穗公天行罰字[2015]06247號《行政處罰決定書》，就公司體育東分公司存在未經消防設計審核而施工的事項處以責令立即停止施工并罰款6萬元的處罰。

2015年營銷公司因丟失已抄報稅且已繳納稅款的增值稅專用發票被處罰。2015年12月16日，廣州市荔灣區國家稅務局以穗荔國稅簡罰[2015]2258號《行政處罰決定書》，就營銷公司丟失已抄報稅且已繳納稅款的增值稅專用發票事項，處以20元罰款。

2016年8月利口福公司海安路分店因未取得《食品經營許可證》擅自銷售提供食品服務被處罰。2016年8月11日，廣州市天河區食品藥品監督管理局以（穗天）食藥監市罰字[2016] N23號《行政處罰決定書》，就利口福公司海安路分店在相關期間未取得《食品經營許可證》擅自提供食品服務的事項處以沒收違法所得20元、罰款2萬元的處罰。

2014年12月公司因電商分公司違規宣傳馳名商標事項被處罰。經核查，2014年12月1日，廣州市工商局荔灣分局做出穗工商荔分處字[2014]448號《行政處罰決定書》，認定公司在2014年6月18日至 2014年6月28日期間通過在京東網站設立的“廣州酒家旗艦店”銷售臘味食品時，違規宣傳馳名商標，故對公司作出責令停止違法行為、消除影響的行政處罰決定。

雖然上述行政處罰所涉及的事項對公司的生產經營影響很小，不構成重大違法違規，但是由于公司采用的是連鎖經營模式，特別是公司除了直營店之外，還有加盟店，而加盟店是獨立于公司的主體。公司也在風險提示中強調，若加盟商在日常經營中未嚴格按照公司的要求進行食品衛生安全、服務、采購、銷售、質控、品牌等方面的管理，將對公司經營效益、品牌形象造成不利影響。

股市動態分析周刊記者根據招股說明書統計，2013年至2016年，廣州市消費者委員會通過12315熱線受理對廣州酒家及下屬企業的投訴86宗，其中，2013年31宗，2014年19宗，2015年11宗、2016年25宗。以上處罰和投訴信息反映出公司在日常經營中還存在管理漏洞，未來隨著公司生產經營規模的擴大和加盟商的不斷增加，公司在加盟模式方面的制度建設、運營管理和內部控制等方面將面臨更大的挑戰。

表：主營業務收入按產品類別分布（單位：萬元）